財務管理學試卷-資料下載頁
2025-04-07 22:14本頁面
【正文】 (3)投資管理能力和經營控制能力：(4)籌資能力和投資成本：(5)投資的流動性?！驹u分參考】以上簡答各題可根據考生回答情況酌情給分。四、計算題（本大題共4小題，第336題每題5分：第338題每題10分，共30分）35.A方案：P=10PVIFA10%，10（1+10%）=10=（萬元）或P=10PVIFA10%，9+10=10+10=（萬元）B方案：P=PVIFA10%，10PVIF10%，==（萬元）或P=PVIFA10%，PVIFA10%，4==（萬元）因為B方案的現值小于A方案，所以選擇B方案。3 （30050）（120%）（1）銷售凈利潤率=————————100%=10%20001 1500（2）權益乘數=————————= 或權益乘數=—————————=300+300 1500（300+300）（1————）1500（30050）（120%）（3）資產凈利潤率=——————————100%=%15003（1）債務年利率=100010%+60012%=172（萬元）（700+300172）（120%）EPS=——————————————=（元）800（2）增發(fā)普通股籌資后債務年利息=100010%=100（萬元）普通股股數=800+600247。5=920（萬股）（700+300100）（120%）EPS=——————————————=（元）920（EBIT172）（120%）（EBIT100）（120%）（3）—————————————=—————————————800 920解得：EBIT=652（萬元）（4）由于發(fā)行普通股籌資的每股收益小于債券融資籌資的每股收益，企業(yè)融資后的息稅前利潤大于每股利潤無差別點，因此企業(yè)應選擇發(fā)行債券籌資。3（1）凈利潤=（100030010%）（125%）=（萬元）20%（2）每股現金股利=——————=（元/股）501000（3）財務杠桿系數=—————————=100030010%1000（4）已獲利息倍數=—————=30010%（5）必要投資收益率=%+45%10%=10%五、論述題（本題10分）39．(1)財務杠桿的作用。財務杠桿作用是指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式對增加所有者收益的作用。即固定性資本成本不睫息稅前利潤的增減而變動，因此使普通股每股利潤的變動率總是大于息稅前利潤的變動率。（3分）(2)財務杠桿作用的產生。企業(yè)資本總額中有一部分是僅支付固定性資本成本的資本。當息稅前利潤增大時，每一元利潤所負擔的固定性資本成本相對減少，從而使每股收益增加。 （2分）(3)財務杠桿作用的衡量。用普通股每股利潤的變動率對于息稅前利潤變動率的比率衡量財務杠桿作用的大小。即：△EPS/EPSDFL=——————△EBIT/EBIT(4)財務杠桿系數與風驗的關系。企業(yè)支付固定性資本成本的債務資金越多，財務杠桿系數越大，財務風險越大。反之，則相反。 （2分）【評分參考】可根據考生回答問題的情況酌情給分：
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