關(guān)于我國企業(yè)并購融資問題的探討-資料下載頁
2025-03-27 01:00本頁面
【正文】 或其他特殊的融資安排。從融資成本考慮，債務(wù)融資的成本并不高。當(dāng)前 1 年期銀行貸款利率為 ％，3 年期銀行貸款利率為％，5 年期以上銀行貸款利率為 ％，與之相比，即使加上約一個百分點的發(fā)行費用，發(fā)債成本通常還是比貸款利率低出不少。加之發(fā)行企業(yè)債券相比股權(quán)融資，手續(xù)更簡便、成本更低廉。因此，在即將來臨的國內(nèi)上市并購熱潮中，應(yīng)積極適時推行發(fā)行債券融資的辦法。（2）充分利用海外資金，擴(kuò)大海外融資。中國作為新興經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)越來越吸引發(fā)達(dá)國家資本市場的注意，發(fā)達(dá)國家資本市場自身的發(fā)展需求和競爭也內(nèi)在地需要新興市場企業(yè)的加入。至今，已有多家企業(yè)實現(xiàn)海外上市。隨著中國經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)一體化的加深，海外融資將成為一個新的趨勢，成為企業(yè)并購融資的選擇之一。發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的實踐經(jīng)驗表明，解決并購融資問題單靠一種途徑、一種方式收效甚微，必需通過多種渠道，采取多種方式加以解決。 以換股并購為切入點，發(fā)展綜合證券收購方式企業(yè)并購與證券市場緊密聯(lián)系在一起，我們必須大力發(fā)展證券市場以促進(jìn)我國企業(yè)并購市場的發(fā)展。這里主要是指股票市場和債券市場。在全流通得到初步解決的現(xiàn)實下，著力解決大小非對全流通的壓力，還原證券市場的基本功能，進(jìn)一步發(fā)展證券市場。11 / 211993 年頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定收購要必須“以貨幣付款” ，2022 年推出的《上市公司收購管理辦法》允許以依法轉(zhuǎn)讓的證券作為收購對價, 首次提出了定向增發(fā)、換股等收購方式。在支付方式方面，在以現(xiàn)金或資產(chǎn)的傳統(tǒng)并購方式基礎(chǔ)上，尤其是對涉及價值量巨大的并購重組案例，鼓勵通過換股方式實現(xiàn)并購。與現(xiàn)金或資產(chǎn)并購方式相比，股權(quán)并購有不可替代的優(yōu)勢，如可使許多資金交易量巨大的并購成為現(xiàn)實；避免出現(xiàn)因一方勝出而導(dǎo)致另一方退出的局面，實現(xiàn)雙贏；有利于并購雙方的要素整合，這也正是我國正在興起的產(chǎn)業(yè)整合所要達(dá)到的目的；使以小搏大的“蛇吞象”成為可能。20 世紀(jì) 90 年代，國際上已經(jīng)接受以換股方式作為并購的交易方式，尤其是在大型跨國公司的并購行為中。隨著新的國有資產(chǎn)管理體制的形成，股權(quán)并購將要也應(yīng)該成為中國資本市場產(chǎn)業(yè)并購整合的主要方式。雖然換股并購已明確獲得法律支持,但涉及到的有關(guān)并購公司增發(fā)新股等具體操作細(xì)則問題仍缺乏相應(yīng)的法規(guī)規(guī)范,因此有必要針對換股增發(fā)制定專門的法規(guī),同時與之相配套的會計準(zhǔn)則、稅收制度、信息披露制度等都應(yīng)迅速加以制定或完善,避免目前在實踐中存在的一些“黑箱”操作。在境外的公司收購實踐中，這種綜合證券收購的使用率呈逐年遞增趨勢，我們應(yīng)積極進(jìn)行探索。12 / 21結(jié)語在西方發(fā)達(dá)國家的市場經(jīng)濟(jì)中，并購已經(jīng)成為企業(yè)重組以及資本運作的有效工具。進(jìn)入 21 世紀(jì)，全球范圍內(nèi)的并購浪潮來勢洶涌，人們對并購的關(guān)注程度也迅速上升。在諸多并購環(huán)節(jié)中，融資問題已經(jīng)成為企業(yè)并購的核心問題。正如一句比喻所講，企業(yè)對于資金的需求就如同人體對血液的需求一樣。如果沒有充足、穩(wěn)定的資金來源，企業(yè)并購很難獲得成功。雖然我國企業(yè)并購取得了很大的進(jìn)步，但仍然存在并購融資渠道單一、企業(yè)自有資金不足、債券及股票的發(fā)行受到法律的嚴(yán)格限制等問題，這嚴(yán)重阻礙了我國企業(yè)并購的發(fā)展進(jìn)程。