【正文】 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 市凈率 ＝ 每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值 五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn) ? 資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn) ? 利潤(rùn)表分析的重點(diǎn) ? 現(xiàn)金流量表分析的重點(diǎn) （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn) ? 現(xiàn)金不足： 企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。利潤(rùn)率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率才重要。 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： ? 銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 ? 銷售凈利率＝凈利潤(rùn)／銷售收入 ? 與投資額有關(guān)的獲利能力比率： ? 資產(chǎn)報(bào)酬率（ ROA） =凈利潤(rùn)（或 EBIT）／ 總資產(chǎn) ? （注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率） ? 權(quán)益報(bào)酬率（ ROE） =凈利潤(rùn)／所有者權(quán)益總額 ? （注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率） ? 有關(guān)比率之間的關(guān)系： ? 資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 權(quán)益報(bào)酬率 =資產(chǎn)報(bào)酬率 ?權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) 案例 2： 周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要 ? 資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率 總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率。 2022年，亞馬遜花 25天銷售存貨，但是它卻平均花 73天支付貨款給供應(yīng)商。同樣，盡管戴爾和Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進(jìn)一步縮短的余地。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。蘋果電腦現(xiàn)金周期是 32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。那么，誰是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。 購(gòu)買存貨 銷售存貨 存貨期間 應(yīng)收賬款期間 應(yīng)付賬款期間 現(xiàn)金周期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)周期 案例 1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng) ? 1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商 Gateway遇到了一個(gè)問題。（ 2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報(bào)酬率＞借入資本利息率。 （一）資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 年初數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅金 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)： 非流動(dòng)負(fù)債： 可供出售金融資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期股權(quán)投資 長(zhǎng)期應(yīng)付款 長(zhǎng)期應(yīng)收款 預(yù)計(jì)負(fù)債 投資性房地產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計(jì) 在建工程 所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實(shí)收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽(yù) 盈余公積 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 未分配利潤(rùn) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) （二）利潤(rùn)表 項(xiàng) 目 本年金額 上年金額 一 、 營(yíng)業(yè)收入 減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 （ 損失以 “ — ” 號(hào)填列 ） 投資收益 （ 損失以 “ — ” 號(hào)填列 ） 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 二 、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) （ 虧損以 “ — ” 號(hào)填列 ） 加：營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失 三 、 利潤(rùn)總額 （ 虧損總額以 “ — ” 號(hào)填列 ） 減：所得稅費(fèi)用 四 、 凈利潤(rùn) （ 凈虧損以 “ — ” 號(hào)填列 ） 五 、 每股收益： （ 一 ） 基本每股收益 （ 二 ） 稀釋每股收益 （三）現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目 本年金額 上年金額 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費(fèi)返還 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) （三）現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目 本年金額 上年金額 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 項(xiàng)目 本年金額 上年金額 1．將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量： 凈利潤(rùn) 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（收益以 “ － ” 負(fù)號(hào)填列） 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以 “ － ” 負(fù)號(hào)填列） 公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益以 “ － ” 號(hào)填列） 財(cái)務(wù)費(fèi)用（收益以 “ － ” 號(hào)填列） 投資損失（收益以 “ － ” 號(hào)填列） 遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以 “ － ” 號(hào)填列） 遞延所得稅負(fù)債增加（減少以 “ － ” 號(hào)填列） 存貨的減少（增加以 “ － ” 號(hào)填列） 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以 “ － ” 號(hào)填列） 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以 “ － ” 號(hào)填列） 其他 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 項(xiàng)目 本年金額 上年金額 2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn) 3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況： 現(xiàn)金的期末余額 減：現(xiàn)金的期初余額 加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額 減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法是比較分析法。