【正文】 ? 如已知 GBP/USD=；USD/SFR=；計算 12個月的 GBP/SFR。 ? 積極的間接套匯和消極的間接套匯 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 127 遠期外匯市場 ? USD/CAD 即期匯率 30天遠期 90天遠期 完全報價 點數(shù)報價 30/40 55/50 131/120 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 128 USD/FRF 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 00/50 10/30 20/70 70/160 GBP/USD 即期匯率 30天遠期 90天遠期 180天遠期 完全報價 點數(shù)報價 60/70 35/30 94/89 168/153 ? 前大后小同邊往下減，前小后大同邊往上加 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 129 ? 不同貨幣之間的利差會使得投機者進行交易，交易的結果使得高利率的貨幣利率下降，反之亦然；也就是說目前的高利率貨幣的未來價值將下降，意為遠期市場貼水，而對應的低利率的貨幣則為遠期市場升水。在外匯市場開盤時，外匯報價 USD/DEM=，USD/FRF=，此時可否進行交易？ ? FRF/DEM= ()/()=34/37 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 125 ? 1）直接套匯 ? 兩個地方、兩種貨幣 ? 套匯條件：某種貨幣 A地賣出價低于 B地的買入價，在 A銀行購入此貨幣然后賣給 B地的銀行。表達方式為基準貨幣 /計價貨幣 ? 2）買價與賣價 ? 采取雙向報價法，同時報出買入價和賣出價，報價方為銀行，交易對象為 基準貨幣 ，買入價和賣出價的 差額為銀行的收入 。 ? 歐式報價是指一單位美元所兌換的其他國家貨幣的數(shù)量。 分析： 直接標價法： 間接標價法： 日元為本幣，外幣升值 （美元升值），本幣貶值； 美元為本幣，本幣升值 （美元升值），外幣貶值。 報價： 是在一定標價方式下，外匯銀行對其他銀行或客戶報出的愿意買入外匯和愿意賣出外匯的價格。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 104 英鎊 GBP 比利時法郎 BEF 新西蘭元 NZD 港幣 HKD 意大利里拉 ITL 奧地利先令 ATS 美元 USD 日元 JPY 挪威克朗 NOK 瑞士法郎 CHF 加拿大元 CAD 泰國銖 THB 德國馬克 DEM 澳大利亞元 AUD 丹麥克朗 DKK 法國法郎 FRF 西班牙比塞塔 ESP 菲律賓比索 PHP 新加坡元 SGD 歐元 EUR 瑞典克朗 SEK 荷蘭盾 NLG 芬蘭馬克 FIM 澳門元 MOP 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 105 ? 1）全球外匯大市場的形成：外匯市場遍及全球，時差上相互銜接，交疊重合，加上現(xiàn)代通訊技術的使用，整個外匯交易可以 24小時不間斷進行，全球外匯市場連接成為一個整體。s your spot USD against DEM for USD 5 million? M銀行： ． P銀行： At ， we buy DEM and sell USD 5 million． M銀行： Ok， done． We sell DEM and buy USD 5 million at ， value July 10， USD to… (account)， where is your DEM? P銀行： Our DEM to… (account)． Thanks for the deal， MHTK． M銀行： Thanks a lot， PCSI． 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 103 ? 通過路透交易機做成的交易，其交易對話的詳細內(nèi)容要在屏幕上打出，這樣，一個具有法律效力的合同實際上就確立了，打印紙上的記錄，可作為交易的原始憑證或交易的 “ 合約 ” ，不一定需要進一步的電話確認。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 99 客盤交易 銀行頭寸不平衡 同業(yè)交易以平衡頭寸 銀行（詢價行）主動交易 銀行（報價行）被動交易 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 100 ? 目前，全世界運用最廣泛的外匯交易工具有以下幾種： ? 環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會系統(tǒng)（ SWIFT） ? 