【正文】 出、? 現(xiàn)金支出、? 商品銷售收入等共 18項(xiàng)。? 同步指標(biāo)（又稱一致指標(biāo)） 是指其達(dá)到高峰或低谷的時(shí)間與總體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高峰或低谷的時(shí)間大致相同的指標(biāo)。同步指標(biāo)可描述總體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌跡，確定總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的高峰或低谷位置。它是分析現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的重要指標(biāo)。主要的經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)有：國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)總產(chǎn)值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等。? 滯后指標(biāo)（又稱落后指標(biāo)） 是指其高峰或低谷出現(xiàn)的時(shí)間晚于總體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高峰或低谷的時(shí)間的指標(biāo)。它有助于分析前一經(jīng)濟(jì)循環(huán)是否已結(jié)束，下一循環(huán)將會(huì)如何變化。滯后指標(biāo)一般有：財(cái)政收入、工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅總額、城市居民人均可支配收入等。? 我國的滯后指標(biāo)主要有：全民固定資產(chǎn)投資、商業(yè)貸款、財(cái)政收支、零售物價(jià)總指數(shù)、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)、集市貿(mào)易價(jià)格指數(shù)等共６項(xiàng)。滯后指標(biāo)有助于驗(yàn)證領(lǐng)先指標(biāo)所表示的經(jīng)濟(jì)趨向是否真實(shí)。? 二 .宏 觀經(jīng)濟(jì) 政策分析1．財(cái)政政策 —— 是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策并重的一項(xiàng)手段，主要通過國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼等手段來影響宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。財(cái)政政策可以分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。2．貨幣政策 —— 政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則 .其主要手段是：通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量達(dá)到對(duì)社會(huì)總需求的平衡；通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定；其他調(diào)控與引導(dǎo)手段。 通常貨幣政策可以分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。 —— 國家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。 三 .國際 金融形 勢(shì) 分析國際金融市場(chǎng)按經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等等。 國際金融市場(chǎng)對(duì)我國證券市場(chǎng)造成影響的主要途徑有：1．國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)；2．國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過宏觀面和政策而間接影響我國證券市場(chǎng)。 第二 節(jié) 行 業(yè) 分析一 .行 業(yè) 分析的意 義與 行 業(yè)劃 分的方法1．行業(yè)分析的意義行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中間的經(jīng)濟(jì)層面，行業(yè)是直接決定公司投資價(jià)值的重要因素之一。行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段和其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位。 行業(yè)研究是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，是基本分析的重要環(huán)節(jié)、行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價(jià)值的上市公司。2．行業(yè)劃分的方法（ 1）道一瓊斯分類法 —— 將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)。在道一瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的 30家公司，例如包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)。運(yùn)輸業(yè)包括了航空、鐵路、汽車運(yùn)輸、和航運(yùn)業(yè)。公用事業(yè)類主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。（ 2）標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法為了便于匯總各國的統(tǒng)計(jì)資料，聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局制定了一個(gè)《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》它把國民經(jīng)濟(jì)劃分為以下 10個(gè)門類：① 農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；② 采礦業(yè)及土石采掘業(yè)；③ 制造業(yè)；④ 電、煤氣和水；⑤ 建筑業(yè)；⑥ 批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)；⑦ 運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵電通信業(yè)；⑧ 金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)；⑨ 政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)；⑩ 其他。? 二 .行 業(yè) 的一般特征分析 行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或壟斷的程度。根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可以分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)： 完全競(jìng)爭(zhēng)，壟斷競(jìng)爭(zhēng)，寡頭壟斷和完全壟斷。 （ 1）完全競(jìng)爭(zhēng)－ －完全競(jìng)爭(zhēng)是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場(chǎng)情形。 （ 2）壟斷競(jìng)爭(zhēng) －－壟斷競(jìng)爭(zhēng)是指許多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場(chǎng)情形。 （ 3）寡頭壟斷 －－ 寡頭壟斷是指相對(duì)少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場(chǎng)的份額的情形。 （ 4）完全壟斷 －－ 完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種物質(zhì)產(chǎn)品的情形，特質(zhì)產(chǎn)品是指那些沒有或缺少相近的替代品的產(chǎn)品。 濟(jì)周期與行業(yè)分析 各產(chǎn)業(yè)變動(dòng)時(shí)，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測(cè)的增長或衰退的格局。這些變動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)總體的周期變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切和程度又不一樣。據(jù)此，可以將產(chǎn)業(yè)分為四類。 （ 1） 增長性產(chǎn)業(yè) 增長性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無關(guān)。這些產(chǎn)業(yè)收入增加的速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來說，并未出現(xiàn)同步影響，因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。在過去的幾十年內(nèi)，計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)了這種形態(tài)。 （ 2） 周期性產(chǎn)業(yè) 周期性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些產(chǎn)業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落。 （ 3） 防御性產(chǎn)業(yè) 這些產(chǎn)業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)槠洚a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟(jì)周期牌衰退階段的影響。有時(shí)候，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，防御性產(chǎn)業(yè)或許會(huì)有實(shí)際增加，例如，食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御性產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樾枨髮?duì)其產(chǎn)品的收彈性較小，所以這些公司的收相對(duì)穩(wěn)定。 （ 4)增長 /周期性產(chǎn)業(yè) 在產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)中還有另一種可能，這些產(chǎn)業(yè)既有增長的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，又有周期性的運(yùn)動(dòng)形態(tài)。這些產(chǎn)業(yè)被稱增長 /周期性產(chǎn)業(yè)。 通常，每個(gè)產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個(gè)過程便被稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。 一般地，產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期（也叫幼稚期）、成長期、成熟期和衰退期。 第三 節(jié) 公司分析? 一 .公司基本分 行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。衡量公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。市場(chǎng)占有率指標(biāo)是企業(yè)市場(chǎng)營銷戰(zhàn)略的核心。 區(qū)位分析是指公司所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長極及其輻射范圍內(nèi)資本，技術(shù)和其它經(jīng)濟(jì)要素的集聚情況分析。 主要包括：區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持；區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。 。 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析：成本優(yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)，質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)；產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率；品牌戰(zhàn)略。 公司管理人員的素質(zhì)和能力分析，公司管理風(fēng)格及經(jīng)營理念分析； 公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。 。 包括：公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析；公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。二 .公司 財(cái)務(wù) 分析 。 資產(chǎn)負(fù)債表；損益表；現(xiàn)金流量表。? 償債能力分析，包括：流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，利息支付倍數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)；? 資本結(jié)構(gòu)分析，包括：股東權(quán)益比率，資產(chǎn)負(fù)債比率，長期負(fù)債比率，股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率；? 經(jīng)營效率分析，包括：存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率，主營業(yè)務(wù)收入增長率；? ? 盈利能力分析， 包括：銷售毛利率，銷售凈利率，資產(chǎn)收益率，股東權(quán)益收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率；? 投資收益分析 ，包括：普通股每股凈收益，股息發(fā)放率，普通股獲利率，本利比，市盈率，投資收益率，每股凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)倍率；? 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析 ，包括：資產(chǎn)負(fù)債率，資本化比率，固定資產(chǎn)凈值率，資本固定化比率。三 .其他重要因素分析 。 投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度；分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；分析投資項(xiàng)目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流；對(duì)投資項(xiàng)目的定量分析；對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析。 