【正文】 0 225 案例 7：存貨計價分析 ? 存貨計價方法改變影響毛利率 ? 福建福日電子股份有限公司主要生產(chǎn) “ 福日 ” 牌彩電，于 1999年4月向社會公開發(fā)行 7 000股普通股，募集資金 ，主要投向數(shù)字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等項目。 ? 該公司所用的主要原材料有顯象管、機芯散件、外殼等。 《 招股說明書 》 披露存貨政策為： “ 存貨取得采用實際成本計價，存貨發(fā)出采用以下方法計價：外購商品采用分批確認法；原材料按移動加權平均法；生產(chǎn)成本中費用分配按工時費用率；低值易耗品采用一次性攤銷。根據(jù)福建日立電視機有限公司董事會決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從 1998年 1月 1日起由原來的先進先出法改為后進先出法。 ” ? 根據(jù)公司披露的財務數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品成本中主要組成部分為顯象管，而顯象管價格一直處于下跌趨勢，在這樣的價格趨勢下，改變存貨計價方式將會影響公司成本和毛利率。 案例 7：存貨計價分析 ? 公司存貨計價方式改變后，平均每臺彩電銷售成本降低 5%左右，公司 1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為 11%，如果產(chǎn)品價格不變，則存貨計價方式的改變將提高毛利率至 15%的水平。但事實上， 1998年福日電視機產(chǎn)品的毛利率為 8%，比 1997年的 11%還有較大幅度下降（見下表，單位：千元），這從另一方面說明了價格大幅下降反映了該行業(yè)當時的競爭狀況，如果企業(yè)沒有改變存貨發(fā)出計價方法，則毛利率的下降幅度要更大。 項目 1998年度 1997年度 1996年度 主營業(yè)務收入 676 216 413 083 875 399 主營業(yè)務成本 620 844 367 512 792 298 毛利潤 55 372 45 571 83 101 毛利率 8% % % 四、長期股權投資分析 ? 長期股權投資項目 ? 長期股權投資管理的目標 ? 長期股權投資的具體分析 （一）長期股權投資項目 ? 在資產(chǎn)負債表中， “ 長期股權投資 ”項目反映企業(yè)期末持有的長期股權投資的實際價值。該項目應根據(jù) “ 長期股權投資 ” 科目的期末余額，減去“ 長期股權投資減值準備 ” 科目期末余額后的金額填列。 （二）長期股權投資管理的目標 ? 任何投資活動必然含有風險，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時又一般都希望避免風險，特別是一個理性的投資者。因此企業(yè)在進行投資活動時，不會只考慮收益率的高低，而會在考慮投資活動的期望收益的同時，還考慮其所含有的風險。風險與收益之間存在一定的關系。 ? 風險和收益的基本關系是風險越大要求的收益率越高。各投資項目的風險大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風險小的投資，結果競爭使其風險增加，收益率下降。最終，高風險的項目必須有高收益，否則就沒有人投資；低收益的項目必須風險很低，否則也沒有人投資。風險和收益的這種聯(lián)系，是市場競爭的結果。因此，理性的企業(yè)在投資上，必須在風險與收益之間進行權衡。 （三）長期股權投資的具體分析 ? 長期股權投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會計表達。對投資目的的分析可以讓我們深入把握其經(jīng)濟含義。 ? 由于企業(yè)的長期股權投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、發(fā)展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關，這要求對長期股權投資的分析做到長期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個緊密結合，從長期股權投資的靜態(tài)分布和動態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價值。 ? 高質量的長期股權投資，應該表現(xiàn)為：（ 1）投資的結構與方向體現(xiàn)或者增強企業(yè)的核心競爭力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符；（ 2）投資收益的確認導致適量的現(xiàn)金流入量；（ 3）投資收益與企業(yè)所承擔的風險相符；（ 4）外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。 案例 8：長期股權投資戰(zhàn)略分析 ? 股權投資蘊含戰(zhàn)略方向調(diào)整 ? 康佳集團多元化戰(zhàn)略從 1999年開始取得實質性突破，公司成立了通信科技公司，以移動電話為切入點，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤增長點。 ? 康佳集團憑借自身實力成為首批國產(chǎn)手機終端生產(chǎn)定點企業(yè)，順利取得了 GSM網(wǎng)絡國際權威機構的 FTA認證，并于 1999年年底正式啟動了中國第一條擁有自主知識產(chǎn)權的移動電話生產(chǎn)線，為康佳集團強勢進入移動通信產(chǎn)業(yè)打下了基礎?？