金融工具創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)(1)-資料下載頁(yè)
2025-01-13 12:24本頁(yè)面
【正文】 or a fee。 資產(chǎn)證券化各方的角色（導(dǎo)管 +SPE) ? 導(dǎo)管 – Assembles ( “pools”) loans. Creates SPE (a trust) to hold loans. ? 特殊目的公司（ SPE),應(yīng)收款和母公司分離； 資產(chǎn)證券化各方的角色（產(chǎn)品設(shè)計(jì)與出售 ) ? 債券發(fā)行承銷(xiāo)人 – Evaluates investor appetites, structures issue accordingly. Brings to market. ? 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) – Rates the issue with respect to credit risk ? 債券經(jīng)紀(jì)人 – Markets issue to investor munity. ? 投資人 – Purchases portion of issue 資產(chǎn)證券化各方的角色（服務(wù)商） ? 信托 – Legally oversees proper operation of SPE to insure carrying out function. Also typically send checks out to investors. (Often is large bank) ? 貸款服務(wù)商 (房屋貸款抽取 %,汽車(chē)貸款抽取1%） – Handles logistics of payment, prepayment by borrower. Passes payments on to master servicer. (Often is originator） 金融工程 /資產(chǎn)證券化 ? 信用卡 : 采用 Master Structure 結(jié)構(gòu) 。 利用 Revolving Structure來(lái)管理 duration。 Excess Spread = Card rate – Bond yield – Default Rate。 ? 汽車(chē)貸款 /汽車(chē)租賃 (auto ABS/GE LeaseAviation Finance) ? 商業(yè)地產(chǎn)貸款證券化 (refinance risk/extension risk) ? 并購(gòu)貸款證券化 (CLO/reinvestment） 金融工程 /資產(chǎn)證券化 ? 反向房屋貸款 ? 人壽保險(xiǎn)債券 (life insurance bond/mortality curve) ? CDO ? CDO^2 金融工程 /資產(chǎn)證券化 ? REREMIC （評(píng)級(jí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利 /釋放經(jīng)濟(jì)資本） 評(píng)級(jí)由虧損概率決定，而非虧損數(shù)量； 3 bond, each has high probability of loss(loss amount $1), all junk, risk weight 100%, risky asset (100%*300=300)。 if repackaged and rearrange its cash flow priority, 200 may bee AAA(risk weight 20%), and $100 junk(risk weight 100%), weighted average risky asset(200*20% + 100*100% = 140)。 釋放更多 Economic Capital。 金融工程 /資產(chǎn)證券化 核心驅(qū)動(dòng)因素 : 1, 融資成本 。 2, 評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng) .
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