【正文】 直接標(biāo)價(jià)是互為倒數(shù)的關(guān)系 。 ? 如在紐約外匯市場(chǎng)中 ? 1美元 = ? 1美元 = ? 1美元 = 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 111 直接標(biāo)價(jià)法 一定單位外幣 兌換為本幣數(shù)量 外匯匯率 外幣幣值 本幣幣值 固定 增加 上升 升值 貶值 固定 減少 下跌 貶值 升值 間接標(biāo)價(jià)法 一定單位本幣 兌換為外幣數(shù)量 本幣對(duì)外 匯率 本幣幣值 外幣幣值 固定 增加 上升 升值 貶值 固定 減少 下跌 貶值 升值 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 112 市場(chǎng) 基準(zhǔn)貨幣 計(jì)價(jià)貨幣 中國(guó)（直接標(biāo)價(jià)法） 各種外幣 人民幣 美國(guó)紐約（間接標(biāo)價(jià)法） 美元 各種貨幣 英國(guó)倫敦（間接標(biāo)價(jià)法） 英鎊 各種貨幣 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 113 ?例： 1995年 4月， 1美元 =元，年底 1美元 =，試分析不同標(biāo)價(jià)法下本外幣的升值與貶值。 分析： 直接標(biāo)價(jià)法： 間接標(biāo)價(jià)法： 日元為本幣，外幣升值 （美元升值），本幣貶值； 美元為本幣，本幣升值 （美元升值），外幣貶值。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 114 升貶值率的計(jì)算 ? 直接標(biāo)價(jià)法： 匯率升貶值率 =（舊匯率 /新匯率 1） *100% ? 間接標(biāo)價(jià)法： 匯率升貶值率 =（新匯率 /舊匯率 1） *100% 結(jié)果：正值表示本幣升值，負(fù)值表示本幣貶值。 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法 =（ ） 100%=%， 即日元貶值 %； =（ ） 100%=%， 即美元升值 %。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 115 、歐式報(bào)價(jià)及交叉匯率報(bào)價(jià) ? 美式報(bào)價(jià)是指一單位其他國(guó)家貨幣所兌換的美元數(shù)量。 ? 歐式報(bào)價(jià)是指一單位美元所兌換的其他國(guó)家貨幣的數(shù)量。 ? 美式報(bào)價(jià)和歐式報(bào)價(jià)互為倒數(shù)。 ? 交叉匯率報(bào)價(jià) 是指兩種非美元的貨幣所組成的匯率報(bào)價(jià)。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 116 即期外匯市場(chǎng) ? ? 1）基準(zhǔn)貨幣與計(jì)價(jià)貨幣 ? 匯率標(biāo)價(jià)中數(shù)量是否會(huì)發(fā)生變動(dòng)，不變的是基準(zhǔn)貨幣，變動(dòng)的是計(jì)價(jià)貨幣。表達(dá)方式為基準(zhǔn)貨幣 /計(jì)價(jià)貨幣 ? 2）買價(jià)與賣價(jià) ? 采取雙向報(bào)價(jià)法，同時(shí)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)，報(bào)價(jià)方為銀行，交易對(duì)象為 基準(zhǔn)貨幣 ，買入價(jià)和賣出價(jià)的 差額為銀行的收入 。 ? GBP/USD=總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 117 ? [例題解析 ]假設(shè)某客戶目前有多頭日元 15000萬(wàn)，空頭美元 100萬(wàn)，現(xiàn)在美元與日元的匯率是 ，那么賬面實(shí)際盈虧的金額是多少？ ? 該客戶彌補(bǔ)美元空頭，需要從銀行購(gòu)入美元，購(gòu)入價(jià)為 ，則有 JPY150 000 000/=1 000 000USD ? 賬面實(shí)際盈虧額為 0。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 118 ? 現(xiàn)假設(shè)該客戶做了以下幾筆日元業(yè)務(wù)，美元與日元收盤時(shí)為 ，該客戶在收盤時(shí)的實(shí)際頭寸是多少？頭寸的盈虧情況如何？ 美元 金額 匯率 買入 1 000 000 買 入 2 000 000 賣出 2 000 000 賣 出 1 000 000 賣 出 1 000 000 買入 2 000 000 買 入 1 000 000 買 入 1 000 000 賣出 1 000 000 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 119 外匯買賣頭寸表 單位：萬(wàn)元 美元 匯率 日元 買入 賣出 買入 賣出 100 14510 200 29040 200 28960 100 14490 100 14510 200 29000 100 14480 100 14490 100 14500 700 500 72460 101520 多頭 200 空頭 29060 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 120 ? 