債券供求分析ppt課件-資料下載頁
2025-01-07 13:59本頁面
【正文】 4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 20 P Q Bs1 Bs2 Bd1 Bd2 i A B C 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 21 一個矛盾引發(fā)的思考 假定原來債券供求的均衡點為 A點，中央銀行加大中央銀行票據(jù)的發(fā)行，體現(xiàn)為債券供給曲線的右移，新的均衡點變?yōu)?B點，債券價格下降，中央銀行票據(jù)收益率上升；問題的關(guān)鍵在于，事情到此并未結(jié)束，在流動性過剩甚至泛濫的背景下，對債券的需求也增加（不是因為債券價格的下降），使債券需求曲線右移，新的均衡點變?yōu)?C點，此時，債券價格高于 A點，因此，收益率相應(yīng)降低。 中央銀行票據(jù)收益率下降的幅度取決于債券需求曲線右移的幅度。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 22 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 23 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 24 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 25 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 26 記賬式國債發(fā)行 2022年 10月 23日，財政部進(jìn)行了 2022年記賬式（十八期）國債發(fā)行招投標(biāo)，總額 300億元，經(jīng)投標(biāo)確定的票面利率為 %。本期國債為固定利率附息債，期限五年，按年付息，通過全國銀行間債券市場和證券交易所市場發(fā)行。本期國債從十月二十五日開始發(fā)行并計息。十一月三日起，本期國債在全國銀行間債券市場和證券交易所市場以現(xiàn)券買賣和回購方式上市交易。六十家記賬式國債承銷團(tuán)成員參加了投標(biāo)，五十八家中標(biāo)。在本期國債承銷機(jī)構(gòu)中，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行的承銷量居前。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 27 記賬式國債發(fā)行 事實上，由于 5年期是商業(yè)銀行在債券久期配置中較佳的期限結(jié)構(gòu)，本期債券的主要需求方正是持有資金最為充裕的銀行。在認(rèn)購榜單上，中國工商銀行以 ，占絕對優(yōu)勢，跟隨在它之后的農(nóng)行、興業(yè)銀行和交通銀行分別獲得、 22億元和 18億元，也都斬獲不少。四大國有商業(yè)銀行總共承銷 ，占總發(fā)行量的近三分之一。交易員表示，在中期債券的發(fā)行中，銀行資金是主力，因此最終價格受大行認(rèn)購情況影響較大，從某種程度上由幾大“寡頭”決定。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 28 值得思考的問題 五年期存款利率為 %，調(diào)整前為 %。 一年期存款利率為 %，調(diào)整前為 %。 10月 24日發(fā)行的一年期中央銀行票據(jù)的參考收益率為 % 五年期國債的利率甚至低于 1年期存款利率，可能的原因是什么 流動性過剩甚至是泛濫問題 貼現(xiàn)利率大大低于一年期存款利率
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