【正文】 【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出套利，當(dāng)價差縮小時投資者獲利。初始的價差為6800066500=1500(元 /噸 )，所以只要價差小于 1500（元／噸），投資者即可獲利。 【解析】一般說來，跨期套利的策略有正向市場牛市套利、正向市場熊市套利、反向市場牛市套利和反向市場熊市套利。 【解析】此外，還表現(xiàn)為近期月份合約價格不變，遠(yuǎn)期月份合約價格下跌。 【解析】在反向市場中，現(xiàn)貨價格要高于期貨價格；近期合約和遠(yuǎn)期合約的價 差會擴(kuò)大，買入近期合約賣出遠(yuǎn)期合約，可以獲利。 【解析】基本分析法集中關(guān)注期貨市場價格變動的根本原因，它通過分析一些能實(shí)質(zhì)性影響期貨市場價格的因素來判斷期貨市場的走勢。 BCD 三項(xiàng)為技術(shù)分析的特點(diǎn)。 【解析】雙重頂形反轉(zhuǎn)形態(tài)的成立條件：①兩個相同高度的高點(diǎn)；②向下突破頸線。 【解析】艾略特波浪理論中，價格并不是主要考慮的因素。 【解析】輪中輪有兩層意思，第一層意思是這個圓輪圖既可以預(yù)測價位，又可以預(yù)測時間；第二層意思是這個圓輪圖既可以分析長期周期，也可以分析中期周 期或短期周期，而周期中有的周期，本來就是重重疊疊很難分得清楚。 【解析】期貨投機(jī)交易的方法有買低賣高或賣高買低、平均買低或平均賣高、金 字塔式買入賣出等。 【解析】金字塔式的買入賣出方法，應(yīng)在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，以逐次遞減的方式增倉。 【解析】套利交易和投機(jī)交易都能提高市場的流動性。 【解析】反向市場熊市套利時，近期月份合約價格下降幅度大于遠(yuǎn)期月份合約。 【解析】 B 項(xiàng)屬于跨期套利， D 項(xiàng)屬于跨市場套利。 【解析】蝶式套利與普通的跨期套利 相比，風(fēng)險和利潤都比較小。 【解析】正是由于套利者的參與，使得市場流動性更強(qiáng)，商品期貨價格趨于一致，從而縮小了投機(jī)者的獲利空間，使得投機(jī)者平均收益降低。因此， D 項(xiàng)不正確。 【解析】 B 項(xiàng)影響商品的供給量。 【解析】除利率和匯率因素之外，作為金融貨幣體系重要組成部分的股票及債券市場、黃金市場和外匯市場的運(yùn)行，也會影響期貨市場的運(yùn)行。 【解析】持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。 【解析】若想回避價 格下跌風(fēng)險，則應(yīng)采取空頭套期保值或賣出套期保值方式。 【解析】基差 =現(xiàn)貨價格 期貨價格，正向市場中，期貨價格大于現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨價格上漲幅度小于期貨價格上漲幅度時基差變大；反向市場中，現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度時基差變大。 【解析】從事期貨投機(jī)交易時，應(yīng)遵循以下原則：確定投入的風(fēng)險資本；制定交易計劃；充分了解期貨合約；確定獲利和虧損限度。 【解析】投機(jī)者一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進(jìn)行實(shí)物交割。期貨投機(jī)交易以較少資金做高速運(yùn)轉(zhuǎn)，以獲取較大利潤為目的，不希望占用過多 資金或支付較大費(fèi)用。 【解析】過度投機(jī)的危害表現(xiàn)在：極易引起風(fēng)險的集中和放大；往往會使期貨市場逐漸喪失保值基礎(chǔ)；導(dǎo)致不合理的期貨價格；對現(xiàn)貨價格的變動產(chǎn)生短期的誤導(dǎo)作用。 【解析】在決定是否買空或賣空期貨合約的時候，交易者應(yīng)該事先為自己確定一個最低獲利目標(biāo)和所能承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準(zhǔn)備。 【解析】在建倉階段的投機(jī)方法有：選擇入市時機(jī)；平均買低和平均賣高；金字塔式買入賣出；合約交割月份的選擇。 【解析】此外，還表現(xiàn)為近期月份合約價格下跌 ，遠(yuǎn)期月份合約價格以較小幅度下跌。 【解析】風(fēng)險控制的基本原則包括回避、減少、留置、共擔(dān)和轉(zhuǎn)移這五大原則。 【解析】公募期貨基金操作上也沒有私募期貨基金和個人管理賬戶靈活，所以從美國的實(shí)際情況來看，其投資回報率在三種期貨投資基金中是最低的。 【解析】紐約有紐約期貨交易所和紐約商業(yè)交易所，芝加哥有芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所，這些都是世界上知名的期貨交易所。 【解析】此外，大連商品交易所的上市品種還包括玉米、豆油和棕櫚油。 【解析】此外 ，還表現(xiàn)為：交易品種不斷增加。 【解析】早期期貨市場投機(jī)者少，市場流動性小。 三、判斷是非題 【解析】金字塔式買入是在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能進(jìn)行增加倉位。 【解析】交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準(zhǔn)，并報中國證監(jiān)會備案后實(shí)施。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】如果不同交割月份合約價格間關(guān)系不正常，無論價差過大還是過小，交易者都可以相機(jī)采取行動進(jìn)行跨期套利。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】由技術(shù)分析得出的結(jié)果告訴人們?nèi)绾稳プ?逐趨勢，并非是創(chuàng)造趨勢或引導(dǎo)趨勢。