財(cái)務(wù)管理第一、二章-文庫(kù)吧
2025-01-03 11:18 本頁(yè)面
【正文】 富最大化目標(biāo) ? 股東財(cái)富的衡量：在某一時(shí)點(diǎn)上， 股東財(cái)富 =(每股股利 +股價(jià) )普通股股數(shù) ? 股東財(cái)富由股票收益和股票市場(chǎng)價(jià)值組成。 ? 如果把股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)，企業(yè)必須努力使每股股利與價(jià)格達(dá)到最大。 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) ? 被認(rèn)為是最科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)。 ? 企業(yè)價(jià)值的衡量： V=∑ FCF /(1+WACC) FCF： 自由現(xiàn)金凈流量 WACC： 加權(quán)資本成本率 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) ? 以上計(jì)算公式表明：將企業(yè)未來(lái)可創(chuàng)造的全部自由現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)后求和，即為企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。 ? 折現(xiàn)：把未來(lái)可獲的資金按一定的貼現(xiàn)率（ i）折算成為現(xiàn)實(shí)的價(jià)值的方法。 ? 企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在其未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)所獲得現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值，影響企業(yè)價(jià)值的因素主要有 未來(lái)現(xiàn)金流量的大小 、風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間和折現(xiàn)率。 請(qǐng)關(guān)注 P17實(shí)踐課堂 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)和股東財(cái)富最大化目標(biāo)的關(guān)系 ? “ 股東財(cái)富最大化目標(biāo) ” 和 “ 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) ” 是被廣泛認(rèn)可的兩個(gè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 。實(shí)際上它們是一致的 ， 只是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面 。 ? 市場(chǎng)價(jià)值增量 （ MVA） =權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值 （ 企業(yè)總價(jià)值 ） — 股權(quán)資本賬面價(jià)值 =流通在外的股票份額 股票價(jià)格－普通股權(quán)益總額 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)和股東財(cái)富最大化目標(biāo)的關(guān)系 ? 企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化是一回事 。 ? 只有企業(yè)總價(jià)值大 ,也就是說(shuō)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 ,股權(quán)資本賬面價(jià)值不變 ,MVA才可增大 。 也就是說(shuō) ,流通在外的股票份額 股票價(jià)格－普通股權(quán)益總額 (股東財(cái)富 )增大 ,從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化 。 請(qǐng)關(guān)注 P1引導(dǎo)案例 財(cái)務(wù)環(huán)境 ? 宏觀財(cái)務(wù)環(huán)境 P9— 12 ? 微觀財(cái)務(wù)環(huán)境 P12— 14 第二章 . 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí) 財(cái)務(wù)管理的技術(shù)基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí) ? 資金的時(shí)間價(jià)值 ? 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 資金時(shí)間價(jià)值 ? 一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值量差額。 ? 表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù) —— 利息 相對(duì)數(shù) —— 利率 ? 計(jì)量方式：?jiǎn)卫褐挥斜窘鹕? 復(fù)利：本金及前期所生利息 本期均生息 財(cái)務(wù)管理工作中采用復(fù)利 幾個(gè)概念 ? 現(xiàn)值：本金（現(xiàn)在值） ,是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。 ? 終值：本利和（將來(lái)值） ,是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 ? 現(xiàn)值與終值互為逆運(yùn)算。具體來(lái)說(shuō) ,計(jì)算時(shí)已知現(xiàn)值求終值；已知終值求現(xiàn)值。 一次性收付款的終值與現(xiàn)值 ? 單利的終值與現(xiàn)值 ? 復(fù)利的終值與現(xiàn)值 ? 常用字母： V0(P)—— 現(xiàn)值 Vn(F、 S)—— 終值 i—— 利率、貼現(xiàn)率、 預(yù)期報(bào)酬率、資本成本率 n—— 計(jì)息期數(shù) 單利的終值與現(xiàn)值 ? 終值 —— 我國(guó)現(xiàn)行存款利息計(jì)算方法
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