【正文】 假如是這種情況，基金管理人可能不會為基金份額的擴大發(fā)行做安排，除非在發(fā)行時，有合理理由證明后續(xù)發(fā)行的收入在進行投資時不會損害該基金的投資目標或者對現(xiàn)存投資者構(gòu)成重大不利。在一家基金之內(nèi)，不同的信托單元類型可以有不同的基金份額發(fā)行安排，前提是不可以對任何的基金份額持有人構(gòu)成不利。 e. 有無任何基金依照有限贖回的安排運營？對于在房地產(chǎn)方面有大量投資或者投資目標是提供一個具體投資回報水平的NURS，在其投資基金的組成文件中和招募說明書中可以做出適合自己的投資目的和目標的有限贖回安排。在這種情況下，基金必須安排至少每六個月一次的贖回。在一家基金之內(nèi)，不同的信托單元類型可以有不同的信托份額贖回安排，前提是不可以對任何的基金份額持有人構(gòu)成不利。有關(guān)QIS的監(jiān)管規(guī)定中也允許有限贖回的制度安排。交易日之間的最大容許時間取決于不同的目標投資者人群，以及基金的投資目標和政策。比如，投資目標在于大型房地產(chǎn)項目的基金，出于清償?shù)目紤]，相比主要是投資于股票的基金來說，投資者會合理地期望一個長得多的交易日之間的間隔期。另類投資基金的集成基金(FAIFs)可以確定自己的贖回安排，以便在接受贖回請求和將贖回收益付給投資者之間可以有185天的時間跨度。f. 是否有任何基金提供延遲贖回安排？每個交易日至少有一個估值點的UCITS和NURS可將贖回時間從一個估值點推遲到下一個估值點，前提是該信息在投資基金的組成文件和招募說明書中有詳細說明。 FAIF和QIS也可將將贖回時間推遲，前提是該信息在投資基金的組成文件和招募說明書中有詳細說明。 基金管理人也可以通過使銷售和贖回的水平相匹配的方法來延遲贖回以保護那些繼續(xù)在基金里投資的基金份額持有人，同時這樣也可以減少稀釋對基金的資產(chǎn)產(chǎn)生的影響。基金管理人被要求確保所有基金份額持有人在贖回延遲期內(nèi)申請贖回時能受到同等對待。如果被要求贖回的基金份額在某個估值點的總價值超過基金總價值的10%， 贖回可能被延遲。但是，對該百分比的限制可更高或者更低，取決于該基金招募說明書所披露的百分比. 定價與估值a. 基金如何定價？基金管理人可采用三種定價方法（參見以下）。根據(jù)FSA規(guī)定，基金管理人可以基于該基金投資者的需求和期望選擇最合適的基金定價方法。無論選用哪種定價方法，都必須在招募說明書中有所記錄。監(jiān)管條例要求一旦價格被計算出來，至少要以四位有效數(shù)字報出。 例如。在各個階段，基金定價的根本目標是確保投資者交易價格如實反映基金資產(chǎn)的價值?；鸱蓊~的官方價格需要被公布使投資者和潛在投資者能夠評估每支基金在一段時間內(nèi)的表現(xiàn)。 FSA 監(jiān)管條例包括一項確保以適當方式公布價格的要求，包括能使投資者以合理的成本以及合理的時間來獲得價格信息。價格信息的公布地點需要在招募說明書中向投資者說明，并且具體公布時需同招募說明書所說保持一致。同時也要求基金管理人能根據(jù)任何投資者的要求隨時提供以前的價格記錄.b. 有哪三種定價方法？基金管理人所能用的三種定價方法是雙重定價制dual pricing、帶稀釋征費的單一定價制single pricing with dilution levy、以及浮動單一定價制swinging single pricing。c. 什么是雙重定價制？雙重定價制是英國傳統(tǒng)的給基金定價的方法。該制度使用兩對價格：一對價格是針對基金份額的發(fā)行和注銷；另一對是針對把基金份額出售給投資者以及最終贖回基金份額。發(fā)行價被用來“建立”新的基金份額（基金信托單元），并利用投資組合的要價offer prices加上名義交易成本來進行計算。