【正文】 財務(wù)報表分析 ： ； :； ： 第一部分：財務(wù)報表分析概論 ? 財務(wù)報表分析的概念 ? 財務(wù)報表分析對象 ? 財務(wù)報表分析方法 ? 基本財務(wù)比率 ? 財務(wù)報表分析的重點 ： ； :； ： 一、財務(wù)報表分析的概念 ? 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料（報表附注、財務(wù)情況說明）為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。 二、財務(wù)報表分析的對象 ? 財務(wù)會計報表： 資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表。 ? 會計報表附注： 是對在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。包括： “ 會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明 ” 、 “ 會計報表的項目注釋 ” 、 “ 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易 ” 、 “ 或有事項 ” 、 “ 資產(chǎn)抵押說明 ” 、 “ 資產(chǎn)負債表日后事項 ” 、 “ 債務(wù)重組事項 ” 等。 ? 財務(wù)情況說明： 包括 公司基本情況簡介；會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動及股東情況；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會情況簡介；董事會報告；監(jiān)事會報告；重大事項等。 （一）資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 年初數(shù) 流動資產(chǎn)： 流動負債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預收款項 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅金 流動資產(chǎn)合計 流動負債合計 非流動資產(chǎn)： 非流動負債： 可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期股權(quán)投資 長期應(yīng)付款 長期應(yīng)收款 預計負債 投資性房地產(chǎn) 非流動負債合計 固定資產(chǎn) 負債合計 在建工程 所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽 盈余公積 長期待攤費用 未分配利潤 非流動資產(chǎn)合計 所有者權(quán)益合計 資產(chǎn)總計 負債和所有者權(quán)益總計 （二）利潤表 項 目 本年金額 上年金額 一 、 營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益 （ 損失以 “ — ” 號填列 ） 投資收益 （ 損失以 “ — ” 號填列 ） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二 、 營業(yè)利潤 （ 虧損以 “ — ” 號填列 ） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失 三 、 利潤總額 （ 虧損總額以 “ — ” 號填列 ） 減：所得稅費用 四 、 凈利潤 （ 凈虧損以 “ — ” 號填列 ） 五 、 每股收益： （ 一 ） 基本每股收益 （ 二 ） 稀釋每股收益 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 （三）現(xiàn)金流量表補充資料 項目 本年金額 上年金額 1．將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量： 凈利潤 加：資產(chǎn)減值準備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長期待攤費用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以 “ － ” 負號填列） 固定資產(chǎn)報廢損失（收益以 “ － ” 負號填列） 公允價值變動損失（收益以 “ － ” 號填列） 財務(wù)費用（收益以 “ － ” 號填列） 投資損失（收益以 “ － ” 號填列） 遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以 “ － ” 號填列） 遞延所得稅負債增加（減少以 “ － ” 號填列） 存貨的減少（增加以 “ － ” 號填列） 經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（增加以 “ － ” 號填列） 經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加（減少以 “ － ” 號填列） 其他 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 （三）現(xiàn)金流量表補充資料 項目 本年金額 上年金額 2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn) 3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況： 現(xiàn)金的期末余額 減：現(xiàn)金的期初余額 加：現(xiàn)金等價物的期末余額 減：現(xiàn)金等價物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 三、財務(wù)報表分析的方法 ? 財務(wù)報表分析的基本方法是比較分析法。 ? 按比較內(nèi)容分類：（ 1）總量比較；（ 2）結(jié)構(gòu)比較；（ 3）財務(wù)比率比較。 ? 按比較對象分類：（ 1）趨勢比較：同歷史比；（ 2）橫向比較：同類企業(yè)相比；（ 3）差異比較：與計劃預算比。 四、基本的財務(wù)比率 ? 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)長期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 反映企業(yè)市場價值的比率 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債（ 作用：反映企業(yè)對短期性債務(wù)的保證程度；參考標準值：一般為 ，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同；影響因素：流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動性） ? 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 （速度資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨；作用：反映企業(yè)對短期性債務(wù)支付能力的迅速性；參考標準值：一般為 ，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同；影響因素：應(yīng)收賬款的流動性） ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金 /流動負債 （作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動負債的能力；一個極短的債權(quán)人可能對該指標感興趣） （二）反映企業(yè)長期償債能力的比率 ? 