財(cái)務(wù)管理第六章ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-10 03:50本頁(yè)面
【正文】 ? (2)(1)得出： ? ———— V0V0=D0 ———— ?當(dāng) Rs＞ g,n→ ∞ 時(shí)，減號(hào)后的算式 → 0， 1+Rs 1+g 1+Rs (1+Rs) D0(1+g) D0(1+g) n1 n1 1+Rs 1+g D0(1+g) n (1+Rs) n ?∴ ： ? (——— 1)V0=D0 ?∴ V0=D0 ———— ? = ——— 1+Rs 1+g 1+g Rsg D1 Rsg （四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 ? 例題：一個(gè)投資者持有 ABC公司的股票 ， 他的投資最低報(bào)酬率為 15%。 預(yù)計(jì) ABC公司未來(lái) 3年股利將高速增長(zhǎng) ， 成長(zhǎng)率為 20%。 在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng) ，增長(zhǎng)率為 12%。 公司最近支付的股利為 2元 。 ? 要求計(jì)算：該公司股票的內(nèi)在價(jià)值 。 三、股票的收益率 ? （ 一 ） 固定增長(zhǎng)股利股票的收益率 ? 例題：有一只股票的價(jià)格為 20元 ， 預(yù)計(jì)下一期的股利為 1元 ， 該股利將以大約 10%的速度持續(xù)增長(zhǎng) 。 ? 要求計(jì)算： ? （ 1） 該股票的期望報(bào)酬率為多少 ？ ? （ 2） 如果用 15%作為必要報(bào)酬率 ， 則一年后的股價(jià)為多少 ？ ? （ 3） 如果你現(xiàn)在用 20元購(gòu)買(mǎi)了該股票 ， 年末你將收到 1元股利 ， 并且得到 2元的資本利得 ，總報(bào)酬率為多少 ？ （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 某種股票的預(yù)期報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 + β （ ） 全部股票 平均收益率 － 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 β = 某種股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度 全部股票的平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度 = 某種股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 全部股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 某種股票的 預(yù)期報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ? 例題： ABC公司明年的稅后利潤(rùn)為 1000萬(wàn)元 ，發(fā)行在外的普通股為 500萬(wàn)股 。 ? 要求計(jì)算： ? （ 1） 假定該股票的市盈率為 12倍 ， 計(jì)算其股票的價(jià)值； ? （ 2） 預(yù)計(jì)其盈余的 60%將用來(lái)發(fā)放現(xiàn)金股利 ， 股票的獲利率為 4%， 計(jì)算其股票的價(jià)值； ? （ 3） 假定該股票為固定成長(zhǎng)股票 ， 成長(zhǎng)率為 6%， 投資者要求的必要報(bào)酬率為 10%， 預(yù)計(jì)盈余的 60%用于發(fā)放現(xiàn)金股利 ， 計(jì)算該股票的價(jià)值 。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1