與此類似，注銷價是利用投資組合的投標價格bid prices減去名義交易成本來進行計算。基金管理人可以在一定的范圍之內(nèi)制定售價和贖回價。 基金份額的售價（或要價）不可以高于最高售價，最高售價即發(fā)行價加上任何的期初費用。贖回價（或投標價格）不可以低于注銷價。定價方法的細節(jié)必須在招募說明書中提供。名義交易成本包括建立或注銷基金份額產(chǎn)生的交易費用。這些名義交易成本代表買賣那些構(gòu)成投資組合的相關(guān)投資標的物所產(chǎn)生的成本。特別是在每個相關(guān)市場，名義交易成本尤其是指付給代理、咨詢師、中介和交易商的費用和傭金、監(jiān)管機構(gòu)和證劵交易所的征費、以及證券交易稅和其它稅金?；鸸芾砣说钠诔踬M用，涵蓋了推廣費用、給代理的傭金和管理費用，只包含在銷售給投資者的基金份額價格里。有些基金管理人在基金贖回時向投資者征收贖回費用，這需要在招募說明書中詳細說明。除此之外，基金管理人假如在招募說明書中已經(jīng)明確闡述，還可以收取一筆費用用于預留印花稅(Stamp Duty Reserve Tax) 見第4節(jié)“什么是預留印花稅Stamp Duty Reserve Tax (SDRT)?”這會要求在發(fā)行或出售基金份額時支付一筆SDRT預備金，以及在贖回或注銷基金份額時扣除一筆SDRT預備金?；鸸芾砣吮灰笸ㄖ泄苋艘韵滤姆N價格注銷價、投標價、發(fā)行價和要價。這樣可以使得托管人得以確認任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責，確保基金管理人準確記載交易記錄。d. 什么是帶稀釋征費的單一定價制？單一定價制是最簡單化的定價方法，要求基金管理人計算每個估值點的價格。這一價格用以基金份額的建立和注銷，所有與投資者的基金份額交易都在這單一價格上發(fā)生。一個單一定價制的基金會使用一個單一的中間市場價（即取實際投標價和要價之間的中點），而不是使用投標價和要價，以實際市場價的平均值為基礎(chǔ)，但不考慮任何交易成本或價差。鑒于使用單一定價制時，投資組合交易費和價差依然適用，基金可以利用稀釋征費的方法。稀釋征費是一項調(diào)節(jié)費，可以增加到投資者的交易費中?；鸸芾砣藢⒅贫ù隧椪髻M的標準并必須確保征費的政策在招募說明書中有詳細介紹。比如該征費可以適用于超過一定規(guī)模的交易。托管人負責確保基金管理人制定的費率相比基金的投資標的物和繳納的經(jīng)紀傭金來說是恰當?shù)?。在買賣合同中，期初費用將作為購買基金份額的投資者的一項單獨費用列出，正如在適用情形下贖回基金份額的投資者的任何贖回費用將作為一項單獨費用列出一樣。任何稀釋征費也應單獨詳細介紹，正如任何預留印花稅(SDRT)需單獨詳細介紹一樣（見第4節(jié)“什么是預留印花稅Stamp Duty Reserve Tax (SDRT)？”）?；鸸芾砣吮灰笸ㄖ泄苋俗罱K價格。這樣可以使得托管人得以確認任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責，確?；鸸芾砣藴蚀_記載交易記錄。e. 什么是浮動單一定價？浮動單一定價也被稱為帶稀釋調(diào)節(jié)的單一定價。稀釋調(diào)節(jié)是對基金份額價格所做的調(diào)節(jié)，該價格包括實際交易價差和名義交易成本?；鸸芾砣藢⒋_定當天交易日的交易活動的預期凈效應并確立相關(guān)交易的大約成本。然后對單一報價做調(diào)整（浮動）以反映稀釋調(diào)節(jié)。比如，如果基金由于正在出售給投資者的份額多于正在被贖回的份額而處于擴張期時，則該價格會就資產(chǎn)價值而論是中間市場價加上稀釋調(diào)節(jié)，以反映基金購買新資產(chǎn)的成本。這被稱為“要價浮動”，相當于雙重定價制中的發(fā)行價。