財務管理chppt課件(2)-資料下載頁
2025-01-10 23:13本頁面
【正文】 ont’ 7. 修正的內部收益率（ MIRR） ★ 關于再投資假設 ★ 修正的內部收益率 假設中間各期現(xiàn)金流量以最低可接受的收益率（資本成本）進行再投資，然后再從初始投資額和終值中計算出內部收益率，就得到所謂的“修正的內部收益率”（ Modified IRR， MIRR）。用 MIRR與最低可接受的收益率比較，來判斷該項目是否應該接受。 [例 11]見教材 316頁。 第五節(jié) 會計平均收益率（ AAR）法 1. AAR法的基本思想 會計平均收益率（ Average Accounting Return，AAR） 是一種非折現(xiàn)的方法。定義為：會計平均收益率等于扣除所得稅和折舊之后的項目平均收益除以整個項目期限內的平均賬面投資額。 公式： 2. 決策準則： 對單個投資方案，當 AAR大于等于目標收益率時，接受該方案；當 AAR小于目標收益率時，拒絕該方案。 當多個投資方案比較時，選擇 AAR較大的項目。 A A R 1 0 0 %??平 均 凈 利 潤平 均 （ 賬 面 ） 投 資 額cont’ 3. [例 12] 見教材 317頁。 4. AAR法的優(yōu)缺點 AAR法的優(yōu)點： 容易理解。 計算簡單。 AAR法的缺點： AAR只是兩個會計數(shù)據(jù)的比率，從經濟意義上講還不是一個真正的收益率，因為它忽略了時間價值。 AAR法用來比較的客觀標準即目標收益率的確定具有主觀任意性。如何才能確定一個合理的目標收益率，往往因人而異，沒有一個公認的標準。 它是基于會計收益和資產賬面價值，而非現(xiàn)金流量和市場價值，這往往使決策缺乏說服力。 第五節(jié) 獲利指數(shù)（ PI）法 1. 基本思想 獲利指數(shù)（ Profitability Index， PI）是初始投資以后所有預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以初始投資的比值。 公式： 2. 決策準則 對單個項目，若 PI 1，則接受該項目；若 PI 1，則拒絕該項目。 當多個投資項目比較時，選擇具有最大 PI的項目。 10CF(1 )PInttt kI? ???第六節(jié) 資本預算實踐 1. 各種方法的簡單比較 [例 13]見教材 320頁。 2. 各種資本預算方法的應用情況 見教材 321323頁。 3. 用 Excel 進行資本預算和投資決策 見教材附錄 151。 重要參考文獻 ? [美 ]阿斯瓦斯 達摩達蘭．應用公司理財．鄭振龍譯．北京：機械工業(yè)出版社， 2022 ? [美 ]格萊葛 W霍頓．基于 Excel的財務管理．盧俊，楊飛虎譯．北京：中國人民大學出版社， 2022 ? [美 ]斯蒂芬 A羅斯等．公司理財．第 6版．吳世農等譯．北京：機械工業(yè)出版社， 2022 ? Douglas R Emery， John D Finnerty， John D Stone． Principles of Financial Management． Prentice Hall， 1988
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