金融學(xué)與經(jīng)濟學(xué)知識-資料下載頁
2025-06-19 15:54本頁面
【正文】 性。方程為：+=1+=0解出X=，Y=，1XY=（無風(fēng)險資產(chǎn)）各位，加油吧。今年形勢嚴峻。我專業(yè)課100過一點，主要是第一題沒做，微觀最后一題大意了。現(xiàn)在在軟件學(xué)院，祝福大家！zhuchunming1314這是太好了，感謝感謝：經(jīng)濟的第8題是不是要我們畫p ,q 的關(guān)系圖（附件），從中何以同時反映純和混合策略均衡。經(jīng)濟的第9題是不是要告訴我們一個第二期的價格更好些，這樣蘇收入替代效應(yīng)就好了中午沒睡覺，現(xiàn)在頭腦混亂，希望沒胡說公司的價值是股東權(quán)益和債務(wù)只和，假如發(fā)行債務(wù)后什么都不干，公司價值增加為債務(wù)（無稅時）。但是假如用來回購相應(yīng)價值的股票，此時公司價值不變。這個要和mm定理區(qū)別下，別搞混了。更正金融學(xué)第4題答案4.解：設(shè)美元對英鎊當期匯率為S,一期匯率為F,美元無風(fēng)險利率表示為Rhc,英鎊無風(fēng)險利率表示為Rfc.選擇美元貸款，所需貸款額為D美元，則一期應(yīng)歸還本息和為D(1+Rhc)=D(1+7%)=(美元)假如選擇英鎊貸款，依照匯率，D美元相當于DS英鎊則一期應(yīng)歸還本息和為DS(1+Rfc)=DS(1+3%)=(英鎊)顯然由于貨幣單位不同，并且一期匯率發(fā)生變化，兩種貸款最后還款額不能直接比較應(yīng)該通過一期匯率把英鎊借款額轉(zhuǎn)換成等值的美元額，而一期匯率F=S(1+Rfc)/(1+Rhc)=S(1+%)/(1+%)=(美元),美元借款還款額小于英鎊借款還款額所值美元額，或者也可以說美元借款還款額的價值更小。因為應(yīng)選擇美元借款。同理，也可以假設(shè)借款額以英鎊表示，把美元借款還款額用一期匯率轉(zhuǎn)換成英鎊后，直接比較，結(jié)果一樣。(順便說明：原來我做的答案是錯的，因為明顯貨幣單位不同，并且一期匯率發(fā)生變化，是不能繞開匯率的變化直接比較的。而且此題并不是考連續(xù)復(fù)利貼現(xiàn)，注意連續(xù)復(fù)利條件為假設(shè)每時每刻都計算利息，實際上一般都是一年或半年計算利息一次。) ※ 本文屬于 zhuchunming_1314 和 本站 共同所有，轉(zhuǎn)載請注明※1金融學(xué)第二題b小問(資產(chǎn)收益率)ROA=EBIT/D+E=150/1000=15%,也就是WACC原答案誤為股權(quán)應(yīng)得收益率2金融學(xué)第五題第b小問原答案屬于胡亂套用確定條件下的債券定價公式，現(xiàn)更正如下：b.方法一：無風(fēng)險收益率0%即債券投資者的到期收益率，且貼現(xiàn)率為0%即：0%=(1/2Xp1+1/2X0)50，可知面值p1為100萬元(1/2Xp1+1/2X0是一期收入，50是0投入)方法二：由于債券存在到期不能支付的可能，所以債券面值應(yīng)加上風(fēng)險溢價以及違約溢價，但是債券投資者為風(fēng)險中性，所以風(fēng)險溢價為0，而違約溢價為d=(Y+LxRd)/(1Rd)Y==(0%+1x50%)/(150%)0=1(Y是到期收益率，1L是違約情況下所能得到的支付，Rd是違約概率)，因此債券的面值為50X(1+1)=100(萬元)(光華的題目不大可能考那么偏的知識點)說明：1是有債券投資人因?qū)就耆涣私舛邮?0萬元面值的可能性，但是有誰完全不了解公司情況而購買該公司債券呢？一般情況下假設(shè)信息充分2公司凈收益為0，所以公司不會接受該項投資，但是由于回憶版題目本身就不確定，所以可以懷疑其中相關(guān)數(shù)字有誤。從情況來看，應(yīng)為50%可能性得到100萬，比如150萬?；蛘吡硗?0%可能時得到的0,這樣股東就會接受該項目。不過我沒有考過，只能限于推斷，僅做參考。但是解決此小問，除最后一問外，其他都會勢如破竹了。)首先，感謝樓主的辛勤勞動！我想發(fā)表一點我的想法！金融第二題，根據(jù)劉力財管說：回購股票的重要條件是保持市盈率不變！按照這個觀點，樓主的答案就不對了！第三題：根據(jù)套利定價理論，期望收益應(yīng)該是E（a）=Rf+b1(Er1Rf)+b2(Er2Rf)經(jīng)濟學(xué)第一題：奢侈品的定義應(yīng)該是：需求價格彈性Ed1望大家討論討論回購的定價問題！?。?！劉力里是一個例題里提到p/e不變知識點，現(xiàn)總結(jié)下無稅收時股利回購和債券回購的區(qū)別：股利回購：由于發(fā)放股利，所以股價要提高，才能使結(jié)果跟發(fā)放股利無兩樣。不過eps同樣提高（ebit不變，股數(shù)減少），p/e不變。債券回購：股價不變（沒有股利作用，所以不需加價就回購成功，回購價格等于回購后價格，這樣沒有誰受損，記住這個結(jié)論），eps提高（債券成本更低。 相當于未回購，但把部分股票成本降低，則剩余未回購股票eps則提高），從而p/e減少總結(jié)：無稅收時，資本結(jié)構(gòu)不變，p/e才能不變。所以p/e不變只對股利回購時有效有稅收時回購價格根據(jù)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容推出，不做總結(jié)了。 ※ 本文屬于 zhuchunming_1314 和 本站 共同所有，轉(zhuǎn)載請注明※首先指出發(fā)放股利一定會使股票價格下降 ,而不可能出現(xiàn)股票價格上升(至少理論上這樣). 其次 ,所謂的股利回購,應(yīng)該是指用本期應(yīng)分配而未分配的股利去回購股票. 你的結(jié)論是對的,但過程完全錯啦. 我們假設(shè)年底即將分配股利,此時股票價格 P=P0+DIV0 此時發(fā)放股利 價格降為P0 , 若不發(fā)放股利而用來回收股票，股票價格將變?yōu)閼?yīng)該等于DIV(1+1/r) ,即此時股票價格不變 ，依然為 P這里，我們所設(shè)定的公司可以算是無增長的現(xiàn)金牛公司 P/E=1/r 故用股利回收股票，公司資本結(jié)構(gòu)不變，期望權(quán)益回報率r不變，故P/E不變而用債券回購 期望權(quán)益回報率r變高 則P/E降低 愚人拙見，還望各位指教
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