固定資產投資管理ppt課件-資料下載頁
2025-01-09 08:09本頁面
【正文】 備相關的現(xiàn)金流出包括 : A、設備投資 。 B、每年營運成本 C、殘值收入（抵減現(xiàn)金支出） ? 該方法適用范圍： 新舊設備繼續(xù)使用年限不等，且設備更新不影響營業(yè)收入的情況。 ? 年均使用成本的計算方法： ? （ 1）不考慮時間價值： 年均使用成本 =（設備投資 +各年營運支出總計 殘值收入） 247。 使用年限 ? （ 2）考慮時間價值：年均使用成本有三種方法： ? 公式一：年均使用成本 =（設備投資 +各年營運支出的現(xiàn)值合計 殘值收入的現(xiàn)值 ) 247。 年金現(xiàn)值系數(shù) ? 公式二：年均使用成本 =設備投資 247。 年金現(xiàn)值系數(shù) +年營運支出 殘值收入 247。 年金終值系數(shù) ? 公式三：年均使用成本 =（設備投資 殘值） 247。 年金現(xiàn)值系數(shù) +年營運支出 +殘值 貼現(xiàn)利率 年均使用成本法舉例 ? 某企業(yè)有一臺舊設備，工程技術人員提出更新要求。有關數(shù)據(jù)如下：設企業(yè)的資金成本率為 15% 項目 舊設備 新設備 原值 預計使用年限 已使用年限 殘值 變現(xiàn)價值 年運行成本 5500 10 4 500 1500 1750 6000 10 0 750 6000 1000 ? 舊設備年均使用成本=1500247。 P/A,15%,6+1750500247。 S/A,15%,6= ? 新設備年均使用成本=6000247。 P/A,15%,10+1000750247。 S/A,15%,10= ? 結論 :繼續(xù)使用舊設備 . 二、固定資產是購買還是租賃的決策 ? 決策特點 :使用期限相同，使用效益相同，但現(xiàn)金支出發(fā)生數(shù)量、時間不同，會計處理也不同。 購買設備：一次性支付額大 ， 另需支付維修費和提取折舊 ， 借款購買需支付利息 ， 成本費用可抵稅 。 經營租賃設備：每期支付租金額較低 ， 但租金總額高于購價 ， 不提取折舊和支付維護費用 ? 決策方法 ：比較稅后現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值。 ? 難點 ：所得稅對現(xiàn)金流量的影響 例 :P131 三、是否縮短投資期的決策 ? 決策特點 ： 縮短投資期會增加投資額，使項目提早見效，但不會影響項目的使用壽命。故不考慮時間價值的話，肯定不宜縮短。但考慮時間價值，只要項目提早見效所增加的收益現(xiàn)值超過增加投資額的現(xiàn)值，就可行。 ? 決策方法： 比較縮短投資期與正常投資期的凈現(xiàn)值。選擇凈現(xiàn)值較大的方案。 [例 ]公司擬進行一項投資 ， 正常投資期為 3年 ，現(xiàn)欲縮短為 2年 ， 有關資料如下：分析是否應縮短建設期 。 （ 設資金成本率為 8%） 項 目 0 1 2 3 4~9 10 正常投資期的現(xiàn)金流量 － 500 － 500 － 500 0 400 400 縮短投資期的現(xiàn)金流量 － 800 － 800 0 400 400 0 △ 現(xiàn)金流量 － 300 － 300 500 400 0 － 400 直接比較兩方案的凈現(xiàn)值： 正常投資期： NPV = 400（ P/A， 8%， 7）（ P/S ， 8%， 3）－ 500 （ P/A， 8%， 3）（ 1＋ 8%） = 400 － 500 = √ 縮短投資期： NPV = 400（ P/A， 8%， 7）（ P/S ， 8%， 2） － 800（ P/A， 8%， 2）（ 1＋ 8%） = 400 － 800 = 差量分析法： △ NPV = 500(P/S ， 8%， 2)＋ 400(P/S ， 8%， 3) － 400（ P/S ， 8%， 10）－ 300（ P/A,8%， 2）（ 1＋ 8%） = 500 ＋ 400 －300 = － 決策：不宜縮短投資期 第五節(jié) 固定資產投資項目的風險分析 ? 對于風險型的投資項目同樣可以采用前述方法進行分析。但由于風險投資項目的現(xiàn)金流量具有更大的不確定性，與確定型投資項目比較，應對其凈現(xiàn)值作謹慎的估計。通常有兩種思路。 ? 一是調整現(xiàn)值的分母，即風險調整貼現(xiàn)率法。 ? 二是調整分子，即風險調整現(xiàn)金流量法。 一、風險調整貼現(xiàn)率法 ? 即風險高的項目用較高的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，風險低的項目用較低的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)。 ? 理由：風險越大，投資人要求的報酬率越高，選擇的貼現(xiàn)率越大。 優(yōu)點：對風險大的項目采用較高的折現(xiàn)率 ， 對風險小 的項目采用較低的折現(xiàn)率 ， 簡單明了 ， 通俗易懂 。 缺點：假設風險隨時間的推移而加大 ， 有時與事實不 符合 。 二、風險調整現(xiàn)金流量法 ? 將不確定的現(xiàn)金流量按一定的折算系數(shù)調整為確定的現(xiàn)金流量。風險越大，系數(shù)越低。 ? 理由：不確定的現(xiàn)金流量比確定的現(xiàn)金流量價值要低?？刹捎眉s當系數(shù)（肯定當量系數(shù)）將風險現(xiàn)金流量折算為肯定的現(xiàn)金流量。 優(yōu)點：克服了調整貼現(xiàn)率法夸大遠期風險的缺點； 缺點：約當系數(shù)的合理、準確確定是相當困難的。
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