投資管理ppt課件(2)-資料下載頁
2025-01-09 09:37本頁面
【正文】 則： 互斥時，孰短；選擇與否時，應設置基準動態(tài)投資回收期Tc39。，當 Pt39。≤Tc39。時接受，否則放棄。 【 例 題 】 計 算下列 各 項 目 動態(tài) 投 資 回收期時間 （年） 0 1 2 3 4方案 A： 凈現金流量 － 10000 5500 5500 0 0方案 B： 凈現金流量 － 10000 3500 3500 3500 3500方案 C： 凈現金流量 － 20220 7000 7000 6500 6500時間 凈現金流量現值 已回收額 未回收額 回收時間方案 A 0 － 10000 100001 5500（ P/F， 10%， 1）2 5500（ P/F， 10%， 2）方案 B 0 － 10000 100001 3500（ P/F， 10%， 1）2 3500（ P/F， 10%， 2）3 3500（ P/F， 10%， 3）方案 C 0 － 20220 202201 7000（ P/F， 10%， 1）2 7000（ P/F， 10%， 2）3 7000（ P/F， 10%， 3） 【 作業(yè)題 】 某企業(yè)有一臺原始價值為 80000元，已使用 5年，估計還可使用 5年的舊設備，目前已提折舊40000元，假定使用期滿無殘值，如果現在出售可得價款20220元，使用該設備每年可獲收入 100000元，每年的付現成本為 60000元。該企業(yè)現準備用一臺高新技術設備來代替原有的舊設備，新設備的購置成本為 120220元，估計可使用 5年，期滿有殘值 20220元，使用新設備后，每年可獲收入 160000元，每年付現成本為 80000元，假定該企業(yè)的資本成本為 6%，所得稅率為 33%，新舊設備均用平均年限法計提折舊。問該企業(yè)是繼續(xù)使用舊設備還是對其進行更新。 項 目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年營業(yè)收入 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000— 付現成本 60 000 60 000 60 000 60 000 60 000— 折舊 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000稅前凈利潤 32 000 32 000 32 000 32 000 6 000— 所得稅 10 560 10 560 10 560 10 560 10 560稅后 凈 利 潤 21 440 21 440 21 440 21 440 21 440+ 折舊 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000經營 期 現 金流量 29 440 29 440 29 440 29 440 29 440舊設備經營舊設備經營 期現金流量計算表期現金流量計算表舊舊 設備項目設備項目 全部現金流量計算表全部現金流量計算表t 0 1 2 3 4 5固定 資產 投 資 0經營 期 現 金流量 計 算 29 440 29 440 29 440 29 440 29 440固定 資產 殘 值 0現 金流量合 計 0 29 440 29 440 29 440 29 440 29 440項 目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年營業(yè)收入 160 000 160 000 160 000 160 000 160 000— 付現成本 80 000 80 000 80 000 80 000 80 000— 折舊 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000稅前凈利潤 6 000 6 000 6 000 6 000 6 000— 所得稅 19 800 19 800 19 800 19 800 19 800稅后 凈 利 潤 40 200 40 200 40 200 40 200 40 200+ 折舊 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000經營 期 現 金流量 60 200 60 200 60 200 60 200 60 200新設備經營新設備經營 期現金流量計算表期現金流量計算表新設備項目新設備項目 全部現金流量計算表全部現金流量計算表t 0 1 2 3 4 5固定 資產 投 資 120 000舊固定 資產 出售價款 20 000 經營 期 現 金流量 計 算 60 200 60 200 60 200 60 200 60 200固定 資產 殘 值 20 000舊設備出售價款與折余價值應納所得稅 6 600 現 金流量合 計 93 400 60 200 60 200 60 200 60 200 80 200計算兩種方法現金流量的差量如下兩種方案下初始 NCF之差 =93400 兩種方案下 14年經營 NCF之差=6020029440=30760（元） 第五年 NCF之差 =8020029440=50760（元）=30760+50760 =1065834+3791772—93400=（元） NPV＞ 0 ，故應更新設備
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