【正文】 務(wù)收入相較于 2022 年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，這可能得益于特種集裝箱業(yè)務(wù)的增長和沙鲅線的擴能。 市盈率法估值市盈率，是指投資者對從股票中獲得一元利潤所愿意支付的價格，即股票價格和每股收益的比例。它是反映股票獲利能力和投資風險的重要指標，也是證券市場使用頻率最高的指標。當市價確定時，每股利潤與市盈率成反比例關(guān)系，每股利潤越高，市盈率越低，投資風險越小。目前鐵龍物流的市盈率是 31 倍左右。而公司所處行業(yè)的平均市盈率上下浮動于 46 倍，鐵龍物流的市盈率低于市場平均水平。本人認為市場目前對鐵龍物流的市盈存在低估現(xiàn)象，就其實際情況來看，給予其 38 倍比較合理。下面讓我11 招商證券分析報告：招商證券研究所提供。16 / 19們來看一組鐵龍物流與同行業(yè)其他公司的市盈率對比。表 2022 年一季度鐵龍物流與可比公司的市盈率對比公司名稱 目前股價（元） 每股收益（元） 市盈率（倍）中遠航運 鐵龍物流 營口港 中海集運 數(shù)據(jù)來源：通達信行情交易系統(tǒng)鐵龍物流 2022 年一季度每股收益為 元，而預(yù)計 2022 年全年的每股收益約為 元。按 2022 年預(yù)計的每股收益來看，鐵龍物流的股票價格應(yīng)該為：38= 元；鐵龍物流 2022 年度每股收益為 元，按 10 年全年每股收益來看鐵龍物流的價格應(yīng)該為：38= 元；2022 年度每股收益為 元，按 09 年全年每股收益來看鐵龍物流的價格應(yīng)該為：38=元；將鐵龍物流按 09 年到 11 年的每股收益計算得出的股票價格做一個平均值，我們可以得到鐵龍物流合理的價格應(yīng)該為：（++）/3= 元；2022 年 4 月 20 日，鐵龍物流的收盤價為 元，距離以上分析得出的價格 元有 2 元之多的差距，在理性的市場環(huán)境下仍有上漲的空間。若按照行業(yè)平均的市盈率 46 倍來估值的話，未來福星股份的價格可看高至元 左右。5．投資建議與風險揭示鐵龍物流是國內(nèi)具有相對壟斷優(yōu)勢的鐵路物流企業(yè)，旗下鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)將成為公司未來持續(xù)增長的最重要動力，同時也是公司向國際先進同行看齊的潛力所在；目前公司仍處于快速發(fā)展前的準備階段，隨著鐵龍物流對特種集裝箱業(yè)務(wù)的擴張和對鲅魚圈的布局，相信在未來將有長足的發(fā)展，具有一定的投資價值。盡管特種集裝箱業(yè)務(wù)是未來具有良好發(fā)展前景的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，也將是公司長遠發(fā)展的持續(xù)動力，但是同時也要看到公司存在的風險因素。風險提示如下：17 / 191．公司所處的交通運輸行業(yè)屬于國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，與國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)，并受經(jīng)濟增長周期波動影響較大， 公司面臨著由于金融危機等各種原因?qū)е碌男袠I(yè)及市場波動所帶來的需求風險。如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)二次探底，公司經(jīng)營業(yè)績可能受到較大沖擊。2．鐵路運輸業(yè)務(wù)除了與公路、水路、航空運輸競爭外，隨著鐵路運輸業(yè)務(wù)逐步開放，行業(yè)內(nèi)競爭者也將逐漸增加。3．災(zāi)害的發(fā)生可能造成運輸線路的中斷，從而給公司帶來經(jīng)營風險。4．公司對中鐵集裝箱旗下資產(chǎn)的整合低于預(yù)期。6．基本結(jié)論根據(jù)以上分析，對公司的價值和未來成長可以做出如下判斷：1．面對金融危機，鐵龍物流并為受到較大沖擊，仍保持一定程度的業(yè)績增長，同時也借助金融危機的機會對企業(yè)進行改造降低相關(guān)成本。隨著公司的市場拓展戰(zhàn)略進一步實施，運營管理水平和效率的不斷提高，公司的經(jīng)營業(yè)績還將得到更大提升，整體上看公司具有良好的成長能力。2．