【正文】 代銷 (3) 發(fā)行價(jià)格：等價(jià)；時(shí)價(jià)；中間價(jià) ３．股權(quán)再融資 ?上市公司利用證券市場(chǎng)進(jìn)行再融資 ?再融資主要包括股權(quán)再融資、債權(quán)再融資、混合證券再融資。 ?股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資。 三、股票上市目的及條件 1．目的： 資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；提高股票的變現(xiàn)力； 便于籌措新資金；提高公司知名度；便于確定公司價(jià)值。 2．上市條件： (1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。不允許公司在設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)股票上市。 (2)公司股本總額不少于人民幣 5000萬元。 (3)開業(yè)時(shí)間三年以上，最近三年連續(xù)盈利 。屬國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在公司法實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。 (4)持有股票面值人民幣 1000元以上的股東不少于 1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的 25%以上 。公司股本總額超過人民幣 4億元，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上。 (5)公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。 (6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 四、股票上市的暫停與終止 股票上市公司有下列情形之一的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市 : 、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件 (限期內(nèi)未能消除，終止其股票上市 )。 ，或者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告做虛假記載 (后果嚴(yán)重的，終止其股票上市 )。 (后果嚴(yán)重的，終止其股票上市 )。 (限期內(nèi)末能消除，終止其股票上市 )。 另外，公司決定解散、被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者宣告破產(chǎn)的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。 五、普通股融資評(píng)價(jià) ?優(yōu)點(diǎn) ?缺點(diǎn) 第三節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 ?一、發(fā)行債券籌資 ?債券的種類 ?發(fā)行債券的條件 ?債券的發(fā)行程序 ?債券發(fā)行價(jià)格的確定 ?債券的信用評(píng)級(jí) ?債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 第三節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 ?二、長(zhǎng)期借款籌資 ?長(zhǎng)期借款的種類 ?銀行借款的信用條件 ?企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇 ?長(zhǎng)期借款的程序 ?借款合同的內(nèi)容 ?長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 借款合同的內(nèi)容 :企業(yè)償還貸款的方式 ?到期日一次償還 ，到期一次還本付息。 ，到期一次還本。 ?完全分期等額償還法 (定期等額還本付息法 ) 是指貸款本息按某一相同的金額定期償付的方法。它的特點(diǎn)是每期末償還借款本金和利息的總數(shù)相等，從而構(gòu)成一筆等額的年金，該年金的現(xiàn)值即借款額，可用年金現(xiàn)值的計(jì)算公式倒求出每期末的還本付息總額。 ?到期日一次償還 1.復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息。 按復(fù)利計(jì)算，每年計(jì)息一次，期滿時(shí)一次還本付息。 2. 單利分期付息，到期一次還本。 按單利計(jì)算，每年末單利計(jì)息一次，期滿時(shí)一次還本付息。 復(fù)利計(jì)息到期一次還本付息的運(yùn)用 ?例： 假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款 100萬元，期限 5年，年利率 10%，銀行要求企業(yè)按復(fù)利計(jì)算，到期一次還本付息。請(qǐng)編該筆貸款的分期償還計(jì)劃表。 借款分期償還計(jì)劃表 年度 年償還額 1 年付息額2=4*i 本金償還額 3=12 本金剩余額 4=43 0 100 1 100 2 100 3 100 4 100 5 0 合計(jì) 100 單利分期付息到期一次還本的運(yùn)用 ?例： 假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款 100萬元，期限 5年，年利率 10%，銀行要求企業(yè)按單利分期付息，到期一次還本。請(qǐng)編該筆貸款的分期償還計(jì)劃表。 借款分期償還計(jì)劃表 年度 年償還額 1 年付息額2=4*i 本金償還額 3=12 本金剩余額 4=43 0 100 1 10 10 100 2 10 10 100 3 10 10 100 4 10 10 100 5 110 10 100 0 合計(jì) 150 100 完全分期等額償還法 (定期等額還本付息 )的運(yùn)用 ?假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款 100萬元，期限 5年，年利率 10%，銀行要求企業(yè)每年末等額償還本息，請(qǐng)編該筆貸款的分期償還計(jì)劃表。 ?每年末等額償還本息 =1000000/(P/A,10%,5) =1000000/ = ≈263800( 元 ) 借款分期償還計(jì)劃表 單位：萬元 年度 年償還額 1 年付息額2=4*i 本金償還額 3=12 本金剩余額 4=43 0 1000000 1 263800 100000 163800 836200 2 263800 83600 180200 656000 3 263800 65600 198200 457800 4 263800 45800 218000 239800 5 263800 24000 239800 0 合計(jì) 1319000 319000 1000000 第四節(jié) 其他長(zhǎng)期融資 ?一、租賃籌資 ?租賃的主要概念 ?