【正文】 司 從而控制了該公司旗下所有國(guó)有資產(chǎn) 然后將這些資產(chǎn)賣給聯(lián)想海外公司 再將這些資產(chǎn)在香港上市 該上市公司繼續(xù)收購其他國(guó)企將蛋糕做大 6 年后聯(lián)想套現(xiàn)退出。 中國(guó)玻璃 蘇玻集團(tuán)前身是 1958年在江蘇省宿遷市成立， 1997年又全民所有制企業(yè)轉(zhuǎn)制為國(guó)有獨(dú)資公司。 2022年，蘇玻集團(tuán)債轉(zhuǎn)股，向華融和信達(dá)分別配售 %和 %，宿遷國(guó)資持有 %。 2022 年 4 月。當(dāng)時(shí)江蘇省國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓推介會(huì)，蘇玻集團(tuán)國(guó)有股權(quán)掛牌交易。 蘇玻集團(tuán)旗下的江蘇蘇華達(dá)新材料股份有限公司 ( 下稱蘇華達(dá) ) 成為聯(lián)想的目標(biāo)。蘇華達(dá) 2022年成立，目的也是上市融資。當(dāng)時(shí)蘇玻集團(tuán)以核心資產(chǎn)出資，控股 51% ，華融持 % 、信達(dá)持% ，浙江大學(xué)占 2% ，周誠等高管占 % 。 2022年 1月，蘇華達(dá)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。蘇華達(dá)業(yè)績(jī)優(yōu)良， 2022 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3800 多萬元，每股盈利超過 元。 2022年 8月 30日，蘇華達(dá)和蘇玻集團(tuán)成立宿遷華興新型建材有限公司，分別持有 80%及 20%，成立的目的是經(jīng)營(yíng)第二條生產(chǎn)線 中國(guó)玻璃 宿遷國(guó)資 華融 信達(dá) 蘇玻集團(tuán) % % % 蘇華達(dá) 浙大 自然人 2% % % % % 華興 20% 80% （ 1）出手國(guó)資 2022年 12月 31日 ，注冊(cè)于英屬維爾京群島的 Easylead Management Limited( 下稱 EML) 和注冊(cè)于香港的南明有限公司 ( 下稱南明 ) 出場(chǎng)，和宿遷市長(zhǎng)張新實(shí)簽訂協(xié)議，宿遷市政府以 650 萬元人民幣將宿遷國(guó)資 60% 、 40% 的股權(quán)分別委托給 EML 和南明。 聯(lián)想獲得宿遷國(guó)資的股權(quán)委托后，迅速開展了對(duì)蘇玻集團(tuán)的重組 2022年 12月 13日，宿遷國(guó)資的股權(quán)正式轉(zhuǎn)讓至EML 和南明。 （ 2）內(nèi)部重組 蘇玻集團(tuán)、蘇華達(dá)及華興于 2022年 8月 20日訂立協(xié)議，蘇華達(dá)以 4980萬元收購蘇玻集團(tuán)持有的華興 20%股權(quán) 2022 年 10 月、 12 月，宿遷國(guó)資分別和華融、信達(dá)簽訂協(xié)議，前者以 2600 萬元收購后兩者持有的蘇玻集團(tuán)股權(quán)；幾乎同時(shí)，宿遷國(guó)資分別和華融、信達(dá)、浙江大學(xué)簽訂協(xié)議，以 6212 萬元全數(shù)收購后三者持有的蘇華達(dá)股權(quán)，將他們清理出蘇華達(dá)。 2022 年 10 月 26 日 ，蘇華達(dá)由一家股份公司轉(zhuǎn)制為一家有限責(zé)任公司 2022年 12月 14日，宿遷國(guó)資與自然人簽署協(xié)議，將自然人在蘇華達(dá)的 %的股權(quán)與宿遷國(guó)資在蘇玻集團(tuán)的 8%的股權(quán)置換 2022 年 12 月 23 日 ，蘇華達(dá)轉(zhuǎn)制為外商獨(dú)資企業(yè)。 （ 3）成立收購主體 2022 年 9 月 8 日 ， Success Castle ( 堡成公司，法人代表是趙令歡 )于英屬維爾京群島成立 2022年 10月 11日，聯(lián)想控制的 First Fortune 獲配發(fā) 1股面值 1美元的股票 2022年 12月 15日， Success Castle 每股 1美元的股票分拆為每股 2022年 12月 15日， Success Castle按面值分別向 First Fortune 、 Swiftlory 、 Ample Best配發(fā)及發(fā)行 8241股、1171股及 488股，三者分別持有 % 、 % 、% 。