公司金融-現(xiàn)代公司制度-資料下載頁(yè)
2025-01-10 12:17本頁(yè)面
【正文】 表示的 現(xiàn)金流是企業(yè)所收到的并可以 用于再投資的現(xiàn)金；而按權(quán)責(zé) 發(fā)生制核算的會(huì)計(jì)利潤(rùn)是賺得 收益而不是手頭可用的現(xiàn)金。 原則 3 價(jià)值的衡量要考慮的 是現(xiàn)金而不是利潤(rùn) 增量現(xiàn)金流量原則 原則 4 在確定現(xiàn)金流量時(shí)，只有增量現(xiàn)金 流是與項(xiàng)目的決策相關(guān)的，它是作 為一項(xiàng)結(jié)果發(fā)生的現(xiàn)金流量與沒(méi)有 該項(xiàng)決策時(shí)原現(xiàn)金流的差。 在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上沒(méi)有利潤(rùn)特別高的項(xiàng)目 原則 5 尋找有利可圖的投資機(jī)會(huì)的第一個(gè)要素是 理解它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上是如何存在的，其 次，公司要著眼于創(chuàng)造并利用競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上 的不完善之處，而不是去考察那些看起來(lái) 利潤(rùn)很大的新興市場(chǎng)和行業(yè)。 資本市場(chǎng)效率原則 原則 6 市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的。 在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的 市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息， 而且面對(duì)“新”信息能完全迅速地做出 調(diào)整。 代理問(wèn)題 原則 7 代理問(wèn)題的產(chǎn)生原自所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的 分離，盡管公司的目標(biāo)是使股東財(cái)富最 大化，但在現(xiàn)實(shí)中，代理問(wèn)題會(huì)阻礙這 一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，人們往往花費(fèi)很多時(shí)間 來(lái)監(jiān)督管理者的行為，并試圖使他們的 利益與股東的利益相一致。 原則 8 納稅影響業(yè)務(wù)決策 估價(jià)過(guò)程中相關(guān)的現(xiàn)金流應(yīng)該是稅后的 增量現(xiàn)金流。評(píng)價(jià)新項(xiàng)目時(shí)必須考慮所 得稅，投資收益要在稅后的基礎(chǔ)上衡量； 否則公司就不能正確地把握項(xiàng)目的增量 現(xiàn)金流。 風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別 原則 9 人們常說(shuō)“不要把所有的雞蛋放到一個(gè)籃 子里”。分散化是好的事件與不好的事件 相互抵消，從而在不影響預(yù)期收益的情況 下降低整體的不確定性。當(dāng)我們觀察所有 的項(xiàng)目和資產(chǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)有一些風(fēng)險(xiǎn)可以 通過(guò)分散化消除，有一些則不能。 原則 10 道德行為就是要做正確的事情， 而在金融業(yè)中處處存在著道德 困惑。
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