財(cái)務(wù)管理學(xué)試卷-資料下載頁(yè)
2025-04-07 22:14本頁(yè)面
【正文】 (3)投資管理能力和經(jīng)營(yíng)控制能力：(4)籌資能力和投資成本：(5)投資的流動(dòng)性?！驹u(píng)分參考】以上簡(jiǎn)答各題可根據(jù)考生回答情況酌情給分。四、計(jì)算題（本大題共4小題，第336題每題5分：第338題每題10分，共30分）35.A方案：P=10PVIFA10%，10（1+10%）=10=（萬(wàn)元）或P=10PVIFA10%，9+10=10+10=（萬(wàn)元）B方案：P=PVIFA10%，10PVIF10%，==（萬(wàn)元）或P=PVIFA10%，PVIFA10%，4==（萬(wàn)元）因?yàn)锽方案的現(xiàn)值小于A方案，所以選擇B方案。3 （30050）（120%）（1）銷售凈利潤(rùn)率=————————100%=10%20001 1500（2）權(quán)益乘數(shù)=————————= 或權(quán)益乘數(shù)=—————————=300+300 1500（300+300）（1————）1500（30050）（120%）（3）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=——————————100%=%15003（1）債務(wù)年利率=100010%+60012%=172（萬(wàn)元）（700+300172）（120%）EPS=——————————————=（元）800（2）增發(fā)普通股籌資后債務(wù)年利息=100010%=100（萬(wàn)元）普通股股數(shù)=800+600247。5=920（萬(wàn)股）（700+300100）（120%）EPS=——————————————=（元）920（EBIT172）（120%）（EBIT100）（120%）（3）—————————————=—————————————800 920解得：EBIT=652（萬(wàn)元）（4）由于發(fā)行普通股籌資的每股收益小于債券融資籌資的每股收益，企業(yè)融資后的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行債券籌資。3（1）凈利潤(rùn)=（100030010%）（125%）=（萬(wàn)元）20%（2）每股現(xiàn)金股利=——————=（元/股）501000（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=—————————=100030010%1000（4）已獲利息倍數(shù)=—————=30010%（5）必要投資收益率=%+45%10%=10%五、論述題（本題10分）39．(1)財(cái)務(wù)杠桿的作用。財(cái)務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式對(duì)增加所有者收益的作用。即固定性資本成本不睫息稅前利潤(rùn)的增減而變動(dòng)，因此使普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率總是大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率。（3分）(2)財(cái)務(wù)杠桿作用的產(chǎn)生。企業(yè)資本總額中有一部分是僅支付固定性資本成本的資本。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定性資本成本相對(duì)減少，從而使每股收益增加。 （2分）(3)財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量。用普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比率衡量財(cái)務(wù)杠桿作用的大小。即：△EPS/EPSDFL=——————△EBIT/EBIT(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與風(fēng)驗(yàn)的關(guān)系。企業(yè)支付固定性資本成本的債務(wù)資金越多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。反之，則相反。 （2分）【評(píng)分參考】可根據(jù)考生回答問(wèn)題的情況酌情給分：
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