【正文】 60。(D)非流通性正確答案：D解答參考：本題主要考查股標的特征。股票的特征主要有4個：（1）永久性。（2）流通性；（3）收益性。（4）風險性。因此選項D錯誤。7.在計算下列各項資金的籌資成本時，不需要考慮籌資費用的是（）。(A)普通股(B)債券(C)長期借款(D)留存收益正確答案：D解答參考：本題主要考查留存收益的優(yōu)缺點。留存收益籌資的優(yōu)點之一是沒有籌資費用8.綜合資金成本是以()為權數(shù)，對各種資金成本進行加權平均計算出來的。(A)各種資金的數(shù)量(B)各種資金的資金成本(C)各種資金占總資金的比重(D)各種資金成本占總資金成本的比重正確答案：C解答參考：企業(yè)綜合資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的綜合資本成本。9.剩余股利政策的優(yōu)點是（）。(A)有利于樹立良好的形象(B)有利于投資者安排收入和支出(C)有利于企業(yè)價值的長期最大化(D)體現(xiàn)投資風險與收益的對等正確答案：C解答參考：本題主要的考核點是剩余股利政策。剩余股利政策規(guī)定凈利潤首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。這種股利政策的優(yōu)點是有利于優(yōu)化資本結(jié)構，降低綜合資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。10.會計利潤和經(jīng)濟利潤的主要區(qū)別在于（）(A)會計利潤僅扣除債務利息(B)會計利潤扣除了股權資本成本(C)經(jīng)濟利潤沒有扣除股權資本成本(D)經(jīng)濟利潤僅扣除債務利息正確答案：A解答參考：本題主要考核知識點是經(jīng)濟利潤。會計利潤和經(jīng)濟潤之別的區(qū)別主要是因為會計收入不同于經(jīng)濟收入，會計成本不同于經(jīng)濟成本。就成本的不同來看，經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括機會成本，即企業(yè)為將資源從其他生產(chǎn)機會中吸引過來而必須向資源提供者支付的報酬，例如股權資本成本。二、不定項選擇題(有不定個選項正確，共10道小題)11.利息保障倍數(shù)指標所反映的企業(yè)財務層面包括（）[不選全或者選錯，不算完成](A)獲利能力(B)長期償債能力(C)短期償債能力(D)發(fā)展能力正確答案：A B解答參考：本題的考核點是利息保障倍數(shù)的含義。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度12.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是（）[不選全或者選錯，不算完成](A)資產(chǎn)負債率會下降(B)假設不增加借款(C)假設不增發(fā)新股(D)保持財務比率不變正確答案：B C解答參考：本題的考核點是內(nèi)含增長率的假設條件。如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售增長，此時的銷售增長率稱為內(nèi)含增長率。13.下列關于遞延年金的表述中正確的有（）[不選全或者選錯，不算完成](A)是普通年金的特殊形式(B)遞延年金的終值與遞延期相關(C)遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(D)不是從第一期開始的年金正確答案：A C D解答參考：考核點為遞延年金概念的理解。遞延期會影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。14.風險與報酬的關系可表述為（）。[不選全或者選錯，不算完成](A)風險與報酬成正比(B)風險與報酬成反比(C)風險越大，要求的報酬越高(D)風險越小，要求的報酬越低正確答案：A C D解答參考：本題主要的考核點是風險和報酬的關系。風險與報酬是相匹配的，高風險需要高回報，也就是風險與報酬成正比。15.股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括（）。[不選全或者選錯，不算完成](A)股利收入(B)出售時的收入(C)資本利得(D)利息收入正確答案：A B解答參考：本題針對股票與股票收益率的知識點進行考核。股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的收入。所以選項A、B是正確的，資本利得是指售價與買價的差額，它不是投資者獲得的現(xiàn)金流入額，所以選項C不正確。投資股票不能獲得利息收入，所以選項D不正確。16.計算投資項目的終結(jié)現(xiàn)金流量時，需要考慮的內(nèi)容有（）[不選全或者選錯，不算完成](A)終結(jié)點的凈利潤(B)投資項目的年折舊額(C)固定資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)收入(D)墊支的營運資金正確答案：C D解答參考：本題目考查的是項目終結(jié)點的現(xiàn)金流量的估算。項目終結(jié)點（項目報廢或者轉(zhuǎn)賣）時需要考慮的現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)的殘值收入和收回的之前墊支的營運資金，故選擇CD。17.企業(yè)實施對現(xiàn)金支出進行管理，通常實施下列哪些措施（）。[不選全或者選錯，不算完成](A)爭取現(xiàn)金流入與流出同步(B)用匯票代替支票(C)推遲付款(D)合理利用“浮游量”正確答案：A B C D解答參考：本題考核的是現(xiàn)金的日常管理。企業(yè)可采用以下方式對現(xiàn)金支出進行管理：推遲付款，合理利用“浮游量”，爭取現(xiàn)金流入與流出同步，用匯票代替支票，所以本題的正確選項是ABCD。18.下列各項中，屬于留存收益區(qū)別于“發(fā)行普通股”籌資方式的特點的有（　?。?。[不選全或者選錯，不算完成](A)籌資數(shù)額有限(B)財務風險大(C)不會分散控制權(D)資本成本高正確答案：A C解答參考：本題主要考查留存收益籌資的特點。留存收益與發(fā)行普通股籌資一樣，都是財務風險小。由于留存收益沒有籌資費，所以其資本成本比發(fā)行普通股籌資的低。19.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點包括（）。[不選全或者選錯，不算完成](A)減少股東稅負(B)改善公司資本結(jié)構(C)提高每股收益(D)避免公司現(xiàn)金流出正確答案：A D解答參考：本題主要的考核點是股票股利和現(xiàn)金股利的比較。