旅游財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)第八章旅游企業(yè)利潤分配管理-資料下載頁
2025-01-10 19:46本頁面
【正文】 ? (3) 發(fā)放股票股利通常由成長中的旅游企業(yè)所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著旅游企業(yè)將會有較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。這種心理會穩(wěn)定住股價甚至反而使股價略有上升。 ? (4) 在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得 (價值增值部分 )所得稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使股東可以從中獲得納稅上的好處。 ? 2．股票股利對旅游企業(yè)的意義 ? (1) 發(fā)放股票股利一方面可以使股東享受旅游企業(yè)的盈余好處；另一方面使旅游企業(yè)留存了大量現(xiàn)金，尋求進(jìn)行再投資，這有利于旅游企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。 ? (2) 發(fā)放股票股利可以降低每股市場價格，在旅游企業(yè)盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，會吸引更多的投資者。 ? (3) 發(fā)放股票股利往往會向投資者傳遞旅游企業(yè)將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對旅游企業(yè)的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認(rèn)為是旅游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對旅游企業(yè)的信心，加劇股價的下跌。 ? (4) 發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，這會增加旅游企業(yè)的負(fù)擔(dān)。 ? 二、股票分割 ? (一 )股票分割的含義 ? 股票分割 (Stock Splits)又稱拆股，是指將面額較高的股票轉(zhuǎn)換成面額較低的股票。例如，將原來的一股股票轉(zhuǎn)換成五股股票。股票分割不屬于某種股利方式，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似，因而在此特別介紹。 ? 股票分割會增加發(fā)行在外的股數(shù)，使得每股面值降低，每股盈余下降；但旅游企業(yè)總價值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會改變。因此股票分割與發(fā)放股票股利的作用非常相似，都是在不增加股東權(quán)益的情況下增加股票的數(shù)量，不同的是股票分割導(dǎo)致的股票數(shù)量的增加可能遠(yuǎn)大于發(fā)放股票股利，而且在會計(jì)處理上也有不同。 ? 從實(shí)務(wù)上看，由于股票分割與股票股利非常接近，所以一般要根據(jù)證券管理部門的具體規(guī)定對兩者加以區(qū)分。有的國家證券交易機(jī)構(gòu)規(guī)定，發(fā)放 25%以上的股票股利即屬于股票分割。 ? (二 )股票分割的意義 ? (1) 對旅游企業(yè)而言，實(shí)行股票分割的意圖在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者，此外股票分割往往是成長中旅游企業(yè)的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種旅游企業(yè)正處于發(fā)展之中的印象，這種信息對旅游企業(yè)是有利的。 ? (2) 對股東而言，盡管股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，但持股比例不變。不過只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。 ? 盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能達(dá)到降低旅游企業(yè)股價的目的，但一般而言，只有在旅游企業(yè)股份劇漲且預(yù)期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在旅游企業(yè)股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股份維持在理想的范圍之內(nèi)。 ? 三、股票回購 ? 股票回購是旅游公司出資購回其發(fā)行在外的股票，是支付現(xiàn)金股利的一種替代方法。被旅游企業(yè)購回的股票作為庫藏股，市場上流通的股票將因此而減少。公司以閑置的現(xiàn)金購回股東所持股份，使流通在外的股份減少，每股股利增加，從而使股價上升，股東能因此獲利資本利得，相當(dāng)于付給股東股利。 ? (一 )股票回購方式 ? 1．公開市場購買 ? 公開市場購買是指公司通過經(jīng)紀(jì)人，在公開的證券市場購回自身發(fā)行的股票，但必須遵從證券交易管理機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定。 ? 2．股票出價購買 ? 股票出價購買是指公司按某一收購價格向股東提出購回若干股份，一般高于市場價，股票出價時間為 2~3周。 ? 在旅游企業(yè)回購中非常重要的一點(diǎn)是要保持回購前后旅游企業(yè)股票的市盈率不變，這樣，在回購中出售股票和保留股票的股東都得到了一個公平的價格，沒有人因此獲益，也沒有人因此而受損。當(dāng)然，股票回購的實(shí)際操作中，股票市場價格的反應(yīng)不會像理論計(jì)算的那樣準(zhǔn)確，投資者對股票回購所含信息的判斷和解釋將導(dǎo)致股票的價格波動，并偏離理論價格。 ? (二 )股票回購對股份制旅游企業(yè)產(chǎn)生的影響 ? 1．利益方面 ? (1) 當(dāng)旅游企業(yè)偶然有一筆多余的現(xiàn)金需要分配，但又不希望改變現(xiàn)金股利分配政策時，可采用股票回購的方式向股東發(fā)這筆現(xiàn)金。這時股票回購的作用類似于一筆額外現(xiàn)金股利。 ? (2) 通過股票回購，可以減少流通中的股票數(shù)量，旅游企業(yè)能夠在不增加現(xiàn)金需求的情況下提高未來每股現(xiàn)金股利額。 ? (3) 股票回購可以迅速改變旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 ? (4) 股票回購也是旅游企業(yè)向市場傳遞信息的一種手段，告知市場，旅游企業(yè)股票的價格被低估了，同時也向市場顯示了旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，有大量的現(xiàn)金盈余。 ? 2．不利之處 ? (1) 旅游企業(yè)利用大量現(xiàn)金進(jìn)行股票回購也可能會向市場傳遞這樣的信息：旅游企業(yè)缺乏好的投資項(xiàng)目，缺乏成長力。 ? (2) 股票回購是一種減資行為，會受到很多限制，操作比較難。
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