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】在進(jìn)行套利時，交易者注意的是合約之間或不同市場之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】在牛市套利中，無論價格升降，只要正向市場遠(yuǎn)期合約價格與較近月份合約價格之間的價差縮小，而如果是反向市場近期合約與遠(yuǎn)期合約的價差擴(kuò)大，才能盈利。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】 蝶式套利必須同時下達(dá) 3 個買空／賣空／買空的指令，并同時對沖。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】遠(yuǎn)期外匯交易流動性低于外匯期貨交易。 【解析】套利在本質(zhì)上是利用期貨市場的一種投機(jī)，但與一般單方面的投機(jī)交易相比，風(fēng)險較低。 【解析】在正向市場中進(jìn)行熊市套利時，跨期套利者的獲利有限而可能的損失無限。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】上升趨勢線能起 支撐作用，屬于支撐線的一種。 【解析】如果價格原有的趨勢是向上，則很顯然，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后的趨勢是向上突破。如果在下降趨勢處于末期時 (下降趨勢持續(xù)了相當(dāng)一段時間 )，出現(xiàn)上升三角形還是以看漲為主。 【解析】金融期貨交易所是一個有形的市場。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】套期保值行為在本質(zhì)上屬于規(guī)避風(fēng)險的一種手段；而套利行為在本質(zhì)上是期貨市場上的一種投機(jī)行為。 【解析】在正向市場上，如果近期供給量增加而需求減少，則導(dǎo)致近期合約價格跌幅大于 遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】效率市場是指市場價格可以充分、迅捷地反映所有有關(guān)信息的市場狀況。 【解析】套期保值是利用同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致，現(xiàn)貨市場與期貨市場價隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致而進(jìn)行的一種避免價格風(fēng)險的方法。 【解析】從期貨交易開始到實(shí)物交割之間的一段時間內(nèi)，為保管商品發(fā)生的費(fèi)用，如倉庫租賃費(fèi)、檢驗(yàn)管理費(fèi)、保險費(fèi)和商品正常的損耗等，形成一 系列開支。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】在正向市場上，只要基差變大，無論期貨、現(xiàn)貨價格是上升還是下降，買入套期保值者都可以得到完全保護(hù)。 【解析】從持倉時間區(qū)分，投機(jī)者類型可分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和“搶帽子”者。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】最早的金屬期貨交易誕生于英國。 【解析】說法正確，故選 A。 【解析】期貨交易只需繳納期貨合約價值一定比例的保證金。 【解析】說法正確，故選 A。 四、分析計算題 【解析】總成本 =2030 10+2022 5=30300（元）；當(dāng)價格反彈至 30300247。 15=2020（元/噸）時才可以避免損失。 【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出套利，價差縮小時會盈利。 1 月 1 日的價差為=（美元 /蒲式耳）， 2 月 1 日的價差為 =（美元 /蒲式耳），可見價差縮小了 11（美分）。 【解析】當(dāng)市場是牛市時，一般說來，較近月份的合約價格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的上漲幅度。如果是正向市場，遠(yuǎn)期合約價格與較近合約價格與 較近月份合約價格之間的價差往往會縮小。在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，稱這種套利為牛市套利。 【解析】（ ） 10 125000=7500（美元）。 【解析】 3 月份合約盈虧情況： =(美元 /蒲式耳 )，即獲利 美元 /蒲式耳； 5 月份合約盈虧情況： =(美元 /蒲式耳 )，即虧損 美元 /蒲式耳；套利結(jié)果： 5000 =150(美元 )，即獲利 150（美元）。 【解析】 3 個月歐洲美元期貨實(shí)際上是指 3 個月歐洲美元定期存款利率期貨， CME 規(guī)定的合約價值為 1000000（美元），報價時采取指數(shù)方式。該投機(jī)者的凈收益 =［ ()％／ 4］ 1000000 10=1250(美元 )。 【解析】權(quán)利金盈利： 2010=30(美元 /噸 )；由于期貨合約價格上漲，執(zhí)行看漲期權(quán)，則盈利為： 150140=10(美元 /噸 )；總的盈利為： 30+10=20(美元 /噸 )。 【解析】該投資者行使期權(quán)，以 245 點(diǎn)的價格買入一份 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股票指數(shù)合約，同時在現(xiàn)貨市場上以 265 點(diǎn)的價格賣出一份標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股票指數(shù)合約，扣除他先前支付的權(quán)利金，該投機(jī)者實(shí)際盈利 =(2652455) 250=3750(美元 )。 【解析】投資者買入看漲期權(quán)的標(biāo)的物大豆期貨合約的實(shí)際成本為： 2022+20=2020(港元 /噸 )；投資者執(zhí)行看漲期權(quán)后在期貨市場上平倉收益為： (22002020) 10=1800(港元 )。 【解析】該交易者的凈收益 =(1202211950) 50 225 2 2=4900(港元 )。