美國銀行間清算支付系統(tǒng)（ CHIPS） ? 路透社交易系統(tǒng) ? 美聯(lián)社交易系統(tǒng) ? 德勵財經(jīng)終端 ? 自動匹配系統(tǒng) (AMS) 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 101 環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會系統(tǒng)（ SWIFT） ? SWIFT（環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會 Society for Worldwide Interbank Financial Telemunications）系統(tǒng)是一種國家間銀行的通信網(wǎng)絡，它通過電子網(wǎng)絡將外匯經(jīng)紀人和交易者聯(lián)結起來。利（ 1671） 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 96 ? 1）實現(xiàn)購買力轉(zhuǎn)移； ? 2）提供信貸流通資金； ? 3）減少外匯風險； ? 4）衡量一國的經(jīng)濟地位。 國際收支失衡對經(jīng)濟的影響 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 91 對物價的影響： 長期順差會使一國外匯過度供給，迫使貨幣當局增加本國貨幣的投放，加劇通貨膨脹，物價上漲，刺激進口，抑制出口，有利于平衡國際收支； 而長期逆差，會使國內(nèi)信用緊縮，利率上升，使投資和消費減少，迫使物價下跌，刺激出口，有利于縮小逆差，使國際收支平衡。 國民收入的增減，又反過來影響到進出口。 若逆差是因出口減少導致，會使國內(nèi)貨幣流通量減少，利率上升，國內(nèi)投資和消費減少，最終影響國民收入和國內(nèi)財政。 ? 匯率變動 ? 預期本幣升值將導致資本流入增加。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 85 影響資本賬戶的主要因素 ? 稅收政策 ? 對匯回投資收益增稅將導致資本流出減少。 ? 政府限制 ? 進口關稅的提高將導致經(jīng)常項目余額增加。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 79 國際收支平衡表 ? 經(jīng)常項目 資本項目 綜合收支（非金融 錯誤和遺漏 性收支） 平衡項目 特別提款權 官方儲備 金融項目 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 80 國際收支分析 ? 國際收支失衡：支大于收（逆差） 收大于支（順差） ? 自主性交易：包括經(jīng)常項目和資本項目的長期資本收支。 貿(mào)易收支：因商品進出口引起的收支 服務收支：主要包括勞務收支和投資收益收支 無償轉(zhuǎn)讓：不發(fā)生償還或收益報酬的單方面收支 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 77 國際收支平衡表 ? （二）資本項目 用于記錄一國資本的流入和流出，并以一年為期限，分為長期資本和短期資本。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 74 國際收支平衡表 ? 概念：系統(tǒng)地記錄一定時期內(nèi)各種國際收支項目及其金額的一種統(tǒng)計表。 ? 國際收支的內(nèi)容：一國居民在一定時期內(nèi)與非居民之間的經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。由參與國繳納各自黃金外匯儲備的 20%作為共同基金的資金來源，以此作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準備，目的在于加強干預外匯市場的能力，向國際收支有困難的成員國提供貸款，以穩(wěn)定成員國之間的貨幣匯率。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 67 （ European moary system) ? 71年 2月，歐共體成立歐洲貨幣聯(lián)盟； ? 72年開始實行貨幣匯率的聯(lián)合浮動； ? 79年 3月，聯(lián)合浮動發(fā)展成為歐洲貨幣體系。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 65 （ 4）目標匯價圈 ? 