鐵龍物流在提升公司綜合實力和整體競爭力、注重公司未來前景的發(fā)展戰(zhàn)略指引下，強調(diào)公司發(fā)展的整體性和長期性，保持了穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，其各項財務(wù)指標較為穩(wěn)定，財務(wù)風險較小。3．鐵龍物流在相關(guān)行業(yè)上積極拓展，將特種集裝箱業(yè)務(wù)納入首要發(fā)展的業(yè)務(wù)，同時對沙鲅鐵路進行二次擴能，確保在行業(yè)內(nèi)的壟斷優(yōu)勢。4．公司在 2022 年度—2022 年度，分別兼并收購了北京新德元盛投資有限公司持有的山西開城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 100%的股權(quán)和中鐵國際多式聯(lián)運有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的其持有的上海鐵洋多式聯(lián)運有限公司 %的股權(quán)，以此擴大企業(yè)的經(jīng)營范圍和規(guī)模。5．值得一提的是，隨著金融危機的陰霾逐漸散去，公司股票從 08 年 6 月開始持續(xù)上揚，呈現(xiàn)“慢?！钡内厔荨＞C上所述，鐵龍物流是一只具有良好成長性的股票，從中長期上看公司股票未來上升空間較大，值得投資者關(guān)注和投資。技術(shù)分析也表明該股已經(jīng)進入了上升期，公司的價值已經(jīng)開始被發(fā)現(xiàn)并逐漸在價格上反映出來，所以最后的18 / 19結(jié)論是建議投資者買入或持有該股票。參考文獻[1] 崔介何，2022：《企業(yè)物流》，中國物資出版社。[2] 丁俊發(fā)，2022：《中國物流》，中國物資出版社。[3] 國務(wù)院，202203：《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》[4]（英）米德爾頓著，凌曉東譯，1997：《財務(wù)管理》，中信出版社。[5] 彭韶兵，2022：《財務(wù)管理》，高等教育出版社。[6]（美）羅伯特C希金斯，沈藝峰譯，2022：《財務(wù)管理分析》，中信出版社。[7] 糜懷清、陳欣、丁賢達，202201：《鐵龍物流分析報告》，光大證券。[8] 瞿永忠，202210：《鐵龍物流深度研究報告》，方正證券研究所。[9]（美）斯蒂芬A羅斯等，吳世農(nóng)、沈藝峰譯，2022：《公司理財》，機械工業(yè)出版社。[10] 吳曉求，2022：《證券投資學》，中國人民大學出版社。[11]中國物通網(wǎng)，202206：《中國式物流低成本攻略》（OL）[12] 中國證券業(yè)協(xié)會，2022：《證券投資分析》，中國財政經(jīng)濟出版社。 [13] 中國物流與采購網(wǎng)，202204：《抓好物流園區(qū)的規(guī)劃建設(shè)促進物流產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展》（OL）[14] 中國物流與采購聯(lián)合會，202209：《中國物流年鑒》，中國物資出版社。[15] 中國物流與采購聯(lián)合會，202209：《中國物流發(fā)展報告》，中國物資出版社。[16] 周首華、陸正飛、湯谷良，2022：《現(xiàn)代財務(wù)理論前沿專題》，東北財經(jīng)大學出版社。19 / 19致 謝在這里要特別感謝悉心指導(dǎo)我完成論文的李衛(wèi)民老師。在論文指導(dǎo)過程中，李老師的博學、熱情、正直、嚴謹深深地感染了我。從論文的選題、開題、完成一稿，都凝聚著李老師的大量心血。李老師要兼顧一專和二專多個班級的課程，課堂上，他是學生的良師，教授學生理論知識，課堂外，他是學生的益友，與我們討論當前的金融時事。在兩年的二專教學中，李衛(wèi)民老師先后任教“金融風險管理”和“期貨投資學”兩門課程，不僅授予我們知識，同時還以正直的人品、敬業(yè)的精神給我們樹立了一個良好的榜樣。能在李老師指導(dǎo)下完成論文寫作，我感到十分的榮幸，非常感謝李老師。此外，本論文借鑒了大量前人的研究成果，文中引用大都加以腳注并在參考文獻部分加以列示，以表對前輩成果的尊重，但難免有所疏漏，還請見諒。限于學生水平，文中觀點不成熟甚至錯誤的之處，還請評閱專家、答辯委員會的老師予以指正。