相反的情形是基金由于正在贖回的份額多于正在銷售給投資者的份額而處于收縮期。這被稱為“出價（投標價）浮動”（swing to bid），相當于注銷價格（cancellation price）?；鸸芾砣藢⒋_定使用浮動單一定價的標準，并確保該政策在招募說明書中有詳盡說明。基金管理人也必須就價格和其中包含的任何稀釋調(diào)節(jié)數(shù)額通知托管人，這樣可以使得托管人得以確認任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責，確?；鸸芾砣藴蚀_記載交易記錄。f. 在定價和估價過程中，是否為投資者提供任何保護？依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，基金管理人應在估值和定價方面實行盡職調(diào)查，并能證明自己遵守了監(jiān)管規(guī)則中規(guī)定的最低控制要求?；鸸芾砣擞胸熑未_保用在對投資估值方面的價格是正確的，并采取措施糾正任何不正確的估值。取決于估值方面誤差的嚴重程度，這可能包括因任何不當?shù)美鴮ν顿Y者或以前的投資者退款或賠償，也包括基金管理人退款給基金（或獲得補償）。采取任何此類措施時，需經(jīng)托管人同意。依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，有一套最低的檢查步驟是托管人必須執(zhí)行的，以確?；鸸芾砣说亩▋r程序受到充分控制，價格失誤的風險被降到最低。這包括對基金管理人的定價制度與控制措施進行徹底審查，以評估它們的可靠性與估值。 支出與收費依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，利用基金的資產(chǎn)可以支付哪些項目，以及在投資者購買或出售基金份額時可以征收哪些費用需遵守幾項要求。a. 利用基金的資產(chǎn)可以進行何種支付？可以利用基金的資產(chǎn)進行支付的項目只能包括：用于支付基金的運營者和管理者，或者為了用于基金的投資或資產(chǎn)的保管?；鸸芾砣吮仨毚_保任何支付項目都不構(gòu)成對任何類別基金份額持有人的不公，所有支付項目的細節(jié)必須在招募說明書中予以披露。基金管理人必須判定一項支出應該利用基金的收入資產(chǎn)還是股本資產(chǎn)?；鸸芾砣吮仨毘浞肿⒁庵Ц俄椖康男再|(zhì)是同收入有關(guān)還是同股本有關(guān)，同時也需兼顧基金的投資目標。 基金管理人也需同托管人在支付事項的處理方面達成一致。b. 是否可利用基金的資產(chǎn)來支付績效費？是的，依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，可以用基金資產(chǎn)支付績效費給基金管理人或者投資顧問?；鸸芾砣吮仨毚_保從基金中提取任何薪酬不對基金的任何投資者或潛在投資者的利益構(gòu)成不公平或重大不利。英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局還提供了進一步的指南，列出判定該項要求是否得到滿足需要考量的一些相關(guān)因素。任何績效費的構(gòu)成必須在招募說明書中予以披露，披露內(nèi)容應說明該績效費的主要特點，并必須用明了的語言舉出操作實例，以及績效費的最高限。c. 投資者購買或出售基金份額時可以被征收哪些費用？期初費用期初費用，有時候被稱為期初服務(wù)費，在投資者剛購買一支基金時被加入到基金份額/股份價格中。期初費用涵蓋宣傳費、給代理的傭金（例如獨立理財顧問），以及基金新增投資者的管理費。 該費用以占基金份額價格的百分比來計算. 在具體實踐當中，基金管理人本身幾乎不保留該費用。基金贖回費基金管理人可能征收贖回費用，當投資者選擇贖回基金份額/股份時需要支付該費用。