导鸭瘓F 1999年的報表附注中對所投資的通信科技公司作了披露，見下表。 康佳集團 1999年所投資的通信科技公司情況 公司名稱 注冊資本 投資額 權益比例 經(jīng)營范圍 深圳康佳通信科技有限公司 4 200萬元 4 200萬元 100% 經(jīng)營移動通訊產(chǎn)品等 案例 8：長期股權投資戰(zhàn)略分析 ? 在 2022年年報中，企業(yè)披露了在移動通信業(yè)方面取得的新進展：公司 GSM和移動終端 WAP技術軟件兩個項目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競標評比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項研發(fā)資金資助的全國兩家開發(fā)中心之一。同時康佳集團加快了市場網(wǎng)絡建設，在全國建立了 36個分公司和 22個經(jīng)營部，網(wǎng)絡遍布全國絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動電話銷售網(wǎng)絡框架，自主銷售能力得到增強。產(chǎn)能上，公司新增了 2條移動電話生產(chǎn)線，使移動電話的年生產(chǎn)能力達到 225萬部，為實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益創(chuàng)造了條件。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過了 ISO9001質量保證體系認證。 ? 在 2022年年報中，康佳通信科技公司的注冊資本已經(jīng)達到 12 000萬元，比兩年前增資 8 000多萬元。截止 2022年年末，該公司總資產(chǎn) 376 413 519元， 2022年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。盡管在 2022年時該通信公司仍然虧損，但隨著國產(chǎn)手機市場環(huán)境的變化， 2022年就取得了不俗的業(yè)績，全年實現(xiàn)手機銷量 ，銷售收入 1 695 952 078元，凈利潤 44 236 162元。康佳通信科技有限公司的扭虧為盈，標志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進行長期股權投資而實現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。 案例 9：長期股權投資核算方法分析 ? 增持 1%股權意味著什么 ? 上海汽車股份有限公司（以下簡稱“上海汽車”） 2022年 6月 30日以 7 （以下簡稱“通用汽車”） 1%的股權，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至 20%。從 2022年 7月起至 2022年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。 ? 問題：上海汽車收購通用汽車 1%股權后，對其利潤和財務狀況將產(chǎn)生哪些影響？ 單位：萬元 會 計 期 間 通用汽車提取職工獎?；鸷髢衾麧? 上海汽車分得現(xiàn)金股利 2022年 7~12月 29 — 2022年 113 — 2022年 293 案例 10：長期股權投資風險分析 ? 補提減值準備，消除保留意見 ? 石家莊煉油化工股份有限公司（以下簡稱 “ 石煉化 ” ） 2022年 6月 11日發(fā)布 “ 關于 2022年度消除保留意見事項說明公告 ” ，公告稱，由于公司 2022年年度會計報告被出具了保留意見，因此，出于穩(wěn)健性考慮，公司聘請會計師事務所，在原審計報告的基礎上，出具了消除保留意見后的公司 2022年度審計報告，這樣，公司2022年度將基于穩(wěn)健的原則補提長期投資減值準備、壞賬準備而出現(xiàn)非經(jīng)營性虧損。上市公司被注冊會計師出具保留意見并非罕見，但上市公司為了消除保留意見，不惜承受巨額虧損，這個案例倒是比較特別。 ? 公司原被出具保留意見的 2022年年報中的凈利潤為 7 742 810元，而在消除保留意見后的公司年報中，凈利潤就成了－ 18 元。由于計提長期投資減值等資產(chǎn)減值準備，公司當年業(yè)績由微利轉為巨虧。 ? 這次石煉化所補充計提的絕大部分是對石家莊化纖有限責任公司（以下簡稱 “ 石化纖 ” ）的長期股權投資的減值準備。石化纖公司是中國最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。該行業(yè)由于長期受到外國公司向中國的傾銷沖擊，造成我國己內(nèi)酰胺價格長期低迷，廠家產(chǎn)品成本與價格倒掛，因此石化纖自開工以來長期虧損。 案例 10：長期股權投資風險分析 ? 在補充計提前的財務報告中，公司按石化纖所預測的自 2022年起未來 10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計算確認長期投資減值準備，并且對未來 10年凈利潤的預測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設下。根據(jù)該項會計政策和石煉化在石化纖中擁有 %的股權計算，截止 2022年 12月 31日，對石化纖長期投資賬面值為 元，計提長期投資減值準備后的長期投資賬面凈值為 。 ? 對公司所依據(jù)的預測前提，審計師表示無法準確評估未來各種市場經(jīng)濟因素的變化對石化纖所預測的未來若干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對石煉化計提的長期股權投資減值準備是否足額出具了保留意見。 ? 審計意見出來后，公司表示出于財務穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來長期虧損，預計 2022年就將資不抵債的實際情況，同時考慮該項長期投資預計在未來 2年內(nèi)不能給公司帶來經(jīng)濟利益，決定改變原財務報告中對該項減值準備的估計前提，而全額補提減值準備 ，計提了石化纖的長期投資減值準備后，石煉化的長期投資凈值僅有 876萬元。 五、固定資產(chǎn)分析 ? 固定資產(chǎn)項目 ? 固定資產(chǎn)投資管理 ? 固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項目 ? “固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實際價值。該項目應根據(jù)“固定資產(chǎn)”科目的期末余額，減去“累計折舊”和“固定資產(chǎn)減值準備”科目期末余額后的金額填列。 ? 而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)持有的相應資產(chǎn)的期末價值。這些項目應分別根據(jù)“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－”號填列。 （二）固定資產(chǎn)投資管理 ? 投資項目評估和選擇的標準方法即折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基本思想，某一投資項目的價值等于其凈現(xiàn)值，而一個投資項目的凈現(xiàn)值（ Net Present Value， NPV）是項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。用公式表示為： ? NPV應用于拒絕 接受決策時的決策標準為：如果凈現(xiàn)值大于 0，則接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于 0，則拒絕該項目。 NPV應用于排序決策時的決策標準為：凈現(xiàn)值大的項目優(yōu)于凈現(xiàn)值小的項目 ? 考慮期權后，一個項目的價值可以被視為其用標準方法計算的凈現(xiàn)值與一些期權的價值之和。用公式表示為： ?????? nttt IC OkCFNP V1 )1(項目價值期權價值項目價值 ?? N P V（三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長期發(fā)展的物質基礎，代表著企業(yè)的技術裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質量評價，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動的企業(yè)經(jīng)營活動狀況。高質量的固定資產(chǎn)，應當表現(xiàn)為：（ 1）技術裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠將符合市場質量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；（ 2）周轉速度適當，資產(chǎn)的閑置率不高；（ 3）結構合理，符合行業(yè)特征。 ? 判斷技術裝備水平高低的財務指標主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。固定資產(chǎn)的綜合成新率＝（固定資產(chǎn)原值－累計折舊）／固定資產(chǎn)原值。一般情況下，設備、廠房越新，技術裝備水平越高；設備、廠房越舊，技術裝備水平越低。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則往往說明企業(yè)的技術裝備水平相對較低。 ? 判斷周轉速度快慢的財務指標主要是固定資產(chǎn)周轉率。固定資產(chǎn)周轉率＝營業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 判斷結構是否合理的財務指標主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。一般來說，每一個行業(yè)的企業(yè)都有其獨特的固定資產(chǎn)結構。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應當盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機器設備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當部分也會以存貨和應收款項的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。因此，判斷固定資產(chǎn)結構是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設備里。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關注的領域。我國現(xiàn)行會計準則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計提折舊。在資產(chǎn)負債表日，可收回金額的計量結果表明，固定資產(chǎn)的可收回