【正文】 方面達(dá)成一致意見，有利于國(guó)際合作和國(guó)際協(xié)調(diào)；單一貨幣區(qū)內(nèi)成員國(guó)之間一體化的加強(qiáng)，有利于商品和生產(chǎn)要素在區(qū)內(nèi)更加合理的配置，并創(chuàng)造有效的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)貨幣區(qū)內(nèi)國(guó)家的共同增長(zhǎng)；單一貨幣區(qū)內(nèi)的國(guó)家互助有無，可有效的穩(wěn)定物價(jià)，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，并對(duì)抗外來沖擊。 而反對(duì)歐元的學(xué)者指出：實(shí)行單一貨幣的國(guó)家部分喪失了匯率政策主權(quán)，一方面無法自主地改變與區(qū)內(nèi)其他成員國(guó)之間的匯率水平，另一方面在調(diào)節(jié)與聯(lián)盟外國(guó)家的匯率水平時(shí)也受到嚴(yán)格限制；單一貨幣下實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，使成員國(guó)失去了有效的貨幣政策工具，不能自主選擇和調(diào)控本國(guó)的通貨膨脹率、失業(yè)率、利率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等；單一貨幣區(qū)內(nèi)各個(gè)國(guó)家之間必然存在的發(fā)展不平衡性可能導(dǎo)致單一貨幣區(qū)的衰敗甚至最終瓦解。 第五節(jié) 人民幣匯率制度 一、人民幣匯率制度的演變 二、我國(guó)外匯管理的演變 三、新的匯率制度的優(yōu)點(diǎn)和缺陷 對(duì)人民幣匯率水平的測(cè)算 ? 一個(gè)美國(guó)學(xué)者（克拉維斯教授）在 1981年估算，我國(guó) 1975年人民幣匯率為 1美元＝ （實(shí)際為 ） ? 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雜志 1993年估算，我國(guó)當(dāng)時(shí)的人民幣匯率為 1美元＝ （實(shí)際為 ） ? 中國(guó)學(xué)者郭熙保 1997年估算，我國(guó) 1994年人民幣匯率為 1美元＝ （實(shí)際為 ） ? 北大學(xué)者易綱估算， 1995年可貿(mào)易品的匯率為 1美元＝ ；如果考慮非貿(mào)易品，匯率為 1美元＝（實(shí)際為 ） ? 2022年管理世界雜志上一篇凌星光發(fā)表的論文，認(rèn)為現(xiàn)行匯率應(yīng)該升值到 1美元＝ 2元人民幣左右。 凌星光的理由（福井縣立大學(xué)教授） ? 對(duì)美日中三國(guó) 1979年－ 1994年物價(jià)上漲率和匯率的比較。在這 15年間人民幣對(duì)美元貶值到1／ 5（ ），對(duì)日元貶值到 1／ 10（ 100日元兌 － ），那么如果同期中國(guó)物價(jià)上漲率 5倍于美國(guó)和 10倍于日本，則人民幣貶值是合理的。但根據(jù)三國(guó)實(shí)際的物價(jià)上漲率的比較， 1994年購(gòu)買力平價(jià)應(yīng)為 1美元兌換 ，可見國(guó)際上認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)行匯率僅為購(gòu)買力平價(jià)的 1／ 4是合理的。 ? 布雷頓森林體系時(shí)期， 1美元＝ 360日元，但該體系崩潰后，日元持續(xù)升值， 1975年升值到 297日元兌 1美元， 1980年 227日元， 1990年 145日元，日元升值提高了出口產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。 凌星光的理由 人民幣升值好嗎？ ? 凌星光： ? 能推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)經(jīng)營(yíng)革新 ? 吸引證券形式的間接投資 ? 有利于企業(yè)境外投資 ? 有利于人民幣國(guó)際化 ? 有利于提高生活水平 ? 美脫雷多大學(xué)張欣教授 ? 影響出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，出口市場(chǎng)萎縮 ? 勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口減少，影響就業(yè) ? 在就業(yè)形勢(shì)非常嚴(yán)峻的情況下人民幣升值十分不利 二、我國(guó)外匯管理的演變 1979年以前，我國(guó)實(shí)行嚴(yán)厲的外匯管制。 1979年以后，外匯管制政策開始逐步放松，從 1979年～ 1994年 4月 1日，人民幣的可兌換性不斷加強(qiáng)，具體表現(xiàn)在： 用發(fā)行外匯兌換券、僑匯券等臨時(shí)辦法，使外匯變相在國(guó)內(nèi)流通； 實(shí)行外匯留成制度取代了統(tǒng)收統(tǒng)支的嚴(yán)格外匯管制政策； 建立了外匯調(diào)劑市場(chǎng)，擴(kuò)大了外匯的流動(dòng)性，企業(yè)留成外匯可以在外匯調(diào)劑中心出售； 個(gè)人所得外匯在外匯市場(chǎng)出售，所需外匯也可部分用人民幣兌換。 存在的問題： 匯率仍由政府決定； 人民幣仍然高估； 外匯留成制度的實(shí)施，使作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制弱化； 外匯調(diào)劑中心的建立，實(shí)際上派生出復(fù)匯率，不符合國(guó)際慣例； 1994年 1月 1日，人民幣匯率并軌，實(shí)行單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)取消外匯券、僑匯券的作法，取消出口的外匯留成政策，取消進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)匯的嚴(yán)格行政審批手續(xù)，建立簡(jiǎn)便、透明、開放式的銀行結(jié)售匯制度。 