但是很少基金管理人引入該費用，而在那些少數(shù)征收該費用的基金，持有基金份額/股份時間越長，此費用就越少。例如，在持有基金第一年贖回可能導致5%的贖回費用，而到第二年，該費用降至4%，以此類推。五年后，投資者可能不需要支付贖回費用。收取贖回費的基金管理人不太可能再收取期初費用。這使得較長期持有基金份額/股份的投資者得以避免交付這兩種費用。年度管理費年度管理費用是基金管理人征收的一種運營和管理基金的年度費用。年度管理費用將以每日分期的方式由基金支付給基金管理人，而基金管理人將向投資經(jīng)理、基金會計人員、基金行政管理人員和基金分銷商支付有關(guān)費用。此費用根據(jù)每個基金各有不同，部分是由于基金投資策略的復雜性各不相同。其它費用此外，利用基金資產(chǎn)需要支付的其它費用通常包括用于基金資產(chǎn)監(jiān)督和照管的托管人費用，以及支付給審計人員和監(jiān)管人員的費用。d. 如何知道會發(fā)生何種費用？所有UCITS被要求為投資者提供主要投資資訊文件 (KIID) ，此文件以表格形式說明所有費用。此文件應在投資者投資前為其提供。其它基金也可能選擇同樣的費用介紹方法。費用將以表格方式呈現(xiàn)，其結(jié)構(gòu)如下：投資前或投資后收取的一次性費用購買費用贖回費用[ ] %[ ] %這是可以從您的資金中提取的最高額[投資前] [在您的投資收益支出之前]一年期內(nèi)從基金提取的費用持續(xù)性收費[ ] %在特定條件下從基金中提取的費用績效費每年收取以上費用后基金超過基準回報率部分的[ ] %，基準回報率[插入基準回報率]持續(xù)性收費數(shù)字(OCF)代表在整個一年期內(nèi)向基金征收的費用，包括：(a) 向以下機構(gòu)和個人支付的費用： 基金管理人和所有基金董事 托管人 保管人和任何分保管人 所有投資顧問 以上各類的代表。(b) 為以上各項提供外包服務(wù)的供應商的各種費用, 包括： 提供基金估值和會計服務(wù)的供應商 為股東提供服務(wù)的供應商(c) 注冊費用，監(jiān)管費和類似費用(d) 審計費(e) 支付給法律和專業(yè)顧問的費用；以及(f) 分銷UCITS產(chǎn)生的所有費用以下各項費用明確不屬于持續(xù)性收費: 績效費 除了付給以上（a）項或（b）項的投資組合交易成本 借貸利息 持有衍生產(chǎn)品所發(fā)生的費用 直接由投資者交付的費用，比如期初費用和贖回費 非金錢傭金（軟傭金）基金管理人應當在半年度短報告中向投資者公布持續(xù)性收費的有關(guān)信息。 股份類別a. 一家基金可以提供不同的股份類別嗎？依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，基金可以發(fā)行不同類別的股份，若是傘形基金則子基金可以發(fā)行不同類別的股份。每個子基金無需發(fā)行同樣類別的股份。該規(guī)定使得基金管理人可以推薦任何種類的基金份額/股份類別，前提是要對所有的持股人公平，并可就不同類別的性質(zhì)和運營對預期的投資者進行解釋說明。不同類別在利用基金的資產(chǎn)支付不同費用和支出方面會有不同，這是由于在滿足不同股份類別投資者的需求方面會產(chǎn)生不同的成本。例如，針對散戶的股份可能通過理財顧問進行銷售，先期需要支付傭金。另外一種股份類型是直接向公眾銷售的，不需要支付傭金。第三種股份類型可能是機構(gòu)投資股份類別，會有較高的起步投資額，并可能只發(fā)售給金融機構(gòu)。b. 收益股份類別與累積股份類別有何不同?收益股份類別將使股份持有者在相應的會計決算期有獲得股息收入的權(quán)利。而累積股份不支付股息收入， 其收益將由基金管理人自動再次投資到基金當中。關(guān)于收入的進一步信息， “收入和股息”。c.