前者由聯(lián)想控制，后兩者則是周誠等公司高管持股 100% 。 2022年 10月 27日， First Fortune 在百慕大注冊(cè)成立中國(guó)玻璃控股公司 （ 4）上市重組 2022年 12月 17日，堡成公司分別和宿遷國(guó)資、蘇玻集團(tuán)簽訂協(xié)議，分別以 6284 萬元和 6572 萬元價(jià)格收購兩者持有的蘇華達(dá) % 、 % 的股權(quán)，這樣，堡成公司就擁有蘇華達(dá) 100% 股權(quán)。 2022年 5月 22日，中國(guó)玻璃控股收購 First Fortune 、 Swiftlory 、 Ample Best 持有的 Success Castle 股權(quán)， First Fortune 、 Swiftlory 、 Ample Best分別換得中國(guó)玻璃控股 %、 %、 %的股權(quán)。 至此，中國(guó)玻璃控股擁有 Success Castle全部以發(fā)行股本的權(quán)益，同時(shí)通過 Success Castle擁有蘇華達(dá)全部股權(quán) （ 5）發(fā)行上市 2022 年 6 月 3 日 ，股權(quán)買賣協(xié)議簽訂。皮爾金頓 1000 萬美元購入中國(guó)玻璃 ％股份。 2022 年 6 月 23 日中國(guó)玻璃在香港主板上市，成為 2022 年內(nèi)地僅有的兩家紅籌公司之一。中國(guó)玻璃法定股本 7 億股，已擴(kuò)大股本 億股， IPO 后首日市值為 8 億元。弘毅投資擁有其中 % 的股權(quán)。 曹之江 張祖祥 劉金繹 聯(lián)想控股 EML（英屬處女群島） 南明 弘毅國(guó)際 60% 40% First Fortune Swift Glory Ample Best 公眾人士 100% 中國(guó)玻璃（百慕大） % % % 25% Success Castle（英屬處于群島） 蘇華達(dá) 華興 華達(dá) 宿遷華毅 25% % 中國(guó)玻璃：發(fā)行后的故事 2022年，中國(guó)玻璃透過全資附屬公司及 JV Investments Limited 進(jìn)行一系列重大收購，取得 7家玻璃行業(yè)公司的控制權(quán)。 全部收購中， 6個(gè)交易將由 JV Investments 透過數(shù)家 BVI(離岸注冊(cè)公司 )公司進(jìn)行。被收購的公司包括陜西藍(lán)星、烏海藍(lán)星、威海藍(lán)星科技工業(yè)園有限公司、威海藍(lán)星玻璃股份有限公司、中?？萍技氨本┣夭?。收購浙江大學(xué)藍(lán)星新材料技術(shù)有限公司的交易將由 JV Investments 的一家全資附屬公司進(jìn)行。除浙江交易將完全由中國(guó)玻璃提供資金外，其余 6項(xiàng)交易將經(jīng)由 JV Investments 提供資金。因此，此 6項(xiàng)交易的資金將由中國(guó)玻璃、 MeiLong及皮爾金頓 ( 意大利 )按比例支付。 全部收購?fù)瓿珊?，中?guó)玻璃擁有的生產(chǎn)線將由上市時(shí)的 2條躍升至 14條(包括 11條浮法線、 2條格法線及 1條壓延線 )，日熔化量由上市時(shí)的 900噸大幅提升至 4780噸 ,成為中國(guó)最大的平板玻璃上市公司，同時(shí)，產(chǎn)品組合將由原來只包括無色玻璃及著色玻璃，擴(kuò)充為包括鍍膜玻璃、壓延玻璃及更多附加值的玻璃，如低輻射玻璃，成為中國(guó)平板玻璃行業(yè)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最齊全的生產(chǎn)商之一。 并購融資 通過將企業(yè)部分甚至控股股權(quán)出售給另一方來實(shí)現(xiàn)融資 外資將是一個(gè)很好的融資對(duì)象 已經(jīng)發(fā)生的故事：福建雪津、蘇泊爾 福建雪津：如何賣出好價(jià)錢 2022年 1月 23日英博宣布 ,以人民幣 %國(guó)有股權(quán) ,兩年內(nèi)即 2022年年底前 ,以同等條件同等價(jià)格收購雪津剩余的 %非國(guó)有股權(quán) ,雪津全部控股權(quán)的收購總價(jià)為人民幣 。 這樣的故事在中國(guó)啤酒市場(chǎng)上已經(jīng)不是第一次， 2022年 10月，南非米勒以 %的股權(quán)。 2022年 3月，比利時(shí)啤酒商英特布魯（即為現(xiàn)在的英博）購買了珠江啤酒 24%的股權(quán)。 