【正文】 具有同一性。普通商品市場上交易商品的使用價值是千差萬別的，而金融市場上交易對象的使用價值則往往是相同的，即給金融工具的發(fā)行者帶來籌資的便利，給金融工具的投資者帶來投資收益。 第三，交易價格具有一致性。普通商品市場上 的商品價格是五花八門的，而金融市場內(nèi)部同一市場的價格有趨同的趨勢。 第四，交易活動具有中介性。普通商品市場上的買賣雙方往往是直接見面，一般不需要借助中介機(jī)構(gòu)，而金融市場的融資活動大多要通過金融中介來進(jìn)行。 第五，交易雙方地位具有可變性。普通商品市場上的交易雙方的地位具有相對的固定性，如個人或家庭，通常是只買不賣，商品生產(chǎn)經(jīng)營者，通常是以賣為主，有時也可能買，但買的目的還是為了賣。而金融市場上融資雙方的地位是可變的，此時可能因資金不足而成為資金需求者，彼時又可能因?yàn)橘Y金有余而成為資金供應(yīng)者。 2．如何對金融 市場進(jìn)行分類？ 答： 根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為： （ 1）按融資期限，金融市場可分為短期市場與長期市場。短期市場亦被稱作為“貨幣市場”，通常是指期限在一年以內(nèi)的短期融資場所，其作用主要是調(diào)節(jié)臨時性、季節(jié)性、周轉(zhuǎn)性資金的供求，它主要由短期借貸市場、拆借市場、票據(jù)市場、國庫券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、回購市場等構(gòu)成。長期市場亦被稱作為“資本市場”，一般是指期限在一年以上的長期融資市場，其作用主要是調(diào)節(jié)長期性、營運(yùn)性資金供求，它主要由銀行中長期存貸款市場、長期債券市場和股票市場所構(gòu)成。 （ 2）按融資方式 ，金融市場可分為直接金融市場與間接金融市場。前者是指不需要借助金融中介而進(jìn)行的融資市場。后者是指需要借助金融中介來進(jìn)行融資的市場。 （ 3）按交易層次，金融市場可分為一級市場與二級市場、初級市場與次級市場、發(fā)行市場與流通市場。一級市場、初級市場與發(fā)行市場是指通過發(fā)行新的融資工具以融資的市場。二級市場、次級市場與流通市場是指通過買賣現(xiàn)有的或已經(jīng)發(fā)行的融資工具以實(shí)現(xiàn)流動性的交易市場。 （ 4）按交易對象，金融市場可分為資金市場、外匯市場、黃金市場、證券市場和保險市場。資金市場是指以本國貨幣表示的資金作為買賣對象的市 場，存貸款市場是這類市場的典型代表；外匯市場是指以外國貨幣、外國有價證券、外國支付憑證等作為交易對象的市場；黃金市場是指以黃金作為交易對象的市場；證券市場是指以股票、債券等有價證券作為交易對象的市場；保險市場是指進(jìn)行各種保險和再保險業(yè)務(wù)的市場。 （ 5）按交易方式，金融市場可分為現(xiàn)貨市場與期貨市場。前者是指當(dāng)期就發(fā)生款貨易手的市場，其重要特點(diǎn)是一手交錢一手交貨；后者是指交易成立時不發(fā)生款貨易手，而是在交易成立后約定日期實(shí)行交割的市場，它把成交與交割分離開來，這就給投機(jī)者提供了方便。 （ 6）按交易場所，金融市場 可分為有形市場與無形市場。前者也被稱為“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的市場，它是有組織、制度化了的市場。后者也被稱為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場，其交易大量是通過經(jīng)紀(jì)人或交易商的電傳、電報、電話等洽談成交的。 （ 7）按功能，金融市場可分為綜合市場和單一市場。前者是指功能比較齊全完備的市場，既有貨幣市場，也有資本市場、外匯市場和黃金市場；既有現(xiàn)貨市場，也有期貨市場；既是國內(nèi)市場，又是國際市場。這樣的市場一般只有在少數(shù)發(fā)達(dá)國家才能見到。后者是指僅有某些交易功能和交易對象的市場，其多存在于欠發(fā)達(dá)的國家和 地區(qū)。 （ 8）按區(qū)域，金融市場可分為國內(nèi)市場和國外市場。在金融市場發(fā)育的早期，或者對于大多數(shù)欠發(fā)達(dá)國家來說，其金融市場多表現(xiàn)為國內(nèi)市場，其交易以本國貨幣為主，參與者以本國居民為主。