企業(yè)價值收益法遠程培訓(xùn)-折價與溢價問題探討-資料下載頁
2025-01-11 19:15本頁面
【正文】 企業(yè)的經(jīng)營管理層； ? 任命或改變董事會成員； ? 確定管理層人員的工資待遇與獎金補貼； ? 建立企業(yè)的經(jīng)營策略與戰(zhàn)略方針及改變企業(yè)的經(jīng)營方向； ? 收購、租賃或變買企業(yè)的資產(chǎn)，包括廠房土地和設(shè)備； ? 選擇供貨商、銷售商和分銷商，并和他們簽署合同； ? 進行兼并與收購的談判，并完成整個并購工作； – 上述控制權(quán)可以帶來特殊利益 2022/2/8 折價與溢價問題探討 27 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 二、股權(quán)控股溢價 /少數(shù)股權(quán)折扣（續(xù)） ? 控股溢價 /少數(shù)股權(quán)折扣美國的主要研究 – Mergerstat Control Premium Study 研究 – Houlihan Lokey Control Premium Study研究 – Mergerstate/Shannon Pratt’s Control Premium Study 研究 2022/2/8 折價與溢價問題探討 28 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 三、收益法評估結(jié)論的流通性狀態(tài)和控制性狀態(tài)分析 第三部分 內(nèi)容目錄 收益法評估結(jié)論流通性 /缺少流通性的決定因素分析 收益法評估結(jié)論股權(quán)控制性 /缺少控制性的決定因素分析 2022/2/8 折價與溢價問題探討 29 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 三、收益法評估結(jié)論的流通性狀態(tài)和控制性狀態(tài)分析（續(xù)） ? 收益法評估結(jié)論流通性 /缺少流通性的決定因素分析 – 決定收益法結(jié)論是否可流通性主要由折現(xiàn)率確定 ? 根據(jù)上市公司作為對比公司采用 CAPM/WACC模型估算結(jié)論作為的折現(xiàn)率，則評估結(jié)論為可流通 ? 不是根據(jù)上述方式估算的結(jié)論作為折現(xiàn)率，則評估結(jié)論為缺少流通 2022/2/8 折價與溢價問題探討 30 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 三、收益法評估結(jié)論的流通性狀態(tài)和控制性狀態(tài)分析（續(xù)） ? 收益法評估結(jié)論股權(quán)控制性 /缺少控制性的決定因素分析 – 決定收益法結(jié)論是否控股主要由現(xiàn)金流確定 ? 如果采用經(jīng)營收益現(xiàn)金流，現(xiàn)金流反映控股股權(quán)的利益則評估結(jié)論應(yīng)該為控股權(quán)益 ? 如果采用分紅現(xiàn)金流，現(xiàn)金流中沒有代表控股權(quán)益則評估結(jié)論為缺少控股權(quán)價值 – 美國著名評估專家目前都認為與其采用控股溢價率 /缺少控制折扣率來調(diào)整評估結(jié)果，不如直接通過現(xiàn)金流方式體現(xiàn)上述控股 /非控股的差異 2022/2/8 折價與溢價問題探討 31 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 三、收益法評估結(jié)論的流通性狀態(tài)和控制性狀態(tài)分析（續(xù)） ? 經(jīng)營現(xiàn)金流（代表控股股權(quán)）： – 凈現(xiàn)金流（股權(quán)現(xiàn)金流）＝銷售收入－銷售成本－期間費用＋折舊 /攤銷－所得稅－營運資金增加－資本性支出－負息債權(quán)本金減少 – 凈現(xiàn)金流（全投資現(xiàn)金流）＝銷售收入－銷售成本－期間費用＋折舊 /攤銷＋利息－所得稅－營運資金增加－資本性支出 2022/2/8 折價與溢價問題探討 32 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 三、收益法評估結(jié)論的流通性狀態(tài)和控制性狀態(tài)分析（續(xù)） ? 分紅現(xiàn)金流（代表少數(shù)股權(quán)） – 分紅凈現(xiàn)金流（股權(quán)現(xiàn)金流）＝以前年度未分配利潤＋本年經(jīng)營凈利潤－法定公積金－ MAX［（本年資本性支出＋本年營運資金增加－本年折舊 /攤銷－本年結(jié)余的基準(zhǔn)日后計提法定公積金－以前年度折舊 /攤銷扣除以前年度（資本性支出＋營運資金增加）后的余額）， 0］ – 問題一：在分紅現(xiàn)金流中如何處理非經(jīng)營性資產(chǎn) /負債？ ? 分紅現(xiàn)金流的一個案例 2022/2/8 折價與溢價問題探討 33 中 國 資 產(chǎn) 評 估 協(xié) 會 China Appraisal Society 謝謝！ 聯(lián)系方式： – 電話： 01088091200810 – 手機： 13601238025 – Email: 2022/2/8 34 折價與溢價問題探討
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