2022年 10月，青島啤酒向 AB公司定向發(fā)行，該債券全部轉(zhuǎn)成 H股普通股后，AB公司將最終持有青島啤酒 27%的股權(quán)。 2022年 12月，蘇格蘭紐卡斯?fàn)柶【瞥赓Y %的股份。 2022年 7月美國(guó) AB公司以人民幣約 57億元收購哈爾濱啤酒全部股份。 問題是雪津如何賣出這么高的價(jià)格？溢價(jià) 10倍 中國(guó)啤酒市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)（ 2022年 —— 2022年） 年份 2022 2022 2022 2022 2022 產(chǎn)量 升 2359萬千升 2500萬千升 2900萬千升 3061萬千升 人均消費(fèi)量 同比增長(zhǎng)率 % % 16% % 平均增長(zhǎng)率 % ? 目前全球啤酒市場(chǎng)的格局來看，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成為全球啤酒市場(chǎng)中的耀眼的增長(zhǎng)點(diǎn)。 ?從人均消費(fèi)量來看，目前美國(guó)平均每人每年消費(fèi)的啤酒數(shù)量為 84升，在日本則為50升左右，在韓國(guó)為 39升，而中國(guó)目前的人均消費(fèi)量卻僅有 23升。即使要達(dá)到國(guó)際中等人均消費(fèi)水平 30余升，中國(guó)啤酒產(chǎn)量也將超過 4000萬噸，市場(chǎng)空間巨大，放眼世界，再也沒有任何一個(gè)其他經(jīng)濟(jì)體可以和目前的中國(guó)相比 ?由于成熟市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)放緩，利潤(rùn)降低，英博、 SAB、 AB、嘉士伯等國(guó)際啤酒巨頭因此承受巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，急于開拓潛力較大的新興市場(chǎng)。 福建雪津：如何賣出好價(jià)錢 在中國(guó)，啤酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更呈現(xiàn)出與眾不同的特征：由于運(yùn)輸及地方保護(hù)等原因，啤酒生產(chǎn)呈現(xiàn)地方化的特點(diǎn)，啤酒企業(yè)一般需在地方設(shè)廠，同時(shí)啤酒市場(chǎng)也呈現(xiàn)出了區(qū)域化特征，地方市場(chǎng)占有率最高的一些啤酒品牌往往來自于地方啤酒企業(yè) 地區(qū) 福建 廣東 北京 山東 重慶 企業(yè) 福建雪津 珠江啤酒 燕京啤酒 青島啤酒 重慶啤酒 占本地區(qū)的市場(chǎng)份額 45% 50% 90% N/A 65%以上 占全國(guó)的市場(chǎng)份額 N/A N/A 10% 13% N/A ?這樣一種格局使得對(duì)國(guó)際啤酒巨頭來說，要搶占中國(guó)的市場(chǎng)，除了參股中國(guó)以青島啤酒為首的三大啤酒企業(yè)，重要的任務(wù)就是對(duì)為數(shù)不多的二線啤酒企業(yè)進(jìn)行并購，從而打通區(qū)域市場(chǎng)，建立跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。 ?世界啤酒巨頭對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的爭(zhēng)奪必然導(dǎo)致其對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的并購價(jià)值一路走高。 福建雪津：如何賣出好價(jià)錢 世界啤酒巨頭對(duì)中國(guó)企業(yè)的高溢價(jià)收購評(píng)估的并不僅僅是企業(yè)本身的價(jià)值，更多的是考慮到了中國(guó)市場(chǎng)和企業(yè)所在區(qū)域市場(chǎng)的價(jià)值。 英博 58億不僅買到的是雪津 5億元的凈資產(chǎn)，更重要的是買到了福建和江西的啤酒市場(chǎng)，買到了將其長(zhǎng)江區(qū)域和珠江區(qū)域市場(chǎng)打通的連接點(diǎn)。 雪津的啟示 在中國(guó)市場(chǎng)在外資戰(zhàn)略版圖中日益占據(jù)重要性的前提下，向外資出售股權(quán)無疑將成為中國(guó)企業(yè)融資的一條重要渠道 企業(yè)要做的就是做好自己，占領(lǐng)市場(chǎng)；未來可以通過賣市場(chǎng)來融資