財務管理期末復習題-資料下載頁
2024-10-17 01:09本頁面
【正文】 加發(fā)行 1000 萬股普通股 , 每股市價 元 。 乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為 10% 的公司債券 2500 萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為 33% 。要求 : ( 1 ) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。 ( 2 ) 計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數(shù)。 ( 3 ) 如果公司預計息稅前利潤為 1200 萬元 , 指出應采用的籌資方案。 ( 4 ) 如果公司預計息稅前利潤為 1600 萬元 , 指出應采用的籌資方案。 ( 5 ) 若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點上增長 10%, 計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。 計算分析題 解： （ 1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤： [(EBIT1000*8%)*(133%)]/(4500+1000)=[EBIT(1000*8%+2500*10%)]*(133%)/4500 解之得： EBIT=1455（萬元） 或：甲方案年利息 =1000*8%=80（萬元） 乙方案年利息 =1000*8%+2500*10%=330（萬元） （ EBIT80） *(133%)/(4500+1000)=(EBIT330)*( 133%)/4500 解之得： EBIT=1455（萬元） （ 2）乙方案財務杠桿系數(shù) =1455/[1455（ 1000*8%+2500*10%） ] =1455/（ 1455330） = （ 3）因為：預計息稅前利潤 =1200萬元 EBIT=1455萬元 所以：應采用甲方案（或增發(fā)普通股） （ 4）因為：預計息稅前利潤 =1600萬元 EBIT=1455萬元 所以：應采用乙方案（或發(fā)行公司債券） （ 5）每股利潤增長率 =*10%=%
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