85年 6月在東京會議上，十國集團認為浮動匯率制在石油危機和發(fā)展中國家債務問題上，對穩(wěn)定世界經(jīng)濟做出了積極貢獻，盡管匯率有時波動過大，但各國如果采取協(xié)調(diào)一致的經(jīng)濟政策，匯率有希望保持穩(wěn)定，因此不需進行大規(guī)模的改革，應繼續(xù)維持浮動匯率制。 ? 長期看，特別提款權最終也將會被某種適當?shù)膰H貨幣本位制所替代，這是由貨幣的歷史發(fā)展趨勢決定的。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 61 與改革主張 ? 國際貨幣制度的基礎是貨幣本位制問題，改革主要圍繞這一問題展開。 ? 在收支方面，除經(jīng)外匯管理部門批準之外，一切外匯收入都要及時向指定的外匯銀行結匯，外匯支出須持國家認可的有效憑證，用人民幣到指定銀行辦理兌付，不能用外匯收入直接抵作外匯支出。國際收支順差的國家注重對資本流入的限制，鼓勵資本的流出，如銀行吸收國外存款須繳納高比例的存款準備金，限制非居民購買本國有價證券，限制居民借入外國資本；逆差的國家傾向于限制資本的流出，吸引資本的流入，如禁止本國黃金和有價證券的輸出，禁止購買外匯作為資本輸出到國外，限制外匯的匯出，限制向國外提供貸款。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 55 ? （ 1）數(shù)量限制：通常針對國際收支中的貿(mào)易和非貿(mào)易外匯、資本的輸入和輸出、非居民存款帳戶的管理； ? （ 2）非數(shù)量限制：匯率管制。特別提款權原規(guī)定與美元掛鉤，74年 7月又與黃金脫鉤，改用一攬子 16種貨幣作為計價基礎， 80年，又決定用 5種主要貨幣進行重新定值，其中美元 42%，馬克 19%，日元 15%，法郎 12%，英鎊 12%。 ? 國際貨幣基金組織在折中各國意見的基礎上，設立并發(fā)行了特別提款權，旨在用特別提款權來補充美元，使國際貨幣制度從黃金 — 美元本位制轉(zhuǎn)向黃金 — 美元 /特別提款權本位制。 87年10月，當股票市場狂瀉風暴席卷全球時，美元又開始了下跌的勢頭。由于美元匯價過高，偏離其長期購買力平價平衡值，美國政府面臨不負責任的指責，美元面臨下調(diào)的巨大壓力。當外匯供大于求，匯率上浮，本國貨幣升值；供小于求時，匯率下跌，本國貨幣貶值。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 41 ? 區(qū)別：（ 1）黃金非貨幣化，既不是各國貨幣平價的基礎，也不再用于官方之間的國際清算；（ 2）儲備貨幣的多樣化，從過去單一的美元發(fā)展到以美元為首的多種儲備貨幣；（ 3）匯率制度的多樣化，浮動匯率有自由浮動、管理浮動、盯住浮動和聯(lián)合浮動等多種形式。 3月，金融危機再次來臨，西方國家開始先后實行浮動匯率制度。同時國際貨幣基金組織創(chuàng)設特別提款權，節(jié)約用于國際儲備的黃金和美元，取代美元清算國際收支差額。隨著歷次美元危機的爆發(fā)，布雷頓森林體系也就趨于解體。因此從實質(zhì)上說，布雷頓森林體系是一種以美元為中心的金匯兌本位制。 ? 支柱二，其他國家貨幣與美元掛鉤，建立與美元的固定比價關系。統(tǒng)一的國際貨幣制度消失，取而代之的是各種貨幣集團，國際貨幣金融關系極度混亂，嚴重妨礙了國際貿(mào)易的正常進行和各國經(jīng)濟的發(fā)展。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 32 ? 在金匯兌本位制下，黃金數(shù)量同樣滿足不了世界經(jīng)濟增長的需要。紙幣的兌換附有一定的條件，它只能按規(guī)定的用途和數(shù)量向本國央行兌換金塊。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 29 ? 金幣本位制發(fā)展到后期，世界黃金產(chǎn)量跟不上經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的需求，金幣本位制的物質(zhì)基礎不斷消弱，銀行券大量發(fā)行，黃金兌換越來越困難。它是由鑄幣平價 177。 總目錄 2022/2/6 湖北師范學院經(jīng)濟與管理學院（葉亮軍） 26 ? 各國貨幣以金幣形式按法定的含金量鑄造，兩國貨幣法定含金量之比稱鑄幣平價 (Mint Par)，它是確定兩國貨幣交換比率的基礎。同時，各國的貨幣可以自由兌換，一國對外支付沒有任何限制，實行的是自由多邊結算制度，黃金是國際支付和結算的最后手段。 ? 金本位制有金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。 ? 跨國公司擔當起世界經(jīng)濟組織的角色，世界經(jīng)濟發(fā)展的重大問題要求世界各國政府的合作。馬杜拉， 東北財經(jīng)大學出版社， 《 國際金融管理 》 ，于研，上海財經(jīng)大學出版社， 參考文獻