隨著國際交往的擴(kuò)大，一些國家為了籌資和投資的需要，常常參與國外金融市場的交易；另外，一些國家的貨幣大量流向國外，在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行融資活動，形成了國外貨幣的金融市場，如歐洲貨幣市場、亞洲美元市場等離岸金融市場。 3．金融市場由哪些要素構(gòu)成？它們各自的特點(diǎn)如何？ 答： 金融市場由四個基本要素組成，即交易主體、交易對象、交易工具和交易價格。 （ 1）交易主體 金融市場的交易主體是指金融市場的參與者。按交易行為的性質(zhì)，金融市場的交易主體可分為供應(yīng)主體與需求主體。按空間結(jié)構(gòu)，金融市場交易主體可分為居民主體與非居民主體。按專業(yè)化程度，金融市場交易主體可分為專業(yè)主體與非專業(yè)主體。 （ 2）交易對象 金融市場的交易對象或交易載體是貨幣資金。 但在不同的場合，這種交易對象的表現(xiàn)是不同的。 （ 3）交易工具 金融市場的交易工具指的是金融工具，也稱信用工具，它是證明金融交易金額、期限、價格的書面文件，它對債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義。 （ 4）交易價格 在金 融市場上，交易對象的價格就是貨幣資金的價格。在借貸市場上，借貸資金的價格就是借貸利率。證券市場上，資金的價格較為隱蔽，直接表現(xiàn)出的是有價證券的價格 ,從這種價格反映出貨幣資金的價格。外匯市場上，匯率反映了貨幣的價格。黃金市場上，一般所表現(xiàn)的是黃金的貨幣價格。 4．試述金融市場的主要功能。 答： （ 1）資本積累功能 金融市場創(chuàng)造了多樣的金融工具并賦予金融資產(chǎn)以流動性，法規(guī)齊全、功能完善的金融市場可以使資金的需求者方便經(jīng)濟(jì)地獲得資金，使資金的供應(yīng)者獲得滿意的投融資渠道。因而，借助于金融市場，可達(dá)到社會儲蓄向社會投資 轉(zhuǎn)化的目的。 （ 2）資源配置功能 在金融市場上，隨著金融工具的流動，相應(yīng)地發(fā)生了價值和財富的再分配。 金融工具價格的起落，引導(dǎo)人們放棄一些金融資產(chǎn)而追求另一些金融資產(chǎn)，使資源通過金融市場不斷進(jìn)行新的配置。 （ 3）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能 在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，人們對金融工具的選擇，實(shí)際上是對投融資方向的選擇，這種選擇的結(jié)果，必然發(fā)生優(yōu)勝劣汰的效應(yīng)，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的。 在宏觀調(diào)控方面，政府實(shí)施貨幣政策和財政政策離不開金融市場，同樣要通過金融市場來實(shí)現(xiàn)。 （ 4）反映經(jīng)濟(jì)的功能 金融市場是國民經(jīng)濟(jì)的信號系統(tǒng)。首先，在證券 市場，個股價格的升降變化，反映了該公司經(jīng)營管理和經(jīng)濟(jì)效益的狀況，金融市場反映了微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。其次，金融市場也反映著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。國家的經(jīng)濟(jì)政策，尤其是貨幣政策的實(shí)施情況、銀根的松緊、通脹的程度以及貨幣供應(yīng)量的變化，均會反映在金融市場之中。最后，由于金融機(jī)構(gòu)有著廣泛而及時的信息收集、傳播網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)金融市場同國際金融市場連為一體，可以通過它及時了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動向。 5．如何理解國內(nèi)外金融市場發(fā)展的趨勢？ 答： 國內(nèi)外金融市場發(fā)展的趨勢主要有： （ 1）金融資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化，是指把流動性較差的資產(chǎn)， 如金融機(jī)構(gòu)的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。 （ 2）金融市場國際化 金融的國際化或全球化意味著資金可以在國際間自由流動，金融交易的幣種和范圍超越國界。它具體包括以下內(nèi)容： 其具體內(nèi)容包括：第一，市場交易的國際化。第二，政府和大企業(yè)進(jìn)入國際資本市場融資。第三，外匯市場交易更加活躍，外匯市場上的新工具層出不窮。第四，市場參與者的國際化。 （ 3）金融活動自由化 金融活動自由化的表現(xiàn)是：第一，減少或取消國與國之間對金融 機(jī)構(gòu)活動范圍的限制。第二，對外匯管制的放松或解除。第三，放寬對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。第四，放寬或取消對銀行的利率管制。除了放寬或解除上述管制措施外，西方各國對金融創(chuàng)新活動的鼓勵，對新金融工具交易的支持與放任，實(shí)際上也是金融自由化的重要表現(xiàn)。 6．同業(yè)拆借市場有哪些主要模式？其共同點(diǎn)何在？ 答： 從原始意義或狹義上講，同業(yè)拆借市場是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行 I 臨時性資金頭寸調(diào)劑的市場。從現(xiàn)代意義或廣義上講，同業(yè)拆借市場是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場。同業(yè)拆借市場的形成與中央 銀行實(shí)行的存款準(zhǔn)備金制度有關(guān)。 （ 1）同業(yè)拆借市場的分類 ①按媒介形式，同業(yè)拆借市場可分為有媒介市場和無媒介市場。前者是指有專門中介機(jī)構(gòu)媒介資金供求雙方資金融通的市場。其好處是可迅速地為拆入者和拆出者從數(shù)量上及價格上找到合適的買主或賣主，以降低成本、提高效率。后者是指不通過專門的拆借中介機(jī)構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段建立的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)，或者通過兼營性的或代理性的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金拆借的市場。 ②按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場和無擔(dān)保市場。前者是指以擔(dān)保人或擔(dān)保物作為防范風(fēng)險的保障而進(jìn)行的資金拆借融通 。這類拆借多是由拆出資金者從拆進(jìn)資金者手中買入銀行承兌匯票、短期政府或金融債券等高流動性資產(chǎn)，即拆進(jìn)資金者賣出高流動性證券，以取得資金的融通。它一般適用于較長期限及資信一般的金融機(jī)構(gòu)之間的拆借。后者是指可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的資金拆借。這類拆借多發(fā)生在期限較短，確定擔(dān)保或抵押在技術(shù)操作上有一定困難，且有良好的資信和法律規(guī)范作保證的背景下。 （ 2）同業(yè)拆借市場的特點(diǎn) ①進(jìn)入市場的主體有嚴(yán)格的限制。即必須都是金融機(jī)構(gòu)或指定的某類金融機(jī)構(gòu)，非金融機(jī)構(gòu) (包括工商企業(yè)、政府部門及個人 )和非指定的金融機(jī)構(gòu)，均 不能進(jìn)入此市場。 ②融資期限較短。最初多為一日或幾日的資金臨時調(diào)劑，是為解決頭寸臨時不足或頭寸臨時多余所進(jìn)行的資金融通。但發(fā)展到今天，拆借市場已成為各金融機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)短期資金不足和進(jìn)行短期資金運(yùn)用的市場，成為解決或平衡資金流動性與盈利性矛盾的市場，從而臨時調(diào)劑性市場也就變成了短期融資的市場。 ③交易手段比較先進(jìn)。同業(yè)拆借市場的交易主要是采取電話洽談的方式進(jìn)行，主體上是一種無形的市場；洽談達(dá)成協(xié)議后，就可以通過各自在中央銀行的存款賬戶自動劃賬清算；或向資金交易中心提出供求和進(jìn)行報價，由資金交易中心進(jìn)行撮合成交，并 進(jìn)行資金交割劃賬。因而，同業(yè)拆借交易手續(xù)比較簡便，交易成交的時間較短。 ④交易額較大。在同業(yè)拆借市場上進(jìn)行資金借貸或融通沒有單位交易額限制，一般也不需要以擔(dān)?