債券供求分析ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-07 13:59本頁(yè)面
【正文】 4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 20 P Q Bs1 Bs2 Bd1 Bd2 i A B C 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 21 一個(gè)矛盾引發(fā)的思考 假定原來(lái)債券供求的均衡點(diǎn)為 A點(diǎn)，中央銀行加大中央銀行票據(jù)的發(fā)行，體現(xiàn)為債券供給曲線的右移，新的均衡點(diǎn)變?yōu)?B點(diǎn)，債券價(jià)格下降，中央銀行票據(jù)收益率上升；問(wèn)題的關(guān)鍵在于，事情到此并未結(jié)束，在流動(dòng)性過(guò)剩甚至泛濫的背景下，對(duì)債券的需求也增加（不是因?yàn)閭瘍r(jià)格的下降），使債券需求曲線右移，新的均衡點(diǎn)變?yōu)?C點(diǎn)，此時(shí)，債券價(jià)格高于 A點(diǎn)，因此，收益率相應(yīng)降低。 中央銀行票據(jù)收益率下降的幅度取決于債券需求曲線右移的幅度。 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 22 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 23 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 24 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 25 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 26 記賬式國(guó)債發(fā)行 2022年 10月 23日，財(cái)政部進(jìn)行了 2022年記賬式（十八期）國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)，總額 300億元，經(jīng)投標(biāo)確定的票面利率為 %。本期國(guó)債為固定利率附息債，期限五年，按年付息，通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行。本期國(guó)債從十月二十五日開(kāi)始發(fā)行并計(jì)息。十一月三日起，本期國(guó)債在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)以現(xiàn)券買賣和回購(gòu)方式上市交易。六十家記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員參加了投標(biāo)，五十八家中標(biāo)。在本期國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)中，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行的承銷量居前。 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 27 記賬式國(guó)債發(fā)行 事實(shí)上，由于 5年期是商業(yè)銀行在債券久期配置中較佳的期限結(jié)構(gòu)，本期債券的主要需求方正是持有資金最為充裕的銀行。在認(rèn)購(gòu)榜單上，中國(guó)工商銀行以 ，占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，跟隨在它之后的農(nóng)行、興業(yè)銀行和交通銀行分別獲得、 22億元和 18億元，也都斬獲不少。四大國(guó)有商業(yè)銀行總共承銷 ，占總發(fā)行量的近三分之一。交易員表示，在中期債券的發(fā)行中，銀行資金是主力，因此最終價(jià)格受大行認(rèn)購(gòu)情況影響較大，從某種程度上由幾大“寡頭”決定。 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 28 值得思考的問(wèn)題 五年期存款利率為 %，調(diào)整前為 %。 一年期存款利率為 %，調(diào)整前為 %。 10月 24日發(fā)行的一年期中央銀行票據(jù)的參考收益率為 % 五年期國(guó)債的利率甚至低于 1年期存款利率，可能的原因是什么 流動(dòng)性過(guò)剩甚至是泛濫問(wèn)題 貼現(xiàn)利率大大低于一年期存款利率
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