【正文】 ? 基金的價(jià)值 ? 內(nèi)涵價(jià)值： 指在基金投資上所能帶來的現(xiàn)金流量，用凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值表示。 ? 基金單位凈值：基金凈資產(chǎn)總價(jià)值 /基金單位總份數(shù)。 ? 交易價(jià)格 由市場(chǎng)供求狀況決定。 ? 基金報(bào)價(jià)： ? 認(rèn)購(gòu)價(jià)：基金單位凈值 +首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)（基金賣出） ? 贖回價(jià)：基金單位凈值 基金贖回費(fèi)（基金買入） ? 基金投資的優(yōu)點(diǎn) 原因在于投資基金具有專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)，具有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 ? 基金投資的缺點(diǎn) ? 。投資基金在投資組合過程中，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了獲得巨大收益的機(jī)會(huì)。 ? ，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。 第九章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ? 營(yíng)運(yùn)資金：也稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)：永久性、臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) ? 流動(dòng)負(fù)債：自然融資、協(xié)議融資 ? 流動(dòng)資產(chǎn)又稱經(jīng)營(yíng)性投資，與固定資產(chǎn)相比，具有如下特點(diǎn)： ? (1)投資回報(bào)期短； (2) (3) (4)具有波動(dòng)性。 ? 與長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，流動(dòng)負(fù)債籌資具有如下特點(diǎn)： ? (1)速度快； (2) (3)成本低； (4)風(fēng)險(xiǎn)大。 ? 現(xiàn)金管理 ? （ 1）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) ? 交易動(dòng)機(jī)，即為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而持有現(xiàn)金。 ? 預(yù)防動(dòng)機(jī)，即為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金。 ? 投機(jī)動(dòng)機(jī)，即為把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，獲得較大收益而持有現(xiàn)金。 ? （ 2）最佳現(xiàn)金余額確定的模式 ? 成本模式： 機(jī)會(huì)成本 、管理成本、短缺成本 ? 存貨模式： 機(jī)會(huì)成本 、轉(zhuǎn)換成本 （計(jì)算公式） ? 隨機(jī)模式： 機(jī)會(huì)成本 、轉(zhuǎn)換成本 （計(jì)算公式） ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本 ? 持有成本 ?，F(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)及喪失的再投資收益。 ? 轉(zhuǎn)換成本 ?，F(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本是企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。 ? 短缺成本 。 現(xiàn)金的短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。 ? 管理成本 。是一種無關(guān)成本。 ? 成本分析模式 ? 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金待有量的一種方法。 ? 這種模式下的最佳現(xiàn)金持有量，就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)現(xiàn)金成本、管理成本與短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。 ? 存貨模式 ? 存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點(diǎn)也是如何以現(xiàn)金相關(guān)成本最低。 ? 這種模式下的最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與證券變現(xiàn)的轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量。 Q=√2SD/C ? 隨機(jī)模式： ? Q= 3√3bσ2/4i +L H = 3Q – 2L ? （ 3）現(xiàn)金日常管理 ? 加速收款 ：郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法等。 ? 延遲支出 ： ? 合理利用 “ 浮游量 ” ； ? 推遲支付應(yīng)付款； ? 采用匯票付款； ? 采用遠(yuǎn)程支付； ? 改進(jìn)工資支付方式。 ? 閑置現(xiàn)金投資管理 ? 企業(yè)持有短期有價(jià)證券的 目的： 保持資產(chǎn)的流動(dòng)性、賺取投資收益 ? 選擇標(biāo)準(zhǔn)： 在保證主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求的前提下，企業(yè)應(yīng)將閑置資金投入到流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性低、交易期限短的證券中，以期獲得較多的收入。 應(yīng)收賬款 ? 應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購(gòu)貨方或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。 ? 應(yīng)收賬款主要功能是促進(jìn)銷售和減少存貨。 ? 應(yīng)收賬款的成本 ? 機(jī)會(huì)成本 指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入（ 如資金占用利息 =平均每日賒銷額 平均收賬天數(shù) =應(yīng)收賬款平均余額 變動(dòng)成本率 =賒銷業(yè)務(wù)所需資金 資金成本率 ? 