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象 ? 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表： 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表。 ? 會(huì)計(jì)報(bào)表附注： 是對(duì)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說明等。 ? 按比較內(nèi)容分類：（ 1）總量比較；（ 2）結(jié)構(gòu)比較；（ 3）財(cái)務(wù)比率比較。（ 3）經(jīng)營(yíng)者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。因?yàn)闆]有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了 。原因何在？讓我們來看看這 4個(gè)公司 1998會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。戴爾的營(yíng)運(yùn)效率當(dāng)然刺激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。 ? 像這些比率在不同行業(yè)可能會(huì)差別很大。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)，基本上是通過信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒有應(yīng)收賬款。 ? 什么叫做掙錢呢？利潤(rùn)總額放到口袋里就掙錢了。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，一塊錢的利潤(rùn)周轉(zhuǎn)一次 2%的毛利并不高，但是別忘了一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn) 24次。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。 （二）利潤(rùn)表分析的重點(diǎn) ? 營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)和現(xiàn)金含量 ? 毛利率 ? 管銷費(fèi)用是否出現(xiàn)不正常的上升或下降 ? 財(cái)務(wù)費(fèi)用是否與貸款規(guī)模相適應(yīng) ? 投資收益的具體內(nèi)容和現(xiàn)金含量 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的現(xiàn)金含量 ? 企業(yè)的業(yè)績(jī)是否過度依賴營(yíng)業(yè)外收入 ? 銷售凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率 （三）現(xiàn)金流量表分析的重點(diǎn) ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充足程度 ? 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出與企業(yè)投資計(jì)劃的吻合程度 ? 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度 第二部分：資產(chǎn)負(fù)債表分析 ? 現(xiàn)金分析 ? 應(yīng)收賬款分析 ? 存貨分析 ? 長(zhǎng)期股權(quán)投資分析 ? 固定資產(chǎn)分析 ? 短期借款分析 ? 應(yīng)付項(xiàng)目分析 ? 長(zhǎng)期借款分析 ? 長(zhǎng)期應(yīng)付款分析 ? 預(yù)計(jì)負(fù)債分析 ? 所有者權(quán)益分析 一、現(xiàn)金分析 ? 現(xiàn)金的概念 ? 現(xiàn)金項(xiàng)目 ? 現(xiàn)金管理的目標(biāo) ? 最佳現(xiàn)金余額的確定 ? 現(xiàn)金的具體分析 （一）現(xiàn)金的概念 ? 在財(cái)務(wù)分析中， “ 現(xiàn)金 ” 有四種概念：現(xiàn)金 1＝庫(kù)存現(xiàn)金；現(xiàn)金 2＝貨幣資金；現(xiàn)金 3＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)；現(xiàn)金 4＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收票據(jù)。 ? “ 交易性金融資產(chǎn) ” 項(xiàng)目： 反映企業(yè) 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。即在保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。 案例 1:榮華實(shí)業(yè)（ 600311） 2022年資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 金額 比例(%) 負(fù)債和所有者權(quán)益 金額 比例 (%) 貨幣資金 419 短期借款 193 741 應(yīng)收賬款 198 057 應(yīng)付賬款 167 669 其他應(yīng)收款 61 776 預(yù)收賬款 1 119 預(yù)付賬款 29 958 應(yīng)付工資 3 750 存貨 34 181 應(yīng)付福利費(fèi) 5 439 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 324 393 應(yīng)交稅金 15 300 固定資產(chǎn)原價(jià) 475 266 其他應(yīng)交款 117 減：累計(jì)折舊 126 512 其他應(yīng)付款 9 347 固定資產(chǎn)凈值 348 754 預(yù)提費(fèi)用 17 478 固定資產(chǎn)凈額 348 754 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 413 962 在建工程 822 137 實(shí)收資本 260 000 固定資產(chǎn)合計(jì) 1 170 892 資本公積 619 407 無形資產(chǎn) 16 648 盈余公積 46 982 未分配利潤(rùn) 171 581 所有者權(quán)益合計(jì) 1 097 971 總計(jì) 1 511 934 100 總計(jì) 1 511 934 100 案例 1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息 ? 榮華實(shí)業(yè)，一家西部概念股， 2022年 6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司， 2022年末，資產(chǎn)總額 ，凈資產(chǎn) 元，收入 ，可以貨幣資產(chǎn)只有 ，上市公司窮到這個(gè)程度實(shí)在罕見。除 2022年，7 650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽 3 977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳 3 673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。以應(yīng)收款項(xiàng)為例， 2022年應(yīng)收款向只有 1 796萬元，而到 2022年年報(bào)增加到 28 980萬元，增加了 15倍。與此同時(shí)，在建工程余額急劇上升，從上市前的 8 000萬元增加到 2022年的 8個(gè)億多元，而且 2022年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動(dòng)， 2022年固定資產(chǎn)原值也沒有動(dòng)，在建工程只增加了 4 000萬元，在這 13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價(jià)值 8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著 8個(gè)多億的資產(chǎn)在曬太陽(yáng)？ 萬元 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214 固定資產(chǎn)原值 24 885 41 149 44 114