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額（ 作用：反映 資產(chǎn)對債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對資產(chǎn)的資金支撐程度 ；參考標準值：（ 1）債權(quán)人：要求比率越低越好。（ 2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報酬率＞借入資本利息率。（ 3）經(jīng)營者：要求保持恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。一般認為該指標應(yīng)維持在 50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同；相關(guān)的比率：（ 1）負債 — 權(quán)益比率 =負債總額 /所有者權(quán)益總額； （ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額） ? 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /利息費用 （作用：反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力；參考標準值：至少要大于 1，一般應(yīng)在 3以上） （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨 ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入／應(yīng)收賬款 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售成本／應(yīng)付賬款 ? 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 ? 現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動資產(chǎn) ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn) ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn) 經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期的概念 ? 經(jīng)營周期： 是從購買存貨一直到收到現(xiàn)金的時間。 ? 現(xiàn)金周期： 是從對外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時間。 購買存貨 銷售存貨 存貨期間 應(yīng)收賬款期間 應(yīng)付賬款期間 現(xiàn)金周期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營周期 案例 1：現(xiàn)金周期的競爭 ? 1997年，南達克塔州的個人電腦制造商 Gateway遇到了一個問題。因為沒有實現(xiàn)預期銷售計劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了 。同時， Gateway的一些競爭者也在為它們自己的問題而煩惱。蘋果電腦不得不進行長時間的復蘇活動，康柏也正在作努力，因為它原來通過經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標準。那么，誰是這些公司的追隨對象？答案是戴爾。原因何在？讓我們來看看這 4個公司 1998會計年度的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期。 公司 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營周期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周期 Gateway 30 14 44 34 10 蘋果電腦 53 23 76 44 32 康柏 43 23 66 58 8 戴爾 44 7 51 62 11 案例 1：現(xiàn)金周期的競爭 ? Gateway的存貨問題相對而言也許不是很明顯，因為它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有 14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)率比康柏和蘋果電腦快兩倍。而且，盡管 Gateway經(jīng)營周期是最短的，但是它還是不能和戴爾 11天的現(xiàn)金周期相提并論。蘋果電腦現(xiàn)金周期是 32天，在這個領(lǐng)域是最差。戴爾的營運效率當然刺激了它的競爭者。自從 1998年以來，蘋果電腦已經(jīng)品嘗了重新崛起的喜悅，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。 2022會計年度末， 4個公司情況如下： 公司 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營周期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周期 Gateway 17 12 29 34 5 蘋果電腦 48 2 50 86 36 康柏 62 25 87 56 31 戴爾 29 4 33 69 36 案例 1：現(xiàn)金周期的競爭 ? 這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期。也許蘋果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有 2天，現(xiàn)金周期被縮短至 36天。通過這些數(shù)據(jù)，我們就不會對蘋果電腦 1998年以來取得的利潤成就感到驚訝了。同樣，盡管戴爾和Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進一步縮短的余地。 ? 像這些比率在不同行業(yè)可能會差別很大。比如， 2022年航天器制造商波音公司，經(jīng)營周期是 344天，現(xiàn)金周期卻因為 435天的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)而只有 91天。網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周期。 2022年，亞馬遜花 25天銷售存貨，但是它卻平均花 73天支付貨款給供應(yīng)商。同時，亞馬遜在收回它的銷售款時，基本上是通過信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒有應(yīng)收賬款。因此亞馬遜的經(jīng)營周期和它的存貨周轉(zhuǎn)期是一樣的。 2022年它的現(xiàn)金周期是 48天。 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： ? 銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 ? 銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入 ? 與投資額有關(guān)的獲利能力比率： ? 資產(chǎn)報酬率（