本文結(jié)合我國并購融資的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，提出幾點建議：一、我國應(yīng)借鑒西方逐步放松金融管制；二、調(diào)整稅收優(yōu)惠政策，提高并購融資收益；三、促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富和完善并購融資工具；四、以換股并購為切入點，發(fā)展綜合證券收購方式。隨著我國企業(yè)并購活動的深入開展，對于并購融資中企業(yè)行為的研究顯得越來越重要，此類研究成果也必將廣泛的應(yīng)用于企業(yè)并購的實踐中。由于作者的學(xué)術(shù)水平有限，對問題的研究不夠深入。如企業(yè)在融資的方式選擇的分析等方面，這都需要繼續(xù)探索和完善。希望各界專家學(xué)者能給予批評指正。 13 / 21參考文獻(xiàn)[1][Ｍ].北京:人民郵電出版社,2022. [2][J]．財會月刊，2022(24).[3]陳健,[J] 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué), 2022, (5 ).[4]楊興全,．會計研究，2022.[5]周向民,[J]．財會月刊，2022(3)．[6][J]．經(jīng)濟(jì)師，2022(2).[7]魏利平,王軍會,張書江. 淺析我國企業(yè)并購融資渠道的拓展[J]. 商場現(xiàn)代化, 2022.[8][J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技, 2022, (09).[9]王東,張秋生.《企業(yè)兼并與收購案例》 ，清華大學(xué)出版社、北京交通大學(xué)出版社，2022. [10][J]. 金融與經(jīng)濟(jì), 2022, (10).[11]茍開紅,[J]. 商業(yè)研究, 2022, (03). [12][J] ，經(jīng)濟(jì)研究, 2022 , (1). [13][J]商業(yè)研究, 2022,(12).[14][J]財會月刊(綜合版), 2022,(08). [15]茍開紅,[J]商業(yè)研究, 2022,(03).[16][J]．會計研究．2022(7).[16]齊殿偉,[J]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì), 2022,(01).[17][J]．商業(yè)研究，2022(12).[18]姚洪敏,部莉珺. 論上市公司偏好股權(quán)融資的治理對策[J]商業(yè)研究, 2022,(18). [19][J]廣西財經(jīng)學(xué)院學(xué)報, 2022,(04).[20][D]. 中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 (碩士),2022,(04).14 / 21貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計）原創(chuàng)聲明本人鄭重聲明：本人所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計） ，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進(jìn)行研究所完成。畢業(yè)論文（設(shè)計）中凡引用他人已經(jīng)發(fā)表或未發(fā)表的成果、數(shù)據(jù)、觀點等，均已明確注明出處。特此聲明。論文（設(shè)計）作者簽名： 日 期： 2022 年 6 月 12 日 15 / 21致謝經(jīng)過近半年的準(zhǔn)備和研究工作，本文的寫作終于完成。在此要衷心感謝在我求學(xué)過程中給我關(guān)心和幫助的人們。 首先感謝貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院對我的培養(yǎng)，感謝學(xué)院的領(lǐng)導(dǎo)和教師的教育。感謝我的導(dǎo)師王曉芳老師，王老師嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的態(tài)度將使我受益終身，在論文寫作過程中，從選題，到結(jié)構(gòu)框架，都得到了導(dǎo)師的悉心指導(dǎo)，論文的順利完成凝結(jié)著導(dǎo)師的心血。 感謝我的好友樓蔚同學(xué)，樓蔚同學(xué)幫助我發(fā)現(xiàn)了本論文中的很多問題，并且?guī)椭覍φ撐淖隽硕啻涡薷摹? 最后感謝我的家人，一直以來，他們無微不至的照顧給我極大的精神上的支持，使我得以順利完成學(xué)業(yè)。
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