財務(wù)管理期末試題-資料下載頁
2025-01-11 04:54本頁面
【正文】 量股權(quán)自由現(xiàn)金流量=[80056028080 (130%)]/800=12% （ 4分） （ 2）從 2022年的各項財務(wù)指標(biāo)來看，反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為－ 12%，說明該公司發(fā)生了財富損失，需要進(jìn)一步提高收益的質(zhì)量，提高現(xiàn)金流入水平，控制現(xiàn)金流出水平，控制財務(wù)風(fēng)險。 （ 4分） 五、案例分析題：（共 30分） 要點提示： 1．在企業(yè)集團(tuán)整個并購過程中，需要解決的關(guān)鍵問題有：）并購目標(biāo)的規(guī)劃、目標(biāo)公司的搜尋 與抉擇、目標(biāo)公司價值評估、并購的資金融通、并購一體化整合、并購陷阱的防范。 （ 6分） 2．就本案例而言， KK 集團(tuán)公司收購甲工廠，可能遭遇的風(fēng)險或陷阱主要來自于信息錯誤，包括所披露的財務(wù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)資料的真實性與全面性，其中也包括是否存在或有負(fù)債等。 （ 4 分） 3．⑴并購戰(zhàn)略目標(biāo)：對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)而言，并購目標(biāo)公司的著眼點，或者是基于戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整上的需要──藉此而跨入新的具有發(fā)展前途、能給集團(tuán)帶來長期利益的朝陽行業(yè)，而更多 的則是為了收購后與企業(yè)集團(tuán)原有資源進(jìn)行“整合”──謀求更大的資源聚合優(yōu)勢，以進(jìn)一步強化核心能力，拓展市場競爭空間，推動戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)目標(biāo)的順利實現(xiàn)。 ⑵搜尋與抉擇標(biāo)準(zhǔn)：一是戰(zhàn)略符合性標(biāo)準(zhǔn)，即要求目標(biāo)公司在生產(chǎn)、銷售、技術(shù)等方面必須與主并企業(yè)存在著廣泛的協(xié)同互補性。二是財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，包括目標(biāo)公司的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)與價格上限，前者取決于主并企業(yè)的管理與控制能力，后者與主并企業(yè)的財務(wù)資源的承荷或支持能力密切相關(guān)。 （ 10分） 4． 從單純地獲取資本利得角度，甲工廠是否值得購買 ，判斷的標(biāo)準(zhǔn)是：甲企業(yè)變現(xiàn)價值大于甲企業(yè)出價 100 萬元。具體可從以下方面分析：⑴收購一家公司首先所得到的既非資產(chǎn)、也非股權(quán)，而必須首先背負(fù)著所有的負(fù)債 ,此外還包括員工的安置費甚至或有負(fù)債等。⑵對于所取得的資產(chǎn) ,也必須對其質(zhì)量 ,特別是變現(xiàn)能力加以慎重考察，因為并非所有的資產(chǎn)項目均具有實在的變現(xiàn)能力或變現(xiàn)價值，而變現(xiàn)能力的高低與賬面價值并無多大的關(guān)系。⑶就本案例案中的甲工廠而言 ,表面上看來似乎很合算 ,存在著1400(1500－ 100)萬元的賬面上的“資本利得 ” ，但結(jié)合該企業(yè)出售的原因分析，由于其設(shè)備等均相當(dāng)老化 ， 5000 萬元賬面資產(chǎn)的變現(xiàn)價值勢必大打折扣 ,以至可能遠(yuǎn)低于3500萬元的負(fù)債 ,加上須承擔(dān)的員工安置費等 ,購買甲工廠所謂的 1400 萬元的“資本利得”可能是一個根本不存在的“餡餅”而已，甚至甲工廠的價值為負(fù)值。 （ 10分）
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