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財(cái)務(wù)管理學(xué)試卷-資料下載頁(yè)

2025-04-07 22:14本頁(yè)面
  

【正文】 (3)投資管理能力和經(jīng)營(yíng)控制能力:(4)籌資能力和投資成本:(5)投資的流動(dòng)性?!驹u(píng)分參考】以上簡(jiǎn)答各題可根據(jù)考生回答情況酌情給分。四、計(jì)算題(本大題共4小題,第336題每題5分:第338題每題10分,共30分)35.A方案:P=10PVIFA10%,10(1+10%)=10=(萬(wàn)元)或P=10PVIFA10%,9+10=10+10=(萬(wàn)元)B方案:P=PVIFA10%,10PVIF10%,==(萬(wàn)元)或P=PVIFA10%,PVIFA10%,4==(萬(wàn)元)因?yàn)锽方案的現(xiàn)值小于A方案,所以選擇B方案。3 (30050)(120%)(1)銷售凈利潤(rùn)率=————————100%=10%20001 1500(2)權(quán)益乘數(shù)=————————= 或權(quán)益乘數(shù)=—————————=300+300 1500(300+300)(1————)1500(30050)(120%)(3)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=——————————100%=%15003(1)債務(wù)年利率=100010%+60012%=172(萬(wàn)元)(700+300172)(120%)EPS=——————————————=(元)800(2)增發(fā)普通股籌資后債務(wù)年利息=100010%=100(萬(wàn)元)普通股股數(shù)=800+600247。5=920(萬(wàn)股)(700+300100)(120%)EPS=——————————————=(元)920(EBIT172)(120%)(EBIT100)(120%)(3)—————————————=—————————————800 920解得:EBIT=652(萬(wàn)元)(4)由于發(fā)行普通股籌資的每股收益小于債券融資籌資的每股收益,企業(yè)融資后的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn),因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行債券籌資。3(1)凈利潤(rùn)=(100030010%)(125%)=(萬(wàn)元)20%(2)每股現(xiàn)金股利=——————=(元/股)501000(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=—————————=100030010%1000(4)已獲利息倍數(shù)=—————=30010%(5)必要投資收益率=%+45%10%=10%五、論述題(本題10分)39.(1)財(cái)務(wù)杠桿的作用。財(cái)務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式對(duì)增加所有者收益的作用。即固定性資本成本不睫息稅前利潤(rùn)的增減而變動(dòng),因此使普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率總是大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率。(3分)(2)財(cái)務(wù)杠桿作用的產(chǎn)生。企業(yè)資本總額中有一部分是僅支付固定性資本成本的資本。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí),每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定性資本成本相對(duì)減少,從而使每股收益增加。 (2分)(3)財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量。用普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比率衡量財(cái)務(wù)杠桿作用的大小。即:△EPS/EPSDFL=——————△EBIT/EBIT(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與風(fēng)驗(yàn)的關(guān)系。企業(yè)支付固定性資本成本的債務(wù)資金越多,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。反之,則相反。 (2分)【評(píng)分參考】可根據(jù)考生回答問(wèn)題的情況酌情給分:
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