；虻盅浩纷鳛榻栀J條件，完全是一種協(xié)議和信用交易關(guān)系，雙方都以自己的信用擔(dān)保，都嚴(yán)格遵守交易協(xié)議。 ⑤利率由供求雙方議定。同業(yè)拆借市場上的利率可由雙方協(xié)商，討價還價，最后議價成交。因此可以說，同業(yè)拆借市場上的利率，是一種市場利率，或者說是市場化程度較高的利率。 7．我國公司股票上市需要具備哪些條件？ 答： 我國《證券法》 第五十條 規(guī)定， 股份有限公司申請股票上 市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于人民幣三千萬元； （三）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上； （四）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。 證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。 8．從影響股價波動的因素人手，論證穩(wěn)定股市的政策主張。 答： （ 1）股價波動受多種因素影響，主要有： ①政治因素。從國際范圍來看，區(qū)域性 或世界性的戰(zhàn)爭，國與國之間外交關(guān)系的突變，甚至某些重要國家執(zhí)政黨的更迭等都有可能對各國股票價格的變動產(chǎn)生影響。從國內(nèi)情況來看，政府的某些政策措施，如政府對公共事業(yè)的規(guī)定、政府稅制、外援法案、預(yù)算開支、關(guān)稅變動、國會各種議案、一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃等，都會影響股票價格的波動。 ②經(jīng)濟(jì)周期。在正常情況下，經(jīng)濟(jì)從蕭條到景氣的周期性循環(huán)將帶動股票價格作周期性變動，并且，股價的變動要先于經(jīng)濟(jì)周期的變動。 ③利率。股價變動要看利率的臉色行事，當(dāng)市場利率上升時，股價往往下跌；反之，股價則會上漲。 ④貨幣供給量。當(dāng)貨幣供應(yīng) 量增加時，用于購買股票的資金相應(yīng)增多，因而股價會上漲；反之，則會產(chǎn)生相反的結(jié)果。 ⑤公司的贏利狀況。當(dāng)公司贏利增加時，公司會增加派息或者增加公積金，會提高投資者對該股票的需求量，從而推動股票價格上升。 ⑥市場競爭與兼并。一個公司要達(dá)到支配另一公司的目的，必須收購足以控制該公司的股份，這就會使該公司股票的需求明顯增加，從而使股票價格迅速上漲。有時候兼并與反兼并同時進(jìn)行，股票價格會上漲到驚人的程度。 ⑦股票的供求。當(dāng)求大于供時，股票價格上升；反之，則股票價格下跌。 ⑧操縱。在股票市場上，一些資金實(shí)力很強(qiáng)的投機(jī)者 往往可以憑借自己的資金實(shí)力，以人為的力量掀起股價的波動。 ⑨市盈率。它等于股價／每股稅后利潤。通常，市盈率越高，股價上漲空間越小，市盈率越低，股價上漲空間越大。 ⑩公眾心理。公眾的心理也會對股票價格產(chǎn)生影響，特別是中小投資者，他們對信息的掌握不夠全面，因而缺乏預(yù)期判斷能力，心理波動很大，甚至某些傳聞或謠言也會使投資者盲目購進(jìn)或拋售股票，引起股票的暴漲暴跌。 （ 2）讀者可以根據(jù)自己的情況對上面的影響因素，進(jìn)行具體分析。 9．長期債券市場由哪幾部分組成？發(fā)展我國長期債券市場你有什么樣的建議？ 答： (1)長期債 券市場的組成 ①長期政府債券。它是中央政府和地方政府發(fā)行的長期債券的總稱。因其具有安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，使之贏得了“金邊債券”的美譽(yù)，并被社會各階層廣泛持有。因發(fā)行主體的不同，它具體分為： 第一，長期中央政府債券。其發(fā)行主體是中央政府，也正因?yàn)槠浒l(fā)行主體是中央政府，所以，它也被稱作為國債。 第二，長期地方政府債券。它是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資金需要狀況，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證，簡稱地方債券。按用途，它通常分為一般債券和專項債券。前者是指地方政府為緩解其資金緊張 或解決臨時經(jīng)營資金不足而發(fā)行