資產(chǎn)重組的方式，包括： 擴(kuò)張型公司重組 （購買資產(chǎn)，收購公司，收購股份，合資或聯(lián)營組建子公司，公司合并）， 調(diào)整型公司重組 （股權(quán)置換，股權(quán) —— 資產(chǎn)置換，資產(chǎn)置換，資產(chǎn)出售或剝離，公司的分立，資產(chǎn)配負(fù)債剝離） 控制權(quán)變更型公司重組 （股權(quán)的無償劃撥，股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，公司股權(quán)托管和公司托管，表決權(quán)信托與委托書收購，股份回購，交叉控股）。 關(guān)聯(lián)交易的方式，包括： 經(jīng)營活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易 （關(guān)聯(lián)購銷，費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁，資產(chǎn)租賃，資金占用，信用擔(dān)保）， 資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易 （資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換，托管經(jīng)營、承包經(jīng)營）， 合作投資，相互持股 。第七章 證 券投 資 的技 術(shù)分析 第一 節(jié) 技 術(shù) 分析的理 論 基 礎(chǔ)第二 節(jié) 技 術(shù) 分析的分 類與應(yīng) 注意 的 問題 第三 節(jié) 技 術(shù) 分析的主要理 論 第一 節(jié) 技 術(shù) 分析的理 論 基 礎(chǔ)一．技 術(shù) 分析的含 義 技術(shù)分析的定義：技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，歸納總結(jié)一些典型的規(guī)律，從而預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來變化趨勢(shì)。二．技 術(shù) 分析成立的三大前提（ 假 設(shè) ） ： ， ， 。 三 ． 技 術(shù) 分析的 核心要素 技術(shù)分析的要素：價(jià)、量、時(shí)、空。價(jià)和量是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)；成交量與價(jià)格趨勢(shì)的之間存在三種關(guān)系：價(jià)升量增，價(jià)跌量縮，量?jī)r(jià)背離。第二 節(jié) 技 術(shù) 分析的分 類與應(yīng) 注 意的 問題 一 .技 術(shù) 分析的分 類 一般說來，技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類；切線類；形態(tài)類；Ｋ線類；波浪類。 二．技 術(shù) 分析 應(yīng) 注意的 問題 ， 、切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果， .前人和別人得到的結(jié)論要通過自己實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用。第三 節(jié) 技 術(shù) 分析的主要理 論一 . K線 理 論? K線理論依據(jù)每個(gè)交易日的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)四個(gè)價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。不同形狀的 K線、不同組合方式的 K線組合所反映的多空雙方力量對(duì)比程度不同? K線的含義與畫法 Ｋ線圖最早是日本德川幕府時(shí)代大阪的米商用來記錄當(dāng)時(shí)一天、一周或一月中米價(jià)漲跌行情的圖示法，后被引入股市。Ｋ線圖能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化。 (1)陽線 收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。 （ 2） 陰線 收盤價(jià)低于開盤價(jià)時(shí)，二者之間的長方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。 （ 1)兩日 K線組合 (2)三日 K線組合 (3)三日以上 K線組合 二 .形 態(tài) 理 論1．形態(tài)的含義 形態(tài)是依據(jù)價(jià)格變化的軌跡所形成的幾何形狀分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。2． 形態(tài)的類型 持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是兩類最為重要的形態(tài)。不同形態(tài)有不同的含義和應(yīng)用原則。（ 1)．反轉(zhuǎn)形態(tài) 反轉(zhuǎn)形態(tài)主要包括： 雙重頂、雙重底、頭肩頂、頭肩底、三 重頂（底）、圓弧形以及 V形反轉(zhuǎn)形態(tài) 等。 (2).整理形態(tài) 整理形態(tài)主要包括： 三角形 整理 、矩形、旗形、楔形、喇叭形等。 缺口是指某股票當(dāng)天的開盤價(jià)高于（或低于）前一天的最高價(jià)（或最低價(jià)），然后股價(jià)繼續(xù)上升（或下跌），從而形成一段真空區(qū)域，通常稱之為? 跳空 ? 。由于缺口的出現(xiàn)往往伴隨著向某個(gè)方向運(yùn)動(dòng)的一種較強(qiáng)動(dòng)力，因而缺口的寬度往往表明這種運(yùn)動(dòng)的強(qiáng)弱。因此不論向何種方向運(yùn)動(dòng)所形成的缺口，都將成為日后較強(qiáng)的支撐或阻力區(qū)域，因此缺口理論在實(shí)踐中，已成為預(yù)測(cè)后市重要的技術(shù)分析工具?！　∪笨诎雌湫螒B(tài)可分為普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口和消耗性缺口 (1)普通缺口－－是指沒有特殊形態(tài)或特殊功能的缺口，它可以出現(xiàn)在任何走勢(shì)形態(tài)之中。 (2)突破缺口－－是指股票價(jià)格向某一方向急速運(yùn)動(dòng)，遠(yuǎn)離原有型態(tài)所形成的缺口。(3)持續(xù)性缺口－－是在股票價(jià)格向某一方向有效突破之后，由于運(yùn)動(dòng)急速而在途中出現(xiàn)的缺口，又稱為 “中途缺口 ” (4)消耗性缺口－－一般發(fā)生在行情趨勢(shì)的末端，若一輪行情走勢(shì)中己出現(xiàn)突破缺口與持續(xù)性缺口，那么隨后出現(xiàn)的缺口很可能會(huì)是消耗性缺口。(5)除權(quán)缺口－－送紅股或送紅利之后留下的缺口。 三 .切 線 理 論 （ 1）切線的含義 切線是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)，這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。（ 2）切線的主要類型 切線的主要類型有：支撐線和壓力線；趨勢(shì)線和軌道線；黃金分割線和百分比線；扇形原理、速度線和甘氏線； 2．支撐線與壓力線（ 1） .支撐線和壓力線的作用支撐線 (surport line)又稱為抵抗線。當(dāng)股價(jià)跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)停止下跌，甚至有可能還有回升。這個(gè)起著阻止股價(jià)繼續(xù)下跌或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的價(jià)格就是支撐線所在的位置。壓力線 (resistance line)又稱為阻力線。當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落。這個(gè)起著阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置。 （ 2） .支撐線與壓力線相互轉(zhuǎn)化一條支撐線如果被跌破，那么這個(gè)支撐線將成為壓力線；同理，一條壓力線被突破，這個(gè)壓力線將成為支撐線。這說明支撐線和壓力線的地位不是一成不變的，而是可以改變的，條件是它被有效的足夠強(qiáng)大的股