證券投資理論與實(shí)務(wù)(8)-資料下載頁(yè)
2025-01-05 09:28本頁(yè)面
【正文】 付能力。 c． 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /本期債務(wù)總額；它是評(píng)價(jià)企業(yè)中長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)也是預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 獲利質(zhì)量方面： a． 盈利現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金凈流入 /凈利潤(rùn)；它是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的基本指標(biāo)。一般的，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利質(zhì)量越好，但是由于現(xiàn)金凈流量可能是由投資或者籌資 活動(dòng)帶來的，這種情況下，該指標(biāo)只有與其他的指標(biāo)結(jié)合才能看出企業(yè)的盈利質(zhì)量是否高。 b． 經(jīng)營(yíng)盈利現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入 /凈利潤(rùn)；這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。跟盈利現(xiàn)金比率相比，該比率更能反映企業(yè)盈利質(zhì)量的好壞。一般情況下，比率越高，盈利質(zhì)量越高。比率過低，嚴(yán)重時(shí)可以使企業(yè)破產(chǎn)。 支付能力方面： a． 現(xiàn)金股利支付率＝現(xiàn)金股利 /經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量；這一比率反本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。比率越低，企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。 b． 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率＝現(xiàn)金流入總額 /（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量＋償還債務(wù)本息付現(xiàn)）；這一指標(biāo)反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，公司的現(xiàn)金流入量應(yīng)滿足強(qiáng)制性目的的支付，即用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出和償還債務(wù)。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。 五、 財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 在分析上市公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)，應(yīng)該綜合考察上市公司一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行綜合分析。例如： 杜邦分析體系 股東權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn) /平均股東權(quán)益 =（ 凈利潤(rùn) /銷售收入 ） ╳ （ 銷售收入 /平均資產(chǎn)總額 ） ╳ （ 平均資產(chǎn)總額 /平均股東權(quán)益 ） = 銷售利潤(rùn)率 ╳ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ╳ 權(quán)益乘數(shù) 這一公式表明 ， 股東權(quán)益收益率這一核心指標(biāo)可以分解為三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的乘積 ， 因此可以通過分別管理銷售利潤(rùn)率 、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)來管理股東權(quán)益收益率 。 沃爾評(píng)分法 是指把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來 ， 以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平 。 （ 1） 在確定好評(píng)價(jià)體系指標(biāo)之后 ， 確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值 。 其標(biāo)準(zhǔn)值是依據(jù)公司同行業(yè) 、 同一時(shí)期 、 同一指標(biāo)而計(jì)算出的平均值 。 （ 2） 計(jì)算本企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值 ， 將實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值相比 ， 得出關(guān)系比率 。 其中 :如果實(shí)際值／標(biāo)準(zhǔn)值＜ 1， 關(guān)系比率＝實(shí)際值／標(biāo)準(zhǔn)值 。 如果實(shí)際值／標(biāo)準(zhǔn)值 ≥1， 關(guān)系比率＝ 1。 評(píng)價(jià) （ 3）計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可作為綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。 各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)＝各項(xiàng)指標(biāo)關(guān)系比率重要性系數(shù)。 綜合系數(shù)的合計(jì)數(shù)＝ ∑各項(xiàng)比率的綜合系數(shù) ≤1。 （ 4）按 100分制對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行沃爾比重分析法綜合評(píng)分，各項(xiàng)比率的得分＝該比率綜合系數(shù) 100 企業(yè)綜合評(píng)分＝綜合系數(shù)合計(jì) 100 綜合評(píng)價(jià)結(jié)果劃分如下 : 優(yōu)（ A） :綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 85分以上（含 85分）； 良（ B） :綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 7085分以上（含 70分）； 中（ C） :綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 5070分以上 (含 50分 )； 低（ D） :綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 4050分以上 (含 40分 )； 差（ E） :綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 40分以下。 績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 指標(biāo)類型 具體指標(biāo) 重要性系數(shù) （一）償債能力 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 （二）財(cái)務(wù)杠桿 資產(chǎn)負(fù)債率 已獲利息倍數(shù) （三）盈利能力 銷售利潤(rùn)率 毛利率 （四）投資報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 股東權(quán)益報(bào)酬率 （五）經(jīng)營(yíng)效率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)周期 （六）成長(zhǎng)性 三年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率 三年銷售平均增長(zhǎng)率 合計(jì) 1 .0
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