【正文】 直接標價是互為倒數(shù)的關系 。 ? 如在紐約外匯市場中 ? 1美元 = ? 1美元 = ? 1美元 = 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 111 直接標價法 一定單位外幣 兌換為本幣數(shù)量 外匯匯率 外幣幣值 本幣幣值 固定 增加 上升 升值 貶值 固定 減少 下跌 貶值 升值 間接標價法 一定單位本幣 兌換為外幣數(shù)量 本幣對外 匯率 本幣幣值 外幣幣值 固定 增加 上升 升值 貶值 固定 減少 下跌 貶值 升值 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 112 市場 基準貨幣 計價貨幣 中國（直接標價法） 各種外幣 人民幣 美國紐約（間接標價法） 美元 各種貨幣 英國倫敦（間接標價法） 英鎊 各種貨幣 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 113 ?例： 1995年 4月， 1美元 =元，年底 1美元 =，試分析不同標價法下本外幣的升值與貶值。 分析： 直接標價法： 間接標價法： 日元為本幣，外幣升值 （美元升值），本幣貶值； 美元為本幣，本幣升值 （美元升值），外幣貶值。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 114 升貶值率的計算 ? 直接標價法： 匯率升貶值率 =（舊匯率 /新匯率 1） *100% ? 間接標價法： 匯率升貶值率 =（新匯率 /舊匯率 1） *100% 結(jié)果：正值表示本幣升值，負值表示本幣貶值。 直接標價法 間接標價法 =（ ） 100%=%， 即日元貶值 %； =（ ） 100%=%， 即美元升值 %。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 115 、歐式報價及交叉匯率報價 ? 美式報價是指一單位其他國家貨幣所兌換的美元數(shù)量。 ? 歐式報價是指一單位美元所兌換的其他國家貨幣的數(shù)量。 ? 美式報價和歐式報價互為倒數(shù)。 ? 交叉匯率報價 是指兩種非美元的貨幣所組成的匯率報價。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 116 即期外匯市場 ? ? 1）基準貨幣與計價貨幣 ? 匯率標價中數(shù)量是否會發(fā)生變動，不變的是基準貨幣，變動的是計價貨幣。表達方式為基準貨幣 /計價貨幣 ? 2）買價與賣價 ? 采取雙向報價法，同時報出買入價和賣出價，報價方為銀行，交易對象為 基準貨幣 ，買入價和賣出價的 差額為銀行的收入 。 ? GBP/USD=總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 117 ? [例題解析 ]假設某客戶目前有多頭日元 15000萬，空頭美元 100萬，現(xiàn)在美元與日元的匯率是 ，那么賬面實際盈虧的金額是多少？ ? 該客戶彌補美元空頭，需要從銀行購入美元，購入價為 ，則有 JPY150 000 000/=1 000 000USD ? 賬面實際盈虧額為 0。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 118 ? 現(xiàn)假設該客戶做了以下幾筆日元業(yè)務，美元與日元收盤時為 ，該客戶在收盤時的實際頭寸是多少？頭寸的盈虧情況如何？ 美元 金額 匯率 買入 1 000 000 買 入 2 000 000 賣出 2 000 000 賣 出 1 000 000 賣 出 1 000 000 買入 2 000 000 買 入 1 000 000 買 入 1 000 000 賣出 1 000 000 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 119 外匯買賣頭寸表 單位：萬元 美元 匯率 日元 買入 賣出 買入 賣出 100 14510 200 29040 200 28960 100 14490 100 14510 200 29000 100 14480 100 14490 100 14500 700 500 72460 101520 多頭 200 空頭 29060 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 120 ? 根據(jù)收盤時的匯率計算得 ? 2 000 000USD =290 400 000JPY ? 以日元計算虧損為： ? 290 600 000JPY290400JPY=200 000JPY ? 思考！本題中兩次換算時匯率選擇的依據(jù)是什么？即為什么 ？ 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 121 美元作為基準貨幣 美元作為計價貨幣 美元作為基準貨幣 交叉相除 同邊相乘 美 元作為計 價 貨 幣 同 邊相乘 交 叉相除 貨幣 方法 貨幣 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 122 例題解析 1. 已知 USD/DEM=，USD/HKD=，求： DEM/HKD 2. ()/()=373/， DEM/HKD =3. 已知 GBP/USD=，AUD/USD=，求： GBP/AUD 4. ()/()=616/， GBP/AUD= 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 123 5. 已知 GBP/USD=，USD/JPY=，求： GBP/JPY 6. =243.17/， GBP/JPY=7. 已知 USD/DEM=，AUD/USD=，求： DEM/AUD 8. =598/， DEM/AUD=總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 124 ? 根據(jù)客戶的要求按照特定的匯率進行交易時對市場匯率的測算工作。 ? 例：某客戶委托銀行買入 100萬法郎，賣出馬克的匯率是 FRF/DEM=。在外匯市場開盤時，外匯報價 USD/DEM=，USD/FRF=，此時可否進行交易？ ? FRF/DEM= ()/()=34/37 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 125 ? 1）直接套匯 ? 兩個地方、兩種貨幣 ? 套匯條件：某種貨幣 A地賣出價低于 B地的買入價，在 A銀行購入此貨幣然后賣給 B地的銀行。 ? 積極的直接套匯：完全以賺錢為目的，積極從事兩地間的套匯活動。 ? 