固定資產(chǎn)投資管理ppt課件-wenkub
2023-01-24 08:09:44 本頁面
【正文】 產(chǎn)前投入的流動資金在終結(jié)時全額收回。是指投資項目完結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量。一般表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流出量 。 ? 凈現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量（ NCF） ? 從時間上看：現(xiàn)金流量包括初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量三個組成部分。 ? 這里的現(xiàn)金不僅包括項目投入的全部現(xiàn)實的貨幣資金，也包括投入的非貨幣資產(chǎn)的變現(xiàn)價值（或重置成本）。 三、固定資產(chǎn)投資的特點 ? 固定資產(chǎn)投資屬于長期投資。 ? 按投資風(fēng)險程度分：確定型投資、不確定型投資、風(fēng)險型投資。 ? 企業(yè)能否把所籌集的資金投放到收益高、回收快、風(fēng)險小的項目中，對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)非常重要。在所有決策中，投資決策失誤是最致命的，尤其是長期投資決策。 ? 按投資項目之間的關(guān)系分：獨立投資和互斥投資。具有時間長、耗資多、風(fēng)險大、變現(xiàn)力差的特點。 二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 從內(nèi)容上看：現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、凈現(xiàn)金流量三個具體概念。具體內(nèi)容如下： 三、現(xiàn)金流量的估算 初始現(xiàn)金流量。 營業(yè)現(xiàn)金流量。主要包括： ? 固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入 ? 建設(shè)期投入的流動資金的收回。 [例 ]某公司計劃新建一條生產(chǎn)線 ， 建設(shè)投資需 500萬元 ， 一年后建成投產(chǎn) ， 另需追加流動資產(chǎn)投資 200萬元；投產(chǎn)后預(yù)計每年可取得營業(yè)收入 630萬元 ， 第一年付現(xiàn)成本 250萬元 ， 以后每年增加修理費 20萬元；該項目壽命期為 5年 ，采用直線法計提折舊 ， 預(yù)計殘值為原值的 10%， 所得稅率為 33%。科學(xué)的投資決策要求考慮資金的時間價值，為此必須弄清每筆收入和支出發(fā)生的時間。它受會計政策的影響，具有較大的主觀隨意性，以此作為決策的依據(jù)不太可靠。（投資回收期、平均報酬率） ? 一 類是考慮時間價值的指標(biāo)。 ? 項目投資額的回收是通過營業(yè)期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量收回的，因此計算回收額必須以每年產(chǎn)生的營業(yè)現(xiàn)金流量為計算基礎(chǔ)，而不能只考慮每年的利潤。 50=3（年） B項目投資回收期 =2+30247。 ? 缺點：（ 1）忽略了時間價值 ? （ 2）未全面考慮投資項目的各年的回收額及回收的資金總額。它可以看成是每年收回的資金占原始投資的百分比。 ? 優(yōu)點：簡單、易算、與回收期法相比，考慮了投資項目在其壽命期內(nèi)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量，有利于選擇收益最多的項目。 ???? ??? iOiI01 )(1)(1（二）凈現(xiàn)值的計算步驟 ? 計算各年的現(xiàn)金流量 ? 選擇一個合理的貼現(xiàn)率 （資金成本率或投資要求的最低報酬率） ? 計算未來報酬的總現(xiàn)值 。 ? 凈現(xiàn)值 =未來報酬的總現(xiàn)值 投資額的現(xiàn)值 例： ? 某公司有甲、乙兩個投資項目，現(xiàn)金流量如下表：（該企業(yè)資金成本率為 15%） ? 要求：計算凈現(xiàn)值。 考慮了項目計算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量。 需要預(yù)先設(shè)定貼現(xiàn)率。 ? 不同點 ：凈現(xiàn)值是絕對值指標(biāo)，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo)。是項目實際可能達到的報酬率。例見 P124 (二 )內(nèi)含報酬率的簡算法 ? 如果投資額是一次投入的，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相等，內(nèi)含報酬率可采用簡算法 ： 計算年金現(xiàn)值系數(shù) =原始投資額 247。 ? 能直接了解項目的實際收益率。 ? 有時有多個內(nèi)含報酬率 （四）內(nèi)含報酬率與凈現(xiàn)值的比較 ? 從指標(biāo)的計算值看，以資金成本率作為貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值 ≥0，則內(nèi)含報酬率 ≥資金成本率，則但內(nèi)含報酬率越大，凈現(xiàn)值并不一定越大。 ? 對大多數(shù)企業(yè)而言，它們更有可能按資金成本率而非內(nèi)含報酬率進行再投資，因此，凈現(xiàn)值法隱含的假設(shè)更合理一些， 且最大的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的理財目標(biāo)，故凈現(xiàn)值法是一種最佳的決策方法。 29 = （年） 平均投資報酬率： ARRA： ∑NCF247。 80 100% = 34% √ 凈現(xiàn)值： NPVA= ＋ ＋ ＋ ＋ － 50 = － 50 = （萬元） NPVB = 20 ＋ 23 ＋ 26 ＋29 ＋ 38 － 40－ 40 = － = （萬元） √ 現(xiàn)值指數(shù)： PIA = 247。 差量凈現(xiàn)值 =差量現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 差量現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 ? 決策規(guī)則： 差量凈現(xiàn)值＞ 0，更新； 差量凈現(xiàn)值＜ 0，繼續(xù)使用舊設(shè)備。新設(shè)備替換舊設(shè)備后，每年會增加銷售收入 30,000元，增加付現(xiàn)成本 10,000元。所謂年均使用成本，是指與設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流出的年平均值。 使用年限 ? （ 2）考慮時間價值：年均使用成本有三種方法： ? 公式一：年均使用成本 =（設(shè)備投資 +各年營運支出的現(xiàn)值合計 殘值收入的現(xiàn)值 ) 247。 年金現(xiàn)值系數(shù) +年營運支出 +殘值 貼現(xiàn)利率 年均使用成本法舉例 ? 某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求。 P/A,15%,10+1000750247。 ? 難點 ：所得稅對現(xiàn)金流量的影響 例 :P131 三、是否縮短投資期的決策 ? 決策特點 ： 縮短投資期會增加投資額，使項目提早見效，但不
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