風(fēng)險(xiǎn)厭惡與資產(chǎn)配置習(xí)題-資料下載頁(yè)
2025-03-26 05:32本頁(yè)面
【正文】 同的收益特征。如果有一種充分分散化的資產(chǎn)組合的A證券投資，則該投資的超額收益的均值與方差各是多少？如果僅是由 B種證券或C種證券構(gòu)成的投資，情況又如何？c. 在這個(gè)市場(chǎng)中，有無(wú)套利機(jī)會(huì)？如何實(shí)現(xiàn)？具體分析這一套利機(jī)會(huì) (用圖表)。24. 考慮下面的單因素經(jīng)濟(jì)體系的資料，所有資產(chǎn)組合均已充分分散化。 資產(chǎn)組合 E(r) 貝塔 A 12% F 6% 現(xiàn)假定另一資產(chǎn)組合E也充分分散化，貝塔值為0 . 6，期望收益率為8%，是否存在套利機(jī)會(huì)？如果存在，則具體方案如何？25假定F1與F2為兩個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)因素。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，并且所有的股票都有獨(dú)立的企業(yè)特有(風(fēng)險(xiǎn))因素，其標(biāo)準(zhǔn)差為45%。下面是優(yōu)化的資產(chǎn)組合。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，試進(jìn)行期望收益貝塔的相關(guān)性分析。26假定股市收益以市場(chǎng)指數(shù)為共同影響因素。經(jīng)濟(jì)體系中所有股票對(duì)市價(jià)指數(shù)的貝塔值為1，企業(yè)特定收益都有30%的標(biāo)準(zhǔn)差。如果證券分析家研究了20種股票，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其中有一半股票的阿爾法值為2%，而另一半股票的阿爾法值為2%。假定分析家買(mǎi)進(jìn)了100萬(wàn)美元的等權(quán)重的正阿爾法值的股票資產(chǎn)組合，同時(shí)賣(mài)空 100萬(wàn)美元的等權(quán)重的負(fù)阿爾法值的股票資產(chǎn)組合。a. 確定期望收益(以美元計(jì))。其收益的標(biāo)準(zhǔn)差為多少？b. 如果分析家驗(yàn)證了5 0種股票而不是2 0種，那么答案又如何？100種呢？27. 考慮如下一種特定股票收益的多因素證券收益模型：a. 目前，國(guó)庫(kù)券可提供6%的收益率，如果市場(chǎng)認(rèn)為該股票是公平定價(jià)的，那么請(qǐng)求出該股票的期望收益率。b. 假定下面第一列給出的三種宏觀因素的值是市場(chǎng)預(yù)測(cè)值，而實(shí)際值在第二列給出。在這種情況下，計(jì)算該股票修正后的期望收益率。利率的期限結(jié)構(gòu)%，%。（1）第2年的遠(yuǎn)期利率是多少？（2）根據(jù)期望假設(shè)，明年的1年期利率的期望值是多少？（3）根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，明年期的1年期利率的期望值比（2）得到的值高還是低？債券風(fēng)險(xiǎn)管理你管理著價(jià)值100萬(wàn)美元的資產(chǎn)組合，目標(biāo)久期為10年，可以從兩種債券中選擇：5年期零息債券和永久債券，當(dāng)前收益率均為5%。（1） 你愿意持有兩種債券的份額各為多少？（2） 如果現(xiàn)在的目標(biāo)久期為10年，則明年的持有比例會(huì)如何變化？股權(quán)股價(jià)aMF公司的股權(quán)收益率（ROE）為16%，再投資 為40%，如果預(yù)計(jì)該公司明年的每股盈利為2美元，則其股價(jià)應(yīng)為多少？假定市場(chǎng)資本化率為12%。B預(yù)測(cè)MF公司股票3年后的股價(jià)為多少？市場(chǎng)普遍認(rèn)為ANL電子公司的股權(quán)收益率（ROE）為9%，傳統(tǒng)的再投資率為2/3，公司計(jì)劃仍保持這一水平。今年的每股盈利為6美元。年終分紅剛剛支付完畢。絕大多數(shù)人都預(yù)計(jì)明年的市場(chǎng)收益率為14%目前國(guó)庫(kù)券的收益率為6%。AANL電子公司的股票售價(jià)應(yīng)是多少？B計(jì)算市盈率C計(jì)算增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)值D假定投資者通過(guò)調(diào)研，確信ANL公司將隨時(shí)宣布將再投資率降至1/3。分析該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。假定市場(chǎng)并不清楚公司的這一決策，分析是大于還是小于，并分析兩者不等的原因。FI公司的股息每股每年增長(zhǎng)5%。A如果今年年終分紅是每股800元，市場(chǎng)資本化率為每年10%，利用股息貼現(xiàn)模型計(jì)算當(dāng)前公司的股價(jià)。B如果預(yù)期每股盈利為1200元，未來(lái)投資機(jī)會(huì)的股權(quán)收益率是多少？C市場(chǎng)為每股增長(zhǎng)機(jī)會(huì)開(kāi)出什么價(jià)格（例如計(jì)算超過(guò)市場(chǎng)資本化率的未來(lái)投資的股權(quán)收益率）？已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為15%，股息支付率為40%，所宣布的最近一次的每股盈利為8美元。股息剛剛發(fā)放，預(yù)計(jì)每年都有分紅。預(yù)計(jì)XY公司所有再投資的股權(quán)收益率都是2%。A求該公司的內(nèi)在價(jià)值。B如果公司當(dāng)前股票的市價(jià)是80美元，預(yù)計(jì)一年后市價(jià)等于內(nèi)在價(jià)值，求持有XY公司股票一年后的收益。期權(quán)定價(jià)你要估計(jì)一看漲期權(quán)的價(jià)值：執(zhí)行價(jià)為100美元，為期一年。標(biāo)的股票不支付股息，現(xiàn)價(jià)為100美元。你認(rèn)為價(jià)格漲至120美元或跌至80美元的可能性均為50%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%。用兩狀態(tài)股價(jià)模型計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值。11 / 11
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