財務(wù)管理--固定資產(chǎn)投資管理9（ppt52）-資產(chǎn)管理-全文預(yù)覽
【正文】 經(jīng)驗數(shù)據(jù)： ? 高低點法（根據(jù)歷史資料） ? 直線回歸法 3）確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 K。 ① 用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金凈流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金凈流量； ② 再用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)； ? 投資方案風(fēng)險的大小通過標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)來表示。 。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越大，對應(yīng)的肯定當(dāng)量系數(shù)越小。 ? 如果不考慮風(fēng)險，則不能區(qū)別 B和 C方案的優(yōu)劣。 = 3. 綜合標(biāo)準(zhǔn)差 D=√175。175。 + （ 4000040000） 178。 計算步驟 ? 1）確定風(fēng)險程度 。 稅后成本 =支出金額 （ 1稅率） 稅后收入 =收入金額 （ 1稅率） 稅負(fù)減少 =折舊 稅率 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后成本 +稅負(fù)減少 =營業(yè)收入（ 1所得稅率） 付現(xiàn)成本（ 1所得稅率） +折舊 所得稅率 P191例題 直線法 1. 各年折舊額 =30000/5=6000 2. 現(xiàn)金流量（ 3）計算 3. 現(xiàn)金流量 = 銷售收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊額 稅率 =30000（ 130%） 10000（ 130%） +6000 30% =15800 年數(shù)總和法： 1. 折舊額分別為： 10000， 8000， 6000， 4000， 2020 2. 現(xiàn)金流量（ 6）計算 3. 現(xiàn)金流量 =銷售收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊額 稅率 4. 第一年 =30000（ 130%） 10000（ 130%） +10000 30% =17000 5. 第二年 =30000（ 130%） 10000（ 130%） +8000 30% =16400 …… 償債基金法 ： 1. 折舊額分別為： 4914， 5405， 5946， 6540， 7195 2. 現(xiàn)金流量（ 9）計算 3. 現(xiàn)金流量 =銷售收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊額 稅率 4. 第一年 =30000（ 130%） 10000（ 130%） +4914 30% =15473 5. 第二年 =30000（ 130%） 10000（ 130%） +5405 30% =15625 …… ? 在 非貼現(xiàn)法 下（ P192） ,折舊方法對現(xiàn)金流量總額并不產(chǎn)生影響； ? 在貼現(xiàn)法下，因折舊額分布不同，導(dǎo)致各年現(xiàn)金流量也不同，從而凈現(xiàn)值不同。 根據(jù)其定義，所得稅是一種現(xiàn)金支付，應(yīng)當(dāng)作為每年營業(yè)現(xiàn)金流量的一個減項。 ? 折舊可以起到減少稅負(fù)的作用 。 ? 差額投資內(nèi)含報酬率大于或者等于基準(zhǔn)收益率時，投資額大的方案較優(yōu)；小于基準(zhǔn)收益率時，投資較小的方案較優(yōu)。 ? 產(chǎn)生差異的原因是凈現(xiàn)值用各期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去初始投資，而獲利指數(shù)是用
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