財(cái)務(wù)管理的基本原理-資料下載頁
2025-01-12 12:59本頁面
【正文】 行單項(xiàng)資產(chǎn)投資一樣，都要求對承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率越高。但是，與單項(xiàng)資產(chǎn)投資不同的是，投資組合要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是市場風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。以證券組合為例加以說明，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算公式如下： )(R Fmpp RR ?? ? 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ?投資者要求的收益率為： ? （此式就是著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型） )(R FmpF RRR ??? ?第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 五、進(jìn)行多方案風(fēng)險(xiǎn)投資決策的原則 1. 如果兩個(gè)投資方案的預(yù)期收益率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那一個(gè)投資方案 。 2. 如果兩個(gè)投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益率較高的那一個(gè)投資方案 。 3. 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，則應(yīng)當(dāng)選擇甲方案 。 4. 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，在此情況下則不能一概而論，而要取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 六、處理風(fēng)險(xiǎn)的手段 ?處理風(fēng)險(xiǎn)的基本思想是要盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，化風(fēng)險(xiǎn)為機(jī)遇，在危急中找對策，以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。常見處理風(fēng)險(xiǎn)的手段主要有以下幾種： （一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （二）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) （三）風(fēng)險(xiǎn)自留 第三節(jié) 其他原理 一、現(xiàn)金流量 ?利潤和現(xiàn)金流量 (cash flow)是財(cái)務(wù)管理中兩個(gè)重要的概念，二者是從不同的角度來描述企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。 ?利潤是在權(quán)責(zé)發(fā)生制和會計(jì)分期假設(shè)的基礎(chǔ)上 ?現(xiàn)金流量是在收付實(shí)現(xiàn)制和會計(jì)分期假設(shè)的基礎(chǔ)上 第三節(jié) 其他原理 二、增量現(xiàn)金流 ?增量現(xiàn)金流量（ incremental cash flows）就是一種典型的財(cái)務(wù)決策相關(guān)信息。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，所引起的企業(yè)總現(xiàn)金流量增加或減小的數(shù)量。即，指新項(xiàng)目上馬后的現(xiàn)金流與原現(xiàn)金流之間的差異。 第三節(jié) 其他原理 三、納稅影響業(yè)務(wù)決策 稅收是企業(yè)的一項(xiàng)現(xiàn)金支出，直接影響到企業(yè)的現(xiàn)金流量。因此，在進(jìn)行決策時(shí)，必須考慮稅金的影響。 ?評價(jià)新投資項(xiàng)目時(shí)，要考慮所得稅。 ?公司在籌資決策時(shí)，也要考慮所得稅。 ?政府應(yīng)充分利用稅收的杠桿作用和獎限引導(dǎo)作用，引導(dǎo)企業(yè)向研發(fā)項(xiàng)目、環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目及能增加就業(yè)機(jī)會的項(xiàng)目投資。 第三節(jié) 其他原理 四、代理問題 ?代理問題（ agency problem）的產(chǎn)生源自于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，是指由于公司的經(jīng)營者與公司的所有者之間的利益沖突而發(fā)生的問題。 ?從公司角度來看，股東是委托人，是公司的實(shí)際擁有者。董事會、總裁、高級管理人員和所有其他決策者都是股東的代理人。 ?股東與債權(quán)人之間也存在代理問題，主要源于股東對舉債資金使用的不當(dāng)。 第三節(jié) 其他原理 五、有效資本市場 ?有效市場（ efficient market），是指市場上任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)與證券價(jià)格能夠充分反映可獲得的公開信息。 ?有效市場對我們意味著什么呢？ 第一，證券價(jià)格是合理的。 第二，會計(jì)方法的變更所導(dǎo)致的收益差別并不會導(dǎo)致股價(jià)的變化。
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