財務(wù)管理培訓(xùn)教材-資料下載頁
2025-04-07 22:14本頁面
【正文】 策指標(biāo)對各相關(guān)因素的敏感性，二是確定保持原決策結(jié)論不變時各相關(guān)因素的可變動范圍。二、敏感性分析的內(nèi)容確定投資項目決策指標(biāo)對各相關(guān)因素的敏感性。某公司現(xiàn)有兩個投資項目，A項目投資額為100 000元，預(yù)測項目壽命為8年，每年現(xiàn)金凈流量為 30 000元；B項目的凈現(xiàn)值為20 000元。該公司選定的貼現(xiàn)率為16％。 A項目凈現(xiàn)值為： NPVA=30 000P/A（16％，8）—100 000 =30 000—100 000 =30 320元A項目的凈現(xiàn)值（30 320元）大于零，且大于B項目的凈現(xiàn)值（20 000元），說明該項目可以被接受，并且是最佳選擇。假定分析預(yù)測的結(jié)果表明年現(xiàn)金凈流量也可能只有25000元，而項目壽命也可能只有7年，那么A項目凈現(xiàn)值對年現(xiàn)金凈流量和項目壽命的敏感性分析如下： （1）年現(xiàn)金凈流量為25 000元時的凈現(xiàn)值： NPVA=25 000P/A（16％，8）—100 000 =25 000—100 000 =8 600元 此時凈現(xiàn)值大于零，A項目仍然可以被接受，但卻由于小于B項目的凈現(xiàn)值而不再是最優(yōu)方案。（2）項目壽命為7年時的凈現(xiàn)值： NPVA=30 000P/A（16％，7）—100 000 =30 000—100 000 =21 170元 此時凈現(xiàn)值大于零，且大于B項目的凈現(xiàn)值，因此A項目的可接受性和最優(yōu)地位均未改變。（3）項目年現(xiàn)金凈流量為25000元，壽命為7年時的凈現(xiàn)值： NPV=25 000P/A（16％，7）—100 000 =25 000—100 000=975元此時凈現(xiàn)值大于零，但小于B項目的凈現(xiàn)值，說明A項目仍可被接受，但不再是最優(yōu)選擇。從上述計算結(jié)果可以看出，A項目對年現(xiàn)金凈流量的變動較為敏感。確定保持原決策結(jié)論不變時各相關(guān)因素的可變動范圍（1）項目年現(xiàn)金凈流量下限的計算設(shè)保持A項目可被接受性的年現(xiàn)金凈流量下限為NCF1，保持A項目最優(yōu)性的年現(xiàn)金凈流量下限為NCF2。則：NPV1＝NCF1P/A（16％，8）－100 000＝0 NCF1－100 000＝0解得： NCF1＝23 020元NPV2＝NCF2P/A（16％，8）－100 000=NPVB NCF2－100 000＝20 000 解得： NCF2＝27 624元計算結(jié)果表明，在項目壽命為8年的條件下，年現(xiàn)金凈流量不低于23 020元時A項目均可被接受；而年現(xiàn)金凈流量不低于27 624元時A項目均優(yōu)于B項目。（2）項目壽命下限的計算 設(shè)保持A項目可取性的項目壽命下限為N1，保持A項目最優(yōu)地位的項目壽命下限為N2。 則：NPV1＝30 000P/A（16%，N1）－100 000＝0 P/A（16%，N1）＝，查表得： P/A（16%，5）＝； P/A（16%，6）＝利用內(nèi)插法可計算出：N1＝ NPV2＝30 000P/A（16%，N2）－100 000＝20 000 P/A（16%，N2）＝4，查表得： P/A（16%，6）＝ ；P/A（16%，7）＝利用內(nèi)插法可以計算出：N2＝計算結(jié)果表明，在項目年現(xiàn)金凈流量為30 000元的條件下，；。18 / 1
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