管理成本 指對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。 ? 壞賬成本 ：指應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。 ? 某企業(yè) 2022年 A產(chǎn)品銷售收入為 4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為 600萬元。 ? 2022年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用： ? 甲方案給予客戶 60天信用期限 (n／ 60)，預(yù)計(jì)銷售收入為 5000萬元，貨款將于第 60天收到，其信用成本為140萬元； ? 乙方案的信用政策為 (2／ 10， 1／ 20， n／ 90)，預(yù)計(jì)銷售收入為 5400萬元，將有 30％的貨款于第 10天收到，20％的貨款于第 20天收到，其余 50％的貨款于第 90天收到 (前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的 4％ )，收賬費(fèi)用為 50萬元。 ? 該企業(yè) A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為 3000一 6000萬元，企業(yè)的資金成本率為 8％ (為簡(jiǎn)化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素 )。 要求： ? (1)計(jì)算該企業(yè) 2022年的下列指標(biāo)： ①變動(dòng)成本總額； ②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率 ? (2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)： ①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)； ②應(yīng)收賬款平均余額； ③維持應(yīng)收賬款所需資金； ④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本； ⑤壞賬成本； ⑥采用乙方案的信用成本。 ? (3)計(jì)算以下指標(biāo)： ①甲方案的現(xiàn)金折扣； ②乙方案的現(xiàn)金折扣； ③甲乙兩方案信用成本前收益之差； ④甲乙兩方案信用成本后收益之差。 ? (4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。 答案： ? (1) ? ① 變動(dòng)成本總額＝ 3000—600＝ 2400萬元 ? ②變動(dòng)成本率＝ 2400/4000＝ 60％ ? (2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)： ? ①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝ 30％ l0十 20％ 20十 50％ 90＝ 52天 ? ②應(yīng)收賬款平均余額＝ 5400/360 52＝ 780萬元 ? ③應(yīng)收賬款所需資金＝ 780 60％＝ 468萬元 ? ④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝ 468 8％＝ ? ⑤壞賬成本＝ 5400 50% 4%＝ 108萬元 ? ⑥采用乙方案的信用成本＝ l08十 50＝ ? (3) ? ① 甲方案的現(xiàn)金折扣＝ 0 ? ② 乙方案的現(xiàn)金折扣＝ 5400 (2％ 30％十 1％ 20％ )＝ 萬元 ? ③甲方案信用成本前收益＝ 5000 (1—60％ )＝ 2022萬元 乙方案信用成本前收益＝ 5400 (1—60％ )＝ 2116． 80萬 甲乙兩方案信用成本前收益之差＝ ＝ ? ④甲方案信用成本后收益＝ 2022—140＝ 1860萬元 乙方案信用成本后收益＝ —＝ 甲乙兩方案信用成本后收益之差＝ ＝ ? (4) ? 因?yàn)橐曳桨感庞贸杀竞笫找娲笥诩追桨感庞贸杀竞笫找?，所以?yīng)采用乙方案。 存貨 ? 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資。 ? 企業(yè)持有存貨的主要功能有： ? 防止停工待料；適應(yīng)市場(chǎng)變化； ? 降低進(jìn)貨成本；維持均衡生產(chǎn)。 ? 存貨成本本要包括以下內(nèi)容： ? 進(jìn)貨成本 。進(jìn)貨成本主要由存貨的進(jìn)價(jià)成本、進(jìn)貨費(fèi)用及采購(gòu)稅金 (如進(jìn)項(xiàng)稅額 )三方面構(gòu)成。 ? 儲(chǔ)存成本 。即企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用，主要包括：存貨資金占用費(fèi)或機(jī)會(huì)成本、存貨殘損霉變損失等。 ? 缺貨成本 。指因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會(huì)的損失等。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定 ? ABC公司全年需耗用乙材料 16000公斤，該材料采購(gòu)成本為 100元 /公斤，年度儲(chǔ)存成本為 10元 /公斤，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為 20元。 ? 要求： ? （ 1）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。 ? （ 2）計(jì)算年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本。 ? （ 3）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。 ? （ 4）計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。 短期融資 ? 短期借款（利息的支付方式） ? （ 1）收款法：到期向銀行支付利息的方法 ? （ 2）貼現(xiàn)法：實(shí)際利率 =名義利率 /（ 1名義利率） ? （ 3）加息法：分期等額償還貸款的方法 ? 應(yīng)付短期債券籌資 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? （ 1）成本低（比商業(yè)銀行的短期貸款） ? （ 2）數(shù)額比較大 ? （ 3）能提高企業(yè)信譽(yù) ? 缺點(diǎn) ? （ 1）風(fēng)險(xiǎn)比較大 ? （ 2）彈性比較小 ? （ 3）條件比較嚴(yán)格 ? 流動(dòng)負(fù)債融資的特征 :(與長(zhǎng)期負(fù)債融資相比 ) ? 期限短 ? 成本低 ? 其償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。 謝 謝！