金融風險管理第4章利率風險和管理上-資料下載頁
2025-01-18 10:26本頁面
【正文】 C? ??0PF? ??0PR? ??0Pn? ??PPP R nRn??? ? ? ? ?2 2 2()( ) ( ) ( ) ( ) 0( ) ( )PP RnPP RnP n n nn n n????? ? ? ???? ? ?????? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?第 35頁 到期日模型 ?（二）關于資產(chǎn)與負債組合的到期日模型 i i1 i1 i2 i2 in inM = W M + W M + L + W MiM— 金融機構資產(chǎn)（負債）的加權平均期限 i=A（或 L）； A— 資產(chǎn)； L— 負債 ijW——以第 j項資產(chǎn)（負債）的市值與全部資產(chǎn)（負債）的市值之比所標示的該項資產(chǎn)（負債）在資產(chǎn)（負債）組合中的權重。 ijM —— 第 j種資產(chǎn)（負債）的期限， j=1， 2， …n 第 36頁 到期日期限不一致問題 ?上述等式表明資產(chǎn)或負債組合的期限為組合中所有資產(chǎn)或負債期限的加權平均數(shù)。 ?利率上升或下降對金融機構資產(chǎn)負債表的最終影響，取決于近日機構資產(chǎn)組合與負債組合期限不對稱的程度和方向。 ?到期期限缺口 MAML0的情況 ?假設某銀行的資產(chǎn)負債組合如表 第 37頁 到期日模型 ? 表 以市場價值報告的銀行資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 負債 長期資產(chǎn)（ A） 短期負債 (L) 凈值（ E） ?凈值 E是銀行所有者在該金融機構所擁有的權益的經(jīng)濟價值（即所有者權益）。 ?銀行凈值變化幅度為其資產(chǎn)和負債變化幅度的差額： △ E=△ A△ L 第 38頁 到期日模型 ?結(jié)論：到期期限缺口大于零的時候，利率下降會使得銀行所有者或股票持有者的權益增加；相反，利率上升則銀行所有者或股票持有者的權益將遭受損失。 ?“加權期限”的準經(jīng)濟含義，與 n類似的比較靜態(tài)分析 第 39頁 到期日模型 ? ?利率變動時，對資產(chǎn)的市場價值的影響小于對負債市場價值的影響。 ?以上分析表明，金融機構免疫利率風險的最佳辦法是使其資產(chǎn)和負債的期限相互對稱。即資產(chǎn)和負債的加權平均期限之差為零： MAML0 ?實際上，資產(chǎn)和負債的期限對稱并不是總能保護金融機構免遭利率風險的，還需要考慮其他因素。 第 40頁 到期日模型 ?（三）到期日匹配與利率風險暴露 ?金融機構要免于金融風險需要考慮以下兩個方面的問題： ?，即該金融機構中資產(chǎn)由負債支持的比例。 ?例子 ?。 ?即使金融機構的資產(chǎn)和負債的到期期限對稱，但現(xiàn)金流的分布是不一致的，利率變動也會影響銀行的凈值 E的變化。 ?考慮每一筆現(xiàn)金流的問題 ?例子
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