【正文】 很好，但是總資產的收益率卻低于行業(yè)平均水平 ，說明企業(yè)的營業(yè)凈利率偏低，導致上述狀況。 ? 經營凈利率 =凈利潤 /營業(yè)收入 ? 中石油 2022年度的經營凈利率為 %，凈利潤為 154311百萬，營業(yè)收入為836353百萬，雖與行業(yè)平均值比較偏低，但是獲利能力還是較強的。由于營業(yè)成本很大以及所得稅的規(guī)模較大導致企業(yè)利潤減少較多。 ? 總資產周轉率 =營業(yè)收入 /資產總額 ? 中石油 2022年的總資產周轉率為 ，營業(yè)收入為 836353百萬，資產總額為1069135百萬。說明企業(yè)的資產周轉率還是很好的，對資金的利用效率較高。 ? 2022年度： ? 凈資產收益率 =總資產收益率權益乘數(shù) ? 中石油凈資產收益率 2022年為 15%，權益乘數(shù)為 ，總資產收益率為 。凈資產收益率行業(yè)平均水平為 ，總資產收益率的行業(yè)平均水平為 ，中石油的凈資產收益率相比較行業(yè)水平偏低的原因即為總資產收益率較低導致。 ? 總資產收益率 =營業(yè)凈利率總資產周轉率 ? 中石油 2022年的總資產收益率為： ，營業(yè)凈利率為： %，總資產周轉率為： 。中石油的總資產周轉率很高，企業(yè)的資產石油效率很好，但是總資產的收益率卻低于行業(yè)平均水平 ，說明企業(yè)的營業(yè)凈利率很低，導致上述狀況。 ? 經營凈利率 =凈利潤 /營業(yè)收入 ? 中石油 2022年度的經營凈利率為 %，凈利潤為 125946百萬，營業(yè)收入為 1071146百萬，與行業(yè)平均值比較偏低，同樣由于營業(yè)成本很大以及所得稅的規(guī)模較大導致企業(yè)利潤減少較多，利潤水平下降，從而導致經營凈利率偏低。 ? 總資產周轉率 =營業(yè)收入 /資產總額 ? 中石油 2022年的總資產周轉率為 ，營業(yè)收入為 1071146百萬，資產總額為 1194901百萬。說明企業(yè)的資產周轉率還是很高的，對資金的利用效率很高。 ? 2022年度： ? 凈資產收益率 =總資產收益率權益乘數(shù) ? 中石油凈資產收益率 2022年為 12%，權益乘數(shù)為 ，總資產收益率為 。凈資產收益率行業(yè)平均水平為 ，總資產收益率的行業(yè)平均水平為 ，中石油的凈資產收益率相比較行業(yè)水平偏低的原因即為總資產收益率很低導致。 ? 總資產收益率 =營業(yè)凈利率總資產周轉率 ? 中石油 2022年的總資產收益率為： ，營業(yè)凈利率為： %，總資產周轉率為： ，比 2022年度下降 。但中石油的總資產周轉率仍是較高的，企業(yè)的資產石油效率很好，但是總資產的收益率卻低于行業(yè)平均水平 ，說明企業(yè)的營業(yè)凈利率特別低，導致上述狀況。 ? 經營凈利率 =凈利潤 /營業(yè)收入 ? 中石油 2022年度的經營凈利率為 %，凈利潤為 106173百萬，營業(yè)收入為 1019275百萬，與行業(yè)平均值比較偏低，同樣由于營業(yè)成本很大與營業(yè)稅金及附加大幅增加，以及管理費用增加導致企業(yè)利潤減少很少，利潤水平下降，從而導致經營凈利率偏低。 ? 總資產周轉率 =營業(yè)收入 /資產總額 ? 中石油 2022年的總資產周轉率為 ，營業(yè)收入為 1019275百萬，資產總額為 1450746百萬。說明企業(yè)的資產周轉率較高，對資金的利用效率很高。 四、企 業(yè) 分 析 總 結 ? 優(yōu)勢： 中石油作為中國石油和天然氣行業(yè)的近乎壟斷企業(yè)之一，擁有良好的企業(yè)信譽，可以獲得很好的融資途徑，利用財務杠桿來擴大凈資產收益率。 ? 中石油從 2022年到 2022年的資產總量在以每年%的平均幅度增加，股東權益也以每年 %的幅度增加，說明企業(yè)的規(guī)模和財富不斷增長。 ? 企業(yè) 2022年到 2022年的總資產周轉率分別為 、 ，保持在較高的水平，企業(yè)的經營活動的凈現(xiàn)金流也同樣保持在較高水平，說明企業(yè)的資金管理很有效、合理，總資產的周轉也很高效。 ? 問題： 2022年到 2022年中石油資產總量是顯著增加的，增幅為 %。非流動負債增幅更是達到了 86%。由此說明，中石油2022年到 2022年資產增加主要是由于負債增加導致的，特別是長期負債，這將會給企業(yè)將來運營還債帶來一定的壓力。 ? 中石油在 2022年度到 2022年度財務狀況中，存貨占流動資產的比率在以每年 %的速度增加，應收賬款占流動資產的比例以每年 31%的速度增加，說明流動資產大部分占用在非貨幣資金上，而且所占比例在不停地增加，使得資產缺乏流動性，而且存貨的大量存在還會產生其他費用，減少營業(yè)的利潤增加，對公司的運營及還付負債和利息有不利影響。 中石油的流動比率與速動比率偏低，變現(xiàn)能力不強，償債能力有限。 ? 通過對企業(yè)的比率分析和杜邦模型結構分析，可以發(fā)現(xiàn)中石油的凈利潤以每年的 %的幅度下降，速動比率和流動比率都在下降，資產報酬率以每年 %的幅度下降，股權收益率以每年 %的速率下降。 ? 建議： 針對企業(yè)非流動負債不斷增多問題，企業(yè)應該在利用財務杠桿發(fā)揮積極作用來擴大凈資產收益率的范圍內，適當減少長期負債，增加股東權益在資產中所占比例，同時可以減少負債帶來的利息財務費用，提高利潤率水平。 ? 企業(yè)也要適當提高速動比率和流動比率，增強企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期負債能力，以備資金鏈斷裂之時應急只用。 ? 石油行業(yè)是個特殊的行業(yè)，石油價格受到原油價格、國際因素、政府調控等諸多因素的影響，所依不能輕易通過自行調整油價來提高營業(yè)收入和營業(yè)利潤。所以企業(yè)要從降低成本角度來提高利潤水平。企業(yè)可以多增設石油銷售網點，減少存貨在非流動資產之中的比率，同時可減少存貨帶來的財務費用和管理費用。 ? 企業(yè)的凈資產收益率水平和總資產收益率都比行業(yè)平均值低很多，原因則為企業(yè)的利潤率很低。所以企業(yè)要在保持高資產周轉率的同時，設法提高利潤率水平。企業(yè)在無法通過營業(yè)方面提高利潤水平，可以擴大對外投資，投資其他獲利高的行業(yè)，提升營業(yè)外收入水平，曲線救國，從而大幅提高利潤率水平，使得企業(yè)的凈資產收益率也得到提高，增加企業(yè)財富和規(guī)模，吸引更多的投資，使企業(yè)向著更大更好的方向發(fā)展。 Thank you!