消極的直接套匯：在進行資金的兩地間調(diào)度時正好利用匯率的不平衡來獲取利潤。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 126 ? 2）間接套匯 ? 三個外匯市場，三種不同貨幣 ? 套匯條件：以其中兩個外匯市場的匯率為基礎計算出套匯匯率，與第三地的匯率進行比較，符合直接套匯的套匯條件者即具備間接套匯條件。 ? 積極的間接套匯和消極的間接套匯 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 127 遠期外匯市場 ? USD/CAD 即期匯率 30天遠期 90天遠期 完全報價 點數(shù)報價 30/40 55/50 131/120 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 128 USD/FRF 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 00/50 10/30 20/70 70/160 GBP/USD 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 60/70 35/30 94/89 168/153 ? 前大后小同邊往下減，前小后大同邊往上加 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 129 ? 不同貨幣之間的利差會使得投機者進行交易，交易的結(jié)果使得高利率的貨幣利率下降，反之亦然；也就是說目前的高利率貨幣的未來價值將下降，意為遠期市場貼水，而對應的低利率的貨幣則為遠期市場升水。特別是當二者五利差時，升水和貼水都為零，即為遠期匯率等于即期匯率，形成 平價 。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 130 ? 例：即期匯率 USD/DEM=,3個月（ 91天）馬克匯率 12%，美元匯率 18%。假設有資金 100萬美元，如果投資于美元，可得利息 ? 1 000 000 18% （ 91/360） =45500 ? 投資于馬克可得利息： ? 1 000 000 12% （ 91/360）=60606 ? 令二者相等即可得到 3個月的遠期匯率 ? USD/DEM=（ 1 998 000+60 606） /（ 1 000 000+45 500） =1. 9690 ? 因此美元貼水 =. 9690= 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 131 ? 1年以內(nèi)遠期匯率計算公式： 3601360111?????????????遠期匯率礎天數(shù)基準貨幣利率計算的基實際天數(shù)基準貨幣的利率礎天數(shù)計價貨幣利率計算的基實際天數(shù)計價貨幣的利率即期匯率遠期匯率? 遠期匯率價差 =即期匯率價差，計算正確 ? 遠期匯率價差 =即期匯率價差，計算錯誤 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 132 USD/FRF 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 00/50 10/30 20/70 70/160 價差 50 70 100 140 GBP/USD 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 60/70 35/30 94/89 168/153 價差 10 15 15 15 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 133 ? 首先根據(jù)各自的即期匯率和點數(shù)報價計算相應的遠期匯率 ? 其次根據(jù)交叉匯率的計算方法計算即可。 ? 如已知 GBP/USD=；USD/SFR=；計算 12個月的 GBP/SFR。 ? 12個月 GBP/USD=? 12個月 USD/SFR=? 12個月GBP/SFR= =2.6496/ 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 134 ? 首先分別計算各自的遠期匯率，其后按照擇期外匯買賣的遠期匯率制定規(guī)則來選擇交易 美元貼水，其他貨幣升水 美元升水，其他貨幣貼水 從即期開始 從將來某一天開始 從即期開始 從將來某一天開始 銀行買入美元賣出其他貨幣 最后一天 最后一天 即期匯率 第一天 銀行賣出美元買入其他貨幣 即期匯率 第一天 最后一天 最后一天 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 135 技能題解析 ? USD/DEM=，USD/JPY=，求： JPY/DEM ? ()/()=126/， JPY/DEM =? USD/DEM=，GBP/USD=，求： DEM/GBP ? (1/( ))/ (1/( ))/=? DEM/GBP=總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 136 ? GBP/USD=，AUD/USD=，求： AUD/GBP ? ()/()=25/， AUD/GBP=? 設 USD/DEM=? (1)USD/JPY=? (2)AUD/USD=? (3)USD/FRF=總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 137 ? (1)DEM/JPY=()/()=? (2)DEM/USD=(1/ )/(1/1.6230 )=? (3)DEM/FRF=()/()=總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 138 120/200 575/550 270/240 12個月 70/160 285/270 168/153 6個月 20/70 99/94 94/89 3個月 10/30 49/44 35/30 1個月 USD/FRF USD/DEM GBP/USD ，請計算相應的遠期匯率 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 139 能力題解析 ? 設有關報價如下 ? 如果一投資者持有 USD1 000 000，如何通過套匯獲利？ 市場 匯率 買入價 賣出價 紐約 DEM/USD 紐約 GBP/USD 倫敦 DEM/GBP 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 140 ? 第一步：紐約市場買入 GBP ? 1 000 000