【正文】 假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)?！　≠Y料二：B公司打算在2011年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2011年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：表1項 目 甲方案 乙方案 增資后息稅前利潤(萬元)增資前利息(萬元)新增利息(萬元)增資后利息(萬元)增資后稅前利潤(萬元)增資后稅后利潤(萬元)增資后普通股股數(shù)(萬股)增資后每股收益(元)6000*1200600(A)1800*4200*3150*100000. 31560001200*0*12004800360012000(B)　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)?！　∫螅骸　。?）根據(jù)資料一計算B公司2011年的財務(wù)杠桿系數(shù)?！　。?）確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）?！　。?）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤?！　。?）用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由。解：?。?） 根據(jù)資料一計算B公司2011年的財務(wù)杠桿系數(shù)=5000/（50001200）=（2） 確定表1中用字母表示的數(shù)值A(chǔ)=1800；B=（3） 計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤：[(EBIT1800)(125%)]10000=[(EBIT1200)(125%)]/12000 求得EBIT=4800萬元 EPS=（4） 用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由用乙方案為優(yōu)，產(chǎn)品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預(yù)計2012年賒銷收入凈額為1000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產(chǎn)品的銷售量，B公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預(yù)計2012年賒銷收入凈額為1100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風(fēng)險投資最低報酬率為10%，一年按360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：（1）計算信用條件改變后B公司信用成本前收益的增加額。（2）計算信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額。（3）為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說明理由。解：（1） 計算信用條件改變后B公司信用成本前收益的增加額=（11001000）（160%）=40萬元（2） 計算信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額=【（1100/360901000/36060）60%10%】+（2520）+（1512）=+5+3=（3） 為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說明理由信用條件改變后增加的信用成本后收益== 可以改變信用條件。五、綜合題（本類題共1題，共25分. 凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）資料一：ABC公司2011年度的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 2011年12月31日 單位：萬元資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù) 流動資產(chǎn)： 貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收賬款凈額 預(yù)付賬款 存貨 其他流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)合計 長期投資 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 340202130300303010059206300780 3602024903003250lOO6520 7700 780 流動負(fù)債： 短期借款 應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 其他應(yīng)付款 未交稅金 流動負(fù)債合計 長期負(fù)債 所有者權(quán)益： 實收資本 盈余公積 未分配利潤所有者權(quán)益 360720720102010029201880 700010002008200 560740800120012034202380 700020002009200資產(chǎn)總計 1300015000負(fù)債及所有者權(quán)益總計 1300015000注：利潤表反映該公司本年度的營業(yè)收入為16400萬元，營業(yè)成本為9200萬元。資料二：該公司2012年擬進(jìn)行一項工業(yè)項目投資，該項目相關(guān)資料如下：投資起點一次投資1000萬元,第1~9年每年現(xiàn)金流量為 250萬元，假定運營期不追加投資，該公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16%。根據(jù)資料一，計算下列指標(biāo)： （1）計算2011年度的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率； （2）計算2011年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)資料二，計算該投資項目的下列指標(biāo)：（1） 靜態(tài)投資回收期（2）凈現(xiàn)值和獲利指數(shù) （3）評價該投資項目的財務(wù)可行性解：根據(jù)資料一，計算下列指標(biāo)（1）計算2011年度的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率： 流動比率=6520/3420= 速動比率=（65203250）/3420= 資產(chǎn)負(fù)債率=（3420+2380）/15000=%（2） 計算2011年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=16400/【（3120+2490）/2】=存貨周轉(zhuǎn)率=9200/【（3030+3250）/2】=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=16400/【（13000+15000）/2】=根據(jù)資料二，計算該投資項目的下列指標(biāo)：（1） 靜態(tài)投資回收期=1000/250=4年（2） 凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)NPV=250(P/A,16%,9)1000=250==PI=（3） 評價該投資項目的財務(wù)可行性可行。