財(cái)務(wù)管理--固定資產(chǎn)投資管理9ppt52-資產(chǎn)管理-資料下載頁
2025-08-09 12:28本頁面
【導(dǎo)讀】投資就是資金的運(yùn)用。1）按時(shí)間長短：短期投資和長期投資；2）按投資范圍：對內(nèi)投資和對外投資；4）按投資方案是否相關(guān)：獨(dú)立投資和互斥投資。入和現(xiàn)金流出數(shù)量。1）投產(chǎn)后每年可增加的營業(yè)收入；2）殘值收入或者變現(xiàn)收入；3）項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回的營運(yùn)資金。差額成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本和不可避免成本。同時(shí)要考慮對其他部門的影響和對凈營運(yùn)資金的影。靜態(tài)回收期指標(biāo)越短，則該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。投資利潤率，又稱會(huì)計(jì)收益率。年平均投資報(bào)酬率=年平均利潤/年平均投資額。當(dāng)凈現(xiàn)金流量每年相同時(shí)，可通過年金現(xiàn)值系。凈現(xiàn)值法是把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，凈現(xiàn)值為絕對指標(biāo)，不同方案的投資額不等時(shí)，需用相對。現(xiàn)值指數(shù)，又稱獲利指數(shù)、現(xiàn)值比率。折現(xiàn)率，進(jìn)一步測試。同的，因此得出的結(jié)論往往是一致的。從計(jì)算結(jié)果來看，兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值均為正數(shù)，產(chǎn)生差異的原因是凈現(xiàn)值用各期現(xiàn)金流量的現(xiàn)。因?yàn)樽畲蟮膬衄F(xiàn)值符合企業(yè)的最高利益，即凈
【正文】 價(jià)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果不同； ? 但 不能 據(jù)此評價(jià)投資方案內(nèi)在效益的優(yōu)劣。 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 肯定當(dāng)量法 ? K = i + b Q ? K － 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率； ? i－無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率； ? b－風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬貼現(xiàn)率； ? Q － 風(fēng)險(xiǎn)程度。 計(jì)算步驟 ? 1）確定風(fēng)險(xiǎn)程度 。 計(jì)算現(xiàn)金凈流量 的期望值 E 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 d 標(biāo)準(zhǔn)差總系數(shù) q和 綜合標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù) Q 計(jì)算綜合標(biāo)準(zhǔn)差 D B方案： P196 1. 期望值 E=15000 + 40000 +65000 =40000 2. 標(biāo)準(zhǔn)差 d=√175。175。 （ 1500040000） 178。 + （ 4000040000） 178。 + （ 6500040000） 178。 = 3. 綜合標(biāo)準(zhǔn)差 D= = 4. EPV = 40000/ = 5. Qb = D/EPV = 178。)1 . 0 6( 1 5 8 1 1 . 3 9 /C方案： 1. 期望值 E=30000 + 40000 +50000 =40000 2. 標(biāo)準(zhǔn)差 d=√175。175。 （ 3000040000） 178。 + （ 4000040000） 178。 + （ 5000040000） 178。 = 3. 綜合標(biāo)準(zhǔn)差 D=√175。 （ ） 178。 =4219 4. EPV=40000/= 5. Qb=D/EPV=4219/ = 2)確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 b b值是經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)： ? 高低點(diǎn)法（根據(jù)歷史資料） ? 直線回歸法 3）確定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 K。 P197 4)根據(jù)計(jì)算而得的 K計(jì)算凈現(xiàn)值。 ? 如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，則不能區(qū)別 B和 C方案的優(yōu)劣。 P197 ? 但風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)把貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，不符合某些行業(yè)的實(shí)際情況，如飲食業(yè)，種植業(yè)等。 ① 用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金凈流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金凈流量； ② 再用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)； ? 投資方案風(fēng)險(xiǎn)的大小通過標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)來表示。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，肯定當(dāng)量系數(shù)則越大。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越大，對應(yīng)的肯定當(dāng)量系數(shù)越小。 風(fēng)險(xiǎn)判斷 ? 有風(fēng)險(xiǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率已知的情況下，肯定當(dāng)量系數(shù)的計(jì)算： t t ? at= (1+r)/(1+k) r –無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 k – 有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 區(qū)別： ? 肯定當(dāng)量法通過調(diào)整凈現(xiàn)值公式中的 分子 來考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法是通過調(diào)整凈現(xiàn)值公式中的分母 來考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。
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