資產(chǎn)證券化原理ppt課件-資料下載頁
2025-01-08 17:05本頁面
【正文】 的本金及利息的現(xiàn)金流為還款源 ， 經(jīng)過信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)后 ， 發(fā)行住房抵押貸款支持債券 MBS(Mortgage Backed Securitization)， 銷售給投資者 。 現(xiàn)金 信用評(píng)級(jí) 信用增級(jí) MBS MBS 資產(chǎn)池 商業(yè)銀行 SPV 信用 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 信用 增級(jí)機(jī)構(gòu) 現(xiàn)金 現(xiàn)金 投資者 證券 承銷商 住房抵押貸款證券化的基本流程 (1)組建資產(chǎn)池。商業(yè)銀行確定證券化的目標(biāo)和資產(chǎn)池的規(guī)模。證券化對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求：資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流收入。 (2)設(shè)置 SPV與出售資產(chǎn)。 SPV的作用主要是按照“真實(shí)銷售“的標(biāo)準(zhǔn)從商業(yè)銀行處購買資產(chǎn)池；組織信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)等。 (3)信用增級(jí)。 SPV為使資產(chǎn)池的質(zhì)量達(dá)到發(fā)行證券產(chǎn)品的級(jí)別，加強(qiáng)資產(chǎn)池信用等級(jí)。 (4)信用評(píng)級(jí)。 SPV聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)將要發(fā)行的 MBS進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。 (5)MBS發(fā)行銷售。 ? 有人認(rèn)為，現(xiàn)代金融由傳統(tǒng)的 銀行信用 發(fā)展到 證券信用 階段。在證券信用階段，融資活動(dòng)以有價(jià)證券作為載體，有價(jià)證券把價(jià)值的儲(chǔ)藏功能和流通功能統(tǒng)一，即意味著 短期資金可以長期化，長期資金亦可短期化 ，從而更好地適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資金調(diào)節(jié)的要求。 四、資產(chǎn)證券化的影響 ? 對(duì)投資者 ，資產(chǎn)證券化為提供了更多的可供選擇的資產(chǎn)種類，投資者可以根據(jù)資金額度及偏好來進(jìn)行組合投資，使其資產(chǎn)多元化，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)和盈利的目的。 ? 對(duì)原始權(quán)益人 ，資產(chǎn)證券化可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；降低融資成本（因 ABS的發(fā)行由 SPV擔(dān)保，使其風(fēng)險(xiǎn)程度降低，從而其利率可以低于普通債券利率）；降低或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，使銀行中長期貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度轉(zhuǎn)移給投資者。 ? 對(duì)整個(gè)金融市場 ，資產(chǎn)證券化為金融市場注入了新的交易手段，推動(dòng)金融市場的發(fā)展，增加市場活力。 四、資產(chǎn)證券化的影響 資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出一定的復(fù)雜性。它涉及到資產(chǎn)創(chuàng)始機(jī)構(gòu)、特殊目的中介公司、投資銀行和投資者多方當(dāng)事人，同時(shí)證券化的資產(chǎn)是長期貸款和應(yīng)收帳款的集合，它們本身的風(fēng)險(xiǎn)直接影響 ABS的風(fēng)險(xiǎn)和收益。 討論： 、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟等投資銀行的演變：高盛、摩根斯坦利變身為可以吸收存款的商業(yè)銀行；美林被兼并；雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)
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