[財務(wù)管理]強化血站成本管理關(guān)鍵環(huán)節(jié)規(guī)范血站成本管理模式-資料下載頁
2025-01-21 23:11本頁面
【正文】 0211 2. 建立償債基金 ? 特征一：發(fā)行債券的公司通常在債券期限內(nèi)分期提存基金，委托銀行或信托公司管理運用。 ? 特征二：在債券到期時，積累的基金加運用收益之和恰好足以用來還本付息。這樣做，既取信于投資者，也便于發(fā)行公司分期安排，避免到期時一次籌措巨額資金還債。 ? 償債基金的計算公式： 年金終值系數(shù)債券本息年償債基金 ?（四）債券的償還與收回 0109 72 20220211 為了使企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量較為均衡，企業(yè)可采用分批償還債券的方式，具體方式有兩種： ● 將 全部債券 到期日定在不同時間 ● 對 同一債券 的本息分次償還 如果公司發(fā)行的是 可轉(zhuǎn)換債券 ，則可以通過轉(zhuǎn)換成普通股來收回債券。 又稱為 債券調(diào)換 。即通過發(fā)行新債券來償還舊債券。 （四）債券的償還與收回 0109 73 20220211 （五）債券的優(yōu)缺點 1. 債券的優(yōu)點 ◆ 債券成本較低。公司債券的利息費用具有抵稅效應(yīng)，因而其實際負擔(dān)的資本成本較低。 ◆ 可利用財務(wù)杠桿。當(dāng)公司資本收益率高于債券利息率時，債券可以使股東獲得杠桿收益。 ◆ 保障股東控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，因此，發(fā)行債券籌資不會分散股東對公司的控制權(quán)。 ◆ 融資具有一定的靈活性。債券與長期借款相比，在債券的價格、利率、償還期限等方面的確定較為靈活。 ◆ 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 0109 74 20220211 2. 債券的缺點 ◆ 財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需要定 期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義 務(wù)。 ◆ 限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長 期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限 制了公司對債券籌資方式的使用，有時還會影響公 司以后的籌資能力。 （五）債券的優(yōu)缺點 0109 20220211 75 （一）租賃種類 （二）租金的確定 （三）融資租賃與借款購買的決策 （四）融資租賃籌資評價 三、融資租賃籌資 0109 20220211 76 （一）租賃種類 1. 按租賃資產(chǎn)風(fēng)險與收益是否完全轉(zhuǎn)移劃分 經(jīng)營性租賃 和 融資性租賃 2. 按出租人資產(chǎn)的來源不同劃分 直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租 3. 按設(shè)備購置的資本來源不同可將租賃分為 單一投資租賃和杠桿租賃 0109 20220211 77 （一）租賃種類 融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別 涉及的當(dāng)事人不同 租賃的期限不同 負擔(dān)的費用不同 解約條款不同 對稅收的影響不同 對資產(chǎn)負債表的影響不同 0109 20220211 78 （一）租賃種類 承租人 出租人 出售資產(chǎn) 租賃 售后回租 承租人 供應(yīng)商 出租人 租賃資產(chǎn) 租賃合同 租賃資產(chǎn)接受證 直接租賃 供貨合同 資金 0109 20220211 79 （一）租賃種類 供應(yīng)商 租賃公司或 信托公司 貸款人 制造商 銷售資產(chǎn) 貸款 租賃 杠桿租賃 0109 20220211 80 (二 )融資租賃租金的確定 影響租金的因素 ： 租賃設(shè)備的購置成本 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 利息 租賃手續(xù)費 租賃期限 租金的支付方式 租金的構(gòu)成： 設(shè)備的價款 融資成本 租賃手續(xù)費 租 息 0109 20220211 81 (二 )融資租賃租金的確定 租金通常采用等額年金法計算 支付發(fā)生每期期末 支付發(fā)生在每期期初 ? ?niAP ,/租賃資產(chǎn)價款年租賃費 ?? ? )1(,/ iniAP ??租賃資產(chǎn)價款年租賃費0109 20220211 82 （三）融資租賃與借款購買的決 策 計算租賃稅后現(xiàn)金流出量及現(xiàn)值 某年稅后現(xiàn)金流出量 =年租金 稅收節(jié)約額 計算舉債購買現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 某年稅后現(xiàn)金流出量 =年償還額 稅收節(jié)約額 比較并決策 （維修費 +折舊費 +利息費） 所得稅稅率 0109 20220211 83 （四）融資租賃籌資評價 融資租賃的優(yōu)點 融資與融物于一體 能夠迅速獲得所需資產(chǎn) 融資租賃的限制較少 可以減少設(shè)備引進費 有利于減輕所得稅負擔(dān) 融資租賃籌資的缺點 融資成本高 當(dāng)事人違約風(fēng)險 利率和稅率變動風(fēng)險 0109 20220211 84 四、商業(yè)信用 ? 商業(yè)信用的形式 ? 商業(yè)信用的條件 ? 商業(yè)信用的資金成本 ? 商業(yè)信用的選擇政策 ? 商業(yè)信用的優(yōu)缺點 0109 20220211 85 （一）商業(yè)信用的形式 商業(yè)信用： 指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為，是一種應(yīng)用較廣的短期籌資方式。 商業(yè)信用的形式： 賒購商品 應(yīng)付賬款 預(yù)收貨款 預(yù)收帳款 商業(yè)匯票 應(yīng)付票據(jù) 是購銷雙方之間按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證（票據(jù)） 0109 20220211 86 （二）商業(yè)信用的條件 商業(yè)信用條件： 指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。 應(yīng)付賬款的信用條件： 信用期限（ n）： 是允許買方延期付款的最長期 現(xiàn)金折扣： 賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買 方在價款總額上 的優(yōu)惠，即少付款的百分比 折扣期限： 是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 0109 20220211 87 （二）商業(yè)信用的條件 信用條件： ? 延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。信用期一般為 3060天。 ? 延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。 例： 付款總額為 100 000元。折扣條件 2/10， n/30 購買 98 000 （付款） 0 10 20 30 0109 20220211 88 （三）商業(yè)信用的資金成本 ? 商業(yè)信用的資金成本： 是指付款方對于規(guī)定有現(xiàn)金折扣條件的應(yīng)付帳款，由于沒有在折扣期內(nèi)付款，所喪失的收益。 ? 計算公式： ? = 折扣期付款期折扣率折扣率???3 6 01資金成本率商業(yè)信用的額外占用天數(shù) 放棄現(xiàn)金折扣的 實際利率 0109 20220211 89 （四）商業(yè)信用的選擇政策 商業(yè)信用的資本成本與額外占用天數(shù)成反比，即延期付款可降低成本，但由此卻會帶來一定的風(fēng)險或潛在的籌資成本 ： 信用損失；利息罰金；停止送貨 ；法律追索 決策原則： ◎延期付款應(yīng)與公司其他短期籌資成本相比較 ◎ 延期付款應(yīng)與公司可 自由使用的資本來源用于短期投資所獲得的收益 相比較 ◎應(yīng)將付款的日期推遲到信用期限的最后一天 ◎比較展期（強制在信用期內(nèi)不付款）付款付出的代價和展期帶來的收益大小 0109 20220211 90 （五）商業(yè)信用的優(yōu)缺點 商業(yè)信用的優(yōu)點 ? 籌資便利 ? 籌資成本低 ? 限制條件少 商業(yè)信用的缺點 ? 使用期限短 ? 如放棄現(xiàn)金折扣，資本成本較高 0109 20220211 91 結(jié) 束
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