財(cái)務(wù)管理第一、二章-資料下載頁
2025-01-18 11:18本頁面
【正文】 P28 例 28 永續(xù)年金 ? 期限無窮的普通年金，所以無終值。 ? 現(xiàn)值： V0=A (1/i) P28 例 29 風(fēng)險(xiǎn)衡量 ? 風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類 ? 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)的概念 ? 不同于危險(xiǎn)，結(jié)果是不確定的，但概率可知 ? 風(fēng)險(xiǎn)是變動程度 ? 確定性決策 —— 結(jié)果是確定可知的 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 —— 結(jié)果不確定，但發(fā)生概 率可知 ? 不確定性決策 —— 結(jié)果不確定，且發(fā)生概率也不可知 風(fēng)險(xiǎn)的種類 ? 按個(gè)別投資主體不同分 ? 市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，會影響到投資市場上的所有公司。 ? 公司特有風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)，只發(fā)生于個(gè)別公司，不會影響到未對其投資的公司。 風(fēng)險(xiǎn)的種類 ? 按形成原因的不同分 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，由于生產(chǎn)經(jīng)營的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，用經(jīng)營杠桿來衡量。 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)，由于舉債給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性，用財(cái)務(wù)杠桿來衡量。 風(fēng)險(xiǎn)衡量 ? 概率分布 —— 已知 ? 預(yù)期收益 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率 練習(xí) ? 某公司有一投資項(xiàng)目，未來可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)情況及其發(fā)生的概率如下：請計(jì)算該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 80% 正常 40% 衰退 30% 合計(jì) ? 預(yù)期報(bào)酬率 =80% +40% +（ 30%） =42% ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 =［（ 80— 42） +（ 40— 42） +（ 30— 42） ］ = （ %） 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =%/42%=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 可慮到風(fēng)險(xiǎn)后的報(bào)酬，即由于冒著風(fēng)險(xiǎn)而獲得的收益。 ? 大于不冒風(fēng)險(xiǎn)而獲得的收益 (資金的時(shí)間價(jià)值 ) ? 表現(xiàn)為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 投資報(bào)酬率 ? =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ? =政府債券利率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 風(fēng)險(xiǎn)程度 ? =政府債券利率 +β（市場收益率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） β系數(shù) ? β系數(shù) 是一個(gè)有效的度量不可分散風(fēng)險(xiǎn)的工具。它反映的是一項(xiàng)投資收益的變動與整個(gè)投資市場收益變動之間的數(shù)量關(guān)系。 ? β= 1， 風(fēng)險(xiǎn)等同于市場風(fēng)險(xiǎn)水平 ? β 1， 風(fēng)險(xiǎn)高于市場風(fēng)險(xiǎn)水平 ? β 1， 風(fēng)險(xiǎn)低于市場風(fēng)險(xiǎn)水平 風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系 —— 高風(fēng)險(xiǎn)，高收益 ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型：在有風(fēng)險(xiǎn)情況下投資者要求報(bào)酬率的模型 ， 以 β為標(biāo)準(zhǔn) 。 是研究在充分組合情況下的風(fēng)險(xiǎn)與要求報(bào)酬率之間的權(quán)衡關(guān)系 ， 解決投資者應(yīng)該獲得多大的收益率 。 ? 在充分組合情況下 ， 投資的報(bào)酬率與該投資相對于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān) 。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： P62 ? 投資的必要報(bào)酬率等于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之和 。 ? 公式：某項(xiàng)投資的必要報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +該項(xiàng)投資的 β系數(shù) （ 市場平均 報(bào)酬 率－無風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬 率 ） ? 市場風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬 率 該種股票的 β系數(shù)
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