【正文】 29440=30760（元） 第五年 NCF之差 =8020029440=50760（元）=30760+50760 =1065834+3791772—93400=（元） NPV＞ 0 ，故應(yīng)更新設(shè)備 。20220 = %二二 、動態(tài)評價指標(biāo)、動態(tài)評價指標(biāo) （一）（一） 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（ NPV）） 凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值是指在項目計算期內(nèi)，按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和 。另每年交管理費 600元，年底支付；租車位，每年租金 3600元，每年年底支付；假定 50年中預(yù)計無風(fēng)險收益率為年利率 3% 。 分次投入是指投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖只涉及一個年度但同時在該年年初和年末發(fā)生。按照投入行 為 的介入程度可以分 為 直接投 資 和 間 接投 資 ；按照投入的 領(lǐng) 域不同分 為 生 產(chǎn) 性投 資和非生 產(chǎn) 性投 資 ；按照投 資 的方向分 為對 內(nèi)投 資 和 對 外投 資 。【 例 題 1從建設(shè)起點到投產(chǎn)日的時間間隔稱為建設(shè)期；從投產(chǎn)日到終結(jié)點時間的時間間隔稱為運營期。 　 （ 2）流動資產(chǎn)上的投資：包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)上的投資。2247?！躎c39。 決策規(guī)則： 互斥時，選內(nèi)部收益率高的方案； 選擇與否時，應(yīng)設(shè)置基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i，當(dāng) IRR≥i時接受，否則拒絕。項 目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年營業(yè)收入 320 000 450 000 450 000 450 000 450 000— 付現(xiàn)成本 150 000 210 000 210 000 210 000 210 000— 折舊 66 000 66 000 66 000 66 000 66 000稅前凈利潤 104 000 174 000 174 000 174 000 174 000— 所得稅 41 600 69 600 69 600 69 600 69 600稅后 凈 利 潤 62 400 104 400 104 400 104 400 104 400+ 折舊 66 000 66 000 66 000 66 000 66 000經(jīng)營 期 現(xiàn) 金流量 128 400 170 400 170 400 170 400 170 400經(jīng)營期現(xiàn)金流量計算表經(jīng)營期現(xiàn)金流量計算表項目全部現(xiàn)金流量計算表項目全部現(xiàn)金流量計算表t 0 1 2 3 4 5 6固定 資產(chǎn) 投 資 250 000 200 000流 動資產(chǎn) 投 資 200 000 120 000經(jīng)營 期 現(xiàn) 金流量 計 算 128 400 170 400 170 400 170 400 170 400固定 資產(chǎn) 殘 值 120 000流動資金回收 320 000現(xiàn) 金流量合 計 250 000 400 000 8 400 170 400 170 400 170 400 502 400第三節(jié)第三節(jié) 投資決策的指標(biāo)投資決策的指標(biāo)正指標(biāo)（越大越好：除靜態(tài)投資回收期以外的其他指標(biāo)）靜態(tài)評價指標(biāo)（不考慮：總投資收益率、靜態(tài)投資回收期）動態(tài)評價指標(biāo)（考慮：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率）反指標(biāo)（越小越好：靜態(tài)投資回收期）評價指標(biāo)的分類按是否考慮資金時間價值分按指標(biāo)性質(zhì)不同分按指標(biāo)在決策中的重要性分主要指標(biāo)（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等）次要指標(biāo)（靜態(tài)投資回收期）輔助指標(biāo)（總投資收益率）一一 、 靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo) （一）（一） 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期 含義：是指以某項投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。第二節(jié)第二節(jié) 投投 資資 的的 決決 策策 基基 礎(chǔ)礎(chǔ)———— 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 一、投資決策為什么使用現(xiàn)金流量一、投資決策為什么使用現(xiàn)金流量 使用現(xiàn)金流量有利于考慮貨幣時間價值對投資項目的影響。 設(shè) 投 資 資產(chǎn) 投 資 資產(chǎn) 投 資 動資 金投 資【 答案 】 B【 解析 】 完整工 業(yè)項 目投 資 、 單純 固定 資產(chǎn) 投 資 、更新改造 項 目投資 三 類 投 資項 目中都會 發(fā) 生固定 資產(chǎn) 投 資 ；建 設(shè) 投 資 包括固定 資產(chǎn)、無形 資產(chǎn) 和開 辦費 投 資 等投 資 的 總 稱； 對 于 單純 固定 資產(chǎn) 投 資 沒有流 動資 金投 資 和無形 資產(chǎn) 投 資 。（二）分 類標(biāo) 志 類 型 說 明投 資 行為 的介入程度 直接投 資 直接 投 資 是指 不借助金融工具 ，由投 資 人直接將 資 金 轉(zhuǎn) 移交付 給 被投 資對 象使用的投 資 ，包括企 業(yè) 內(nèi)部直接投 資 和 對 外直接投 資 。 間 接投 資 是指通 過購買 被投 資對 象 發(fā) 行的金融工具而將 資 金間 接 轉(zhuǎn) 移交付 給 被投 資對 象使用