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財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)題-資料下載頁

2025-10-08 01:09本頁面
  

【正文】 加發(fā)行 1000 萬股普通股 , 每股市價(jià) 元 。 乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為 10% 的公司債券 2500 萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì),適用的企業(yè)所得稅稅率為 33% 。要求 : ( 1 ) 計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤。 ( 2 ) 計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 ( 3 ) 如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為 1200 萬元 , 指出應(yīng)采用的籌資方案。 ( 4 ) 如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為 1600 萬元 , 指出應(yīng)采用的籌資方案。 ( 5 ) 若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)上增長 10%, 計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度。 計(jì)算分析題 解: ( 1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤: [(EBIT1000*8%)*(133%)]/(4500+1000)=[EBIT(1000*8%+2500*10%)]*(133%)/4500 解之得: EBIT=1455(萬元) 或:甲方案年利息 =1000*8%=80(萬元) 乙方案年利息 =1000*8%+2500*10%=330(萬元) ( EBIT80) *(133%)/(4500+1000)=(EBIT330)*( 133%)/4500 解之得: EBIT=1455(萬元) ( 2)乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1455/[1455( 1000*8%+2500*10%) ] =1455/( 1455330) = ( 3)因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤 =1200萬元 EBIT=1455萬元 所以:應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股) ( 4)因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤 =1600萬元 EBIT=1455萬元 所以:應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券) ( 5)每股利潤增長率 =*10%=%
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