發(fā)放股票股利可以增加原有股東持有的普通股股數(shù)，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低；由于發(fā)放股票股利不會影響股東權益總額；由于會導致普通股股數(shù)增加，如果盈利總額不變，則每股收益會下降；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金。20.不同的資產(chǎn)，其現(xiàn)金流量的具體表現(xiàn)形式不同，下列正確的有（）。[不選全或者選錯，不算完成](A)債券的現(xiàn)金流量是利息和本金。(B)股票的現(xiàn)金流量是股利(C)投資項目的現(xiàn)金流量是利潤(D)企業(yè)實體是實體現(xiàn)金流量正確答案：A B D解答參考：本題主要考核各種現(xiàn)金流量的表現(xiàn)方式。不同資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量表現(xiàn)形式不同，債券的現(xiàn)金流量是利息和本金，投資項目的現(xiàn)金流量是項目引起的增量現(xiàn)金流量。企業(yè)實體是實體現(xiàn)金流量。（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質(zhì)上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。)四、主觀題(共10道小題)21.名詞解釋：營運資金參考答案：營運資金的墊付是指在一個完整的項目投資過程中，為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)而發(fā)生的營運資金，又稱為營運資金投資。22.名詞解釋：銷售百分比法參考答案：銷售百分比法是從銷售的角度來預測企業(yè)未來融資需求，以確定融資計劃，改善投資環(huán)境，加強應變能力的一種常用的方法。財務預測銷售百分比法，首先假設資產(chǎn)．負債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預計資產(chǎn)．負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求。23.名詞解釋：周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定參考答案：周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。24.名詞解釋：經(jīng)營杠桿參考答案：經(jīng)營杠桿是指由于經(jīng)營中固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動的杠桿效應。25.名詞解釋：財務報表分析參考答案：財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提供財務信息。26.股票分割會產(chǎn)生什么作用?參考答案：股票分割主要產(chǎn)生兩種作用，一種作用是，降低股票價格。股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而吸引更多的投資者。；另一種作用是，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正在發(fā)展之中”的印象，這種有利信息會對公司有所幫助。27.發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點是什么？參考答案：普通股籌資的優(yōu)點（1）普通股籌資沒有固定的股利負擔，風險小。（2）普通股籌資具有永久性，沒有固定的到期日，不需償還股本（3）增強公司的實力，同時增強公司的信譽。普通股籌資的缺點（1）普通股籌資容易引起股權稀釋。（2）普通股籌資的資本成本較高。（3）普通股籌集資金可能導致股價下跌。28.債券的到期收益率和票面利率有什么不同？參考答案：兩者的區(qū)別在于：到期收益率是債券按當前市場價格購買并持有至到期日所能獲得的期望收益率，這個收益率是指按復利計算的收益率，它是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率；而債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，又稱為名義利率。29.某公司上年實現(xiàn)凈利潤180萬元，分配的股利為108萬元。本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。要求：計算并回答下列互不關聯(lián)的問題：（1）預計明年需要增加投資資本300萬元。公司的目標資本結(jié)構為權益資本占55%，債務資本占45%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（2）公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（4）公司采用低正常股利加額外股利政策，按凈利潤超過最低股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為500萬股，公司本年應發(fā)放多少股利？參考答案：30.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1），按每股20元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率25%。要求：（1）計算兩個方案的每股收益；（2）計算兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤；（3）當公司息稅前利潤為410萬元時，選擇較優(yōu)的籌資方案。參考答案：（1）方案一：凈利潤=（200400180。10%500180。12%）180。（125%）=75（萬元）每股收益=75/100=（元）方案二：凈利潤=（200400180。10%）180。（125%）=120（萬元）增加的新股數(shù)=500/20=25(萬股)每股收益=120/（100+25）=（元）（2）設兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤為EBIT，則：（EBIT400180。10%500180。12%）180。（125%）184。100=（EBIT400180。10%）180。（125%）184。（100+25）解得EBIT=340（萬元）即兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤為340萬元。（3）當公司息稅前利潤為410萬元時，結(jié)合每股收益息稅前利潤圖可知，債務籌資的每股收益更大，因此吃食應該選擇方案一，即按12%的利率發(fā)行債券500萬元。37 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