投資環(huán)境ppt課件(2)-資料下載頁
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【正文】 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ：國內(nèi)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ：預(yù)期的本國貨幣貶值率簡化得：E*iie???? ? ? E ：預(yù)期的遠(yuǎn)期匯率 則利率變動對匯率影響的傳導(dǎo)機(jī)制為： 資本的流動 ECopyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 國際收支 ( 1 )2e? ? ? ?經(jīng)常帳戶 利率變動通過經(jīng)常 帳戶，從而影響匯率（ ）資本與金融帳戶 利率變動影響國際資本流動，從而影響匯率i 經(jīng)常帳戶和資本與金融帳戶 國際收支 外匯供求Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 匯率的貨幣分析法 ***) ( ) ( )ssssse y y i i M MMMyyi M P P e?? ? ? ? ? ?? ? ? ?**匯率的貨幣分析法集中分析 本國貨幣市場上貨幣供求的變動對匯率的影響。彈性價(jià)格貨幣分析法的基本模型： = ( ：本國貨幣供給 ：外國貨幣供給 ：本國國民收入 ：外國的國民收入則利率與匯率關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制為： Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 匯率的資產(chǎn)組合模型 ******WM B F( , ) , 0 , 0( , ) , 0 , 0( , ) , 0 , 0eeeeiieeiieeiieW M B e FM M i i e W M MB B i i e W B Be F i i e W F Fi???? ? ?? ? ? ?? ? ? ???基本模型：本國居民不持有外國貨幣， 本國債券和外國債券不完全替代， 則私人部門持有的財(cái)富 包括三種資產(chǎn)： 本國貨幣 、本國債券 、外國債券資產(chǎn)組合函數(shù)為： = + + = 則傳導(dǎo)機(jī)制為： 資產(chǎn)組合效應(yīng) 外匯市場上 e?對本幣的需求Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 三、外匯市場與資本市場的傳導(dǎo)機(jī)制 *1()*139。1P( ) 39。()t t t t t t tsi i E e eDPt t t t tr i gt t ttDi E e e i gE e ee?????? ? ? ? ??????????? ? ? ? ? ????SS弋登的股票價(jià)格公式與利率平價(jià)公式聯(lián)立，得 求解得：即股票價(jià)格P 的變動與本國貨幣的預(yù)期貶值率 成反向關(guān)系， 與本幣幣值 成正向關(guān)系。1234? ? ?????? ? ???外匯市場與資本市場間的傳導(dǎo)機(jī)制主要包括：（ ）通過利率：匯率波動 資本流動 國內(nèi)利率 股票價(jià)格變動（ ）通過進(jìn)出口貿(mào)易：匯率變動 貿(mào)易條件改變 進(jìn)出口數(shù)量變化 上市公司利潤變化 股票價(jià)格變動（ ）通過資本流動：匯率變動 資本流動 國內(nèi)資本市場資金供給 匯率變動（ ）通過投資者預(yù)期：匯率波動 投資者心理預(yù)期 股票價(jià)格波動Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 四、即期市場與期貨市場間的傳導(dǎo)機(jī)制 金融期貨市場簡介 – 金融期貨市場的交易：買賣雙方以約定時間和約定價(jià)格，在市場上以標(biāo)準(zhǔn)化合約買賣某些金融。 – 功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)功能 兩個市場價(jià)格的反射關(guān)系 – 現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格變動是同向的 ? 微觀主體的預(yù)期通過市場交易機(jī)制匯聚形成市場的一種市場性的價(jià)格預(yù)期。 ? 信息價(jià)格：與資產(chǎn)價(jià)格的源信息及投資者對這些源信息的理解、處理、反應(yīng)和預(yù)期都會進(jìn)入市場微觀結(jié)構(gòu)意義上的定價(jià)機(jī)制，分別形成現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格。兩者之間正是通過進(jìn)入市場定價(jià)機(jī)制的市場預(yù)期性信息，從而相互關(guān)聯(lián)并互為反射。 – 現(xiàn)貨和期貨價(jià)格相對變化程度的差異：取決于市場微觀結(jié)構(gòu)意義上的市場特質(zhì)。 ? 市場參與者的構(gòu)成變化以及其所導(dǎo)致的市場買賣勢力的相對比較。 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 五、金融市場一體化對金融市場之間 傳導(dǎo)機(jī)制的影響 金融市場一體化的特征 – 各市場資金標(biāo)價(jià)趨于統(tǒng)一 – 不同金融市場的資產(chǎn)收益率趨于一致 – 貨幣市場和資本市場參與者之間的傳統(tǒng)界限變得模糊不清 – 各種資本市場上的金融資產(chǎn)越來越某種貨幣性 – 金融市場的統(tǒng)一具有強(qiáng)烈的內(nèi)生性 金融市場傳導(dǎo)機(jī)制的變化 – 各種傳導(dǎo)機(jī)制和互動關(guān)系并未發(fā)生質(zhì)的變化，但各種關(guān)系間的反應(yīng)速度和傳導(dǎo)機(jī)制的效率將得到提高。
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