1996年 12月 1日，我國(guó)接受 IMF協(xié)定第八條款，初步奠定了“人民幣經(jīng)常賬戶可兌換，資本和金融賬戶實(shí)行管制”的外匯管理框架。 “人民幣經(jīng)常賬戶可兌換，資本和金融賬戶外匯管制”的含義為：除外商投資企業(yè)和部分中資企業(yè)可以根據(jù)核定的限額保留經(jīng)常賬戶外匯收入外，其他收入未經(jīng)批準(zhǔn)必須結(jié)匯，經(jīng)常賬戶匯兌原則上由外匯指定銀行進(jìn)行真實(shí)性審核，辦理結(jié)匯和售付匯；未經(jīng)批準(zhǔn)所有外匯資金必須調(diào)回境內(nèi)，資本和金融賬戶外匯收入可以開立外匯專用賬戶保留現(xiàn)匯，但是資本和金融賬戶下的結(jié)匯和售付匯都需經(jīng)過外匯管理部門核準(zhǔn)并受到一定限制，如限制外匯貸款結(jié)匯，限制企業(yè)購(gòu)匯還貸，禁止購(gòu)匯進(jìn)行境外債權(quán)投資等。 人民幣匯率并軌和人民幣經(jīng)常賬戶下可兌換的現(xiàn)實(shí)意義： 是市場(chǎng)化改革的需要 是復(fù)關(guān)談判和入世談判直接推動(dòng)的結(jié)果 是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要舉措 三、新的匯率制度的優(yōu)點(diǎn)和缺陷 優(yōu)點(diǎn)： 是計(jì)劃調(diào)節(jié)向市場(chǎng)調(diào)節(jié)的必然過渡 ， 并為實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常賬戶下的可兌換奠定了良好的基礎(chǔ) 。 在我國(guó)金融體系還十分脆弱的情況下 ， 實(shí)行資本和金融賬戶的管制 ， 有利于抑制投機(jī)行為 ， 防止國(guó)際游資對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)的沖擊和資本外逃 ， 確保國(guó)內(nèi)金融體系的穩(wěn)定 。 維持匯率穩(wěn)定，減少國(guó)際貿(mào)易和融資的外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于貿(mào)易和融資的穩(wěn)步發(fā)展。 與國(guó)際收支政策配合 ， 迅速增加外匯儲(chǔ)備 。 在亞洲金融危機(jī)中承諾并確保了人民幣匯率穩(wěn)定 ， 提高了人民幣的國(guó)際信譽(yù) ， 樹立了良好的國(guó)際形象 。 匯率并軌，取消復(fù)匯率制，削弱外匯黑市，保證匯率機(jī)制接軌的連續(xù)性和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。 新的外匯管理體制下人民幣匯率的生成模式是 : 強(qiáng)制結(jié)售匯制度 中央銀行對(duì)各外匯指定銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例管理 這兩個(gè)制度上的硬性規(guī)定對(duì)人民幣匯率的形成機(jī)制產(chǎn)生了極大的非市場(chǎng)因素的影響。 缺點(diǎn) 1： 在強(qiáng)制結(jié)售匯下，企業(yè)不能保留外匯帳戶，企業(yè)收入的外匯必須立即結(jié)售給外匯指定銀行，企業(yè)存儲(chǔ)吞吐外匯的能力受到很大的限制，它們本應(yīng)發(fā)揮的“ 蓄水池 ” 的功能基本喪失。 缺點(diǎn) 2： 對(duì)外匯指定銀行結(jié)算周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例浮動(dòng)管理的初衷是為了防止銀行的投機(jī)性囤積或拋售外匯的行為，保證匯率的相對(duì)穩(wěn)定。但是實(shí)行這一規(guī)定，也使得中央銀行參與外匯市場(chǎng)的主動(dòng)性大打折扣；一旦國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)的大量逆差或順差時(shí)，將迫使中央銀行被動(dòng)干預(yù)，否則匯率無法穩(wěn)定。 由于人民幣匯率并不完全反映真正的市場(chǎng)供求，由于外匯市場(chǎng)上只有中央銀行是唯一不受約束的，那么外匯市場(chǎng)上動(dòng)蕩和混亂的結(jié)果只能由中央銀行來承擔(dān)。實(shí)際上中央銀行成為最后的外匯風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，是外匯市場(chǎng)最大的買家或賣家，左右著市場(chǎng)的匯價(jià)。這種外匯管理體制下的人民幣匯率只能代表中央銀行對(duì)目標(biāo)匯率的看法，而非所有市場(chǎng)參與者的共識(shí)。 針對(duì)人民幣匯率制度進(jìn)行改革 : 從強(qiáng)制性結(jié)售匯到比例結(jié)售匯直至意愿結(jié)售匯 逐步擴(kuò)大外匯銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)余額管理的比例，直至取消比例管理 從釘住單一美元過渡到釘住一籃子貨幣 讓外匯銀行而不是中央銀行成為外匯市場(chǎng)的造市者 增強(qiáng)匯率彈性，放寬波動(dòng)幅度 拓展經(jīng)常賬戶下的結(jié)售匯市場(chǎng) 推進(jìn)遠(yuǎn)期外匯交易，發(fā)展外匯期貨和期權(quán)市場(chǎng) 課堂討論 ? 你認(rèn)為美日兩國(guó)政府為什么要壓迫人民幣升值？ ? 你認(rèn)為我國(guó)貨幣當(dāng)局能夠保持人民幣匯率穩(wěn)定嗎？ ? 你認(rèn)為人民幣匯率穩(wěn)定的收益和代價(jià)有哪些？ ? 談?wù)勀銓?duì)我國(guó)政府重申的近期人民幣匯率保持穩(wěn)定政策的認(rèn)識(shí)？ ? 你認(rèn)為目前的人民幣匯率制度需要改革嗎？為什么？需要哪些方面的改革？ 作業(yè) ? 你認(rèn)為目前的人民幣匯率制度需要改革嗎？為什么？需要哪些方面的改革？