根據(jù)收盤時(shí)的匯率計(jì)算得 ? 2 000 000USD =290 400 000JPY ? 以日元計(jì)算虧損為： ? 290 600 000JPY290400JPY=200 000JPY ? 思考！本題中兩次換算時(shí)匯率選擇的依據(jù)是什么？即為什么 ？ 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 121 美元作為基準(zhǔn)貨幣 美元作為計(jì)價(jià)貨幣 美元作為基準(zhǔn)貨幣 交叉相除 同邊相乘 美 元作為計(jì) 價(jià) 貨 幣 同 邊相乘 交 叉相除 貨幣 方法 貨幣 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 122 例題解析 1. 已知 USD/DEM=，USD/HKD=，求： DEM/HKD 2. ()/()=373/， DEM/HKD =3. 已知 GBP/USD=，AUD/USD=，求： GBP/AUD 4. ()/()=616/， GBP/AUD= 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 123 5. 已知 GBP/USD=，USD/JPY=，求： GBP/JPY 6. =243.17/， GBP/JPY=7. 已知 USD/DEM=，AUD/USD=，求： DEM/AUD 8. =598/， DEM/AUD=總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 124 ? 根據(jù)客戶的要求按照特定的匯率進(jìn)行交易時(shí)對(duì)市場(chǎng)匯率的測(cè)算工作。 ? 例：某客戶委托銀行買入 100萬(wàn)法郎，賣出馬克的匯率是 FRF/DEM=。在外匯市場(chǎng)開盤時(shí)，外匯報(bào)價(jià) USD/DEM=，USD/FRF=，此時(shí)可否進(jìn)行交易？ ? FRF/DEM= ()/()=34/37 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 125 ? 1）直接套匯 ? 兩個(gè)地方、兩種貨幣 ? 套匯條件：某種貨幣 A地賣出價(jià)低于 B地的買入價(jià)，在 A銀行購(gòu)入此貨幣然后賣給 B地的銀行。 ? 積極的直接套匯：完全以賺錢為目的，積極從事兩地間的套匯活動(dòng)。 ? 消極的直接套匯：在進(jìn)行資金的兩地間調(diào)度時(shí)正好利用匯率的不平衡來(lái)獲取利潤(rùn)。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 126 ? 2）間接套匯 ? 三個(gè)外匯市場(chǎng)，三種不同貨幣 ? 套匯條件：以其中兩個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出套匯匯率，與第三地的匯率進(jìn)行比較，符合直接套匯的套匯條件者即具備間接套匯條件。 ? 積極的間接套匯和消極的間接套匯 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 127 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ? USD/CAD 即期匯率 30天遠(yuǎn)期 90天遠(yuǎn)期 完全報(bào)價(jià) 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 30/40 55/50 131/120 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 128 USD/FRF 即期匯率 30天遠(yuǎn)期 90天遠(yuǎn)期 180天遠(yuǎn)期 完全報(bào)價(jià) 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 00/50 10/30 20/70 70/160 GBP/USD 即期匯率 30天遠(yuǎn)期 90天遠(yuǎn)期 180天遠(yuǎn)期 完全報(bào)價(jià) 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 60/70 35/30 94/89 168/153 ? 前大后小同邊往下減，前小后大同邊往上加 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 129 ? 不同貨幣之間的利差會(huì)使得投機(jī)者進(jìn)行交易，交易的結(jié)果使得高利率的貨幣利率下降，反之亦然；也就是說(shuō)目前的高利率貨幣的未來(lái)價(jià)值將下降，意為遠(yuǎn)期市場(chǎng)貼水，而對(duì)應(yīng)的低利率的貨幣則為遠(yuǎn)期市場(chǎng)升水。特別是當(dāng)二者五利差時(shí)，升水和貼水都為零，即為遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率，形成 平價(jià) 。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 130 ? 例：即期匯率 USD/DEM=,3個(gè)月（ 91天）馬克匯率 12%，美元匯率 18%。假設(shè)有資金 100萬(wàn)美元，如果投資于美元，可得利息 ? 1 000 000 18% （ 91/360） =45500 ? 投資于馬克可得利息： ? 1 000 000 12% （ 91/360）=60606 ? 令二者相等即可得到 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率 ? USD/DEM=（ 1 998 000+60 606） /（ 1 000 000+45 500） =1. 9690 ? 因此美元貼水 =. 9690= 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 131 ? 1年以內(nèi)遠(yuǎn)期匯率計(jì)算公式： 3601360111?????????????遠(yuǎn)期匯率礎(chǔ)天數(shù)基準(zhǔn)貨幣利率計(jì)算的基實(shí)際天數(shù)基準(zhǔn)貨幣的利率礎(chǔ)天數(shù)計(jì)價(jià)貨幣利率計(jì)算的基實(shí)際天數(shù)計(jì)價(jià)貨幣的利率即期匯率遠(yuǎn)期匯率? 遠(yuǎn)期匯率價(jià)差 =即期匯率價(jià)差，計(jì)算正確 ? 遠(yuǎn)期匯率價(jià)差 =即期匯率價(jià)差，計(jì)算錯(cuò)誤 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 132 USD/FRF 即期匯率 30天遠(yuǎn)期 90天遠(yuǎn)期 180天遠(yuǎn)期 完全報(bào)價(jià) 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 00/50 10/30 20/70 70/160 價(jià)差 50 70 100 140 GBP/USD 即期匯率 30天遠(yuǎn)期 90天遠(yuǎn)期 180天遠(yuǎn)期 完全報(bào)價(jià) 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 60/70 35/30 94/89 168/153 價(jià)差 10 15 15 15 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 133 ? 首先根據(jù)各自的即期匯率和點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)計(jì)算相應(yīng)的遠(yuǎn)期匯率 ? 其次根據(jù)交叉匯率的計(jì)算方法計(jì)算即可。 ? 如已知 GBP/USD=；USD/SFR=；計(jì)算 12個(gè)月的 GBP/SFR。 ? 12個(gè)月 GBP/USD=? 12個(gè)月 USD/SFR=? 12個(gè)月GBP/SFR= =2.6496/ 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 134 ? 首先分別計(jì)算各自的遠(yuǎn)期匯率，其后按照擇期外匯買賣的遠(yuǎn)期匯率制定規(guī)則來(lái)選擇交易 美元貼水，其他貨幣升水 美元升水，其他貨幣貼水 從即期開始 從將來(lái)某一天開始 從即期開始 從將來(lái)某一天開始 銀行買入美元賣出其他貨幣 最后一天 最后一天 即期匯率 第一天 銀行賣出美元買入其他貨幣 即期匯率 第一天 最后一天 最后一天 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 135 技能題解析 ? USD/DEM=，USD/JPY=，求： JPY/DEM ? ()/()=126/， JPY/DEM =? USD/DEM=，GBP/USD=，求： DEM/GBP ? (1/( ))/ (1/( ))/=? DEM/GBP=總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 136 ? GBP/USD=，AUD/USD=，求： AUD/GBP ? ()/()=25/， AUD/GBP=? 設(shè) USD/DEM=? (1)USD/JPY=? (2)AUD/USD=? (3)USD/FRF=總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 137 ? (1)DEM/JPY=()/()=? (2)DEM/USD=(1/ )/(1/1.6230 )=? (3)DEM/FRF=()/()=總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 138 120/200 575/550 270/240 12個(gè)月 70/160 285/270 168/153 6個(gè)月 20/70 99/94 94/89 3個(gè)月 10/30 49/44 35/30 1個(gè)月 USD/FRF USD/DEM GBP/USD ，請(qǐng)計(jì)算相應(yīng)的遠(yuǎn)期匯率 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 139 能力題解析 ? 設(shè)有關(guān)報(bào)價(jià)如下 ? 如果一投資者持有 USD1 000 000，如何通過(guò)套匯獲利？ 市場(chǎng) 匯率 買入價(jià) 賣出價(jià) 紐約 DEM/USD 紐約 GBP/USD 倫敦 DEM/GBP 總目錄 2022/2/6 湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（葉亮軍） 140 ? 第一步：紐約市場(chǎng)買入 GBP ? 1 000 000