經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃 ?租賃的稅務(wù)處理 ?租賃的會(huì)計(jì)處理 ?融資租賃的分析 ?租金的確定 ?租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?租賃的主要概念 ?租賃是指資產(chǎn)的所有者 (出租人 )授予另一方 (承租人 )使用資產(chǎn)的專用權(quán)并獲取租金報(bào)酬的一種合約。 ?租賃的類型 ： (1)直接租賃 (2)杠桿租賃 (3)售后回租 ： (1)經(jīng)營(yíng)租賃 經(jīng)營(yíng)租賃又稱營(yíng)運(yùn)租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維護(hù)、修理和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)租賃通常為短期租賃，租賃合約期限不長(zhǎng)于資產(chǎn)的有效經(jīng)濟(jì)使用年限。 (2)融資租賃 融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。它是現(xiàn)代租賃的主要類型。 融資租賃的條件 ? 我國(guó)稅法規(guī)定，符合下列條件之一的租賃為融資租賃： ? 在租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方； ? 承租人有購(gòu)買資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)； ? 租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分 (75%或以上 )； ? 租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于 (90%)租賃開始日的資產(chǎn)的公允價(jià)值。 除了上述融資租賃以外的租賃，屬于經(jīng)營(yíng)租賃 ? 按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃屬于融資租賃： ? 在租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人； ? 承租人有購(gòu)買資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)； ? 即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，但是，租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(75%或以上 )； ? 租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于 (通常為 等于或大于 90%)租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價(jià)值。 ? 租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。 除了上述融資租賃以外的租賃，屬于經(jīng)營(yíng)租賃 ?例：某公司需要一臺(tái) 100萬元的設(shè)備，預(yù)計(jì)使用壽命為 10年。公司如果簽一份租期 7年 (不可撤銷 )，租金現(xiàn)值為 89萬元的合同，并且回避有關(guān)租賃期滿所有權(quán)轉(zhuǎn)移的條款。 ?會(huì)計(jì)處理：屬經(jīng)營(yíng)租賃。進(jìn)行費(fèi)用化處理，即租金可直接扣除。 ?稅務(wù)處理：屬經(jīng)營(yíng)租賃。租金可抵稅 ?財(cái)務(wù)處理：屬于經(jīng)營(yíng)租賃。 ?上例，假如貼現(xiàn)率為 6%，所得稅率為 40%。則 ?每年租金支付 A=89/(P/A,6%,7) =89/ =(萬元 ) ?每年租金抵稅 ?租金抵稅 = 40%= (萬元 ) ?租賃期現(xiàn)金流量 == (萬元 ) ?例：某公司需要一臺(tái) 100萬元的設(shè)備，預(yù)計(jì)使用壽命為 10年。公司如果簽一份租期 8年 (不可撤銷 )，租金現(xiàn)值為 92萬元的合同，并且回避有關(guān)租賃期滿所有權(quán)轉(zhuǎn)移的條款。 ?會(huì)計(jì)處理：屬融資租賃。進(jìn)行資本化處理， (作為分期付款購(gòu)買交易處理 )。即租金不可直接扣除。而租賃資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)按規(guī)定提取折舊。 ?稅務(wù)處理：屬融資租賃。租金不可抵稅。折舊抵稅。 ?財(cái)務(wù)處理：屬于融資租賃。 ?上例，假如貼現(xiàn)率為 6%，所得稅率為 40%。則 ?每年租金支付 A=92/(P/A,6%,8) =92/ =(萬元 ) ?每年租金不抵稅 ?每年折舊抵稅 =(100/10) 40%=4 (萬元 ) ?租賃期現(xiàn)金流量 == (萬元 ) 經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃區(qū)別 經(jīng)營(yíng)租賃 ?短期 ?不完全補(bǔ)償 ?可撤銷 ?毛租賃 融資租賃 ?長(zhǎng)期 ?完全補(bǔ)償 ?不可撤銷 ?凈租賃 經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃區(qū)別 (稅務(wù)處理 ) 經(jīng)營(yíng)租賃 ?租金可以直接扣除 (租金可以抵稅 ) 融資租賃 ?租金不可以直接扣除 (租金不能抵稅 ) 經(jīng)營(yíng)租賃的特點(diǎn) ? 承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)。 ? 租賃期較短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。 ? 經(jīng)營(yíng)租賃是一種可解約的租賃，在設(shè)備租賃期間內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需要租入設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同，或要求更換租物。 ? 出租人提供專門服務(wù)。 ? 由于出租人承擔(dān)租賃設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)等服務(wù)，故收取的租賃費(fèi)通常較融資租賃高。 ? 租賃期滿或合同中止時(shí)，租賃設(shè)備由出租人收回。 對(duì)承租人來講，經(jīng)營(yíng)租賃等于獲得一個(gè)試用設(shè)備的機(jī)會(huì)，可以減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，以及利用出租人提供的某些低費(fèi)用服務(wù)等好處。 融資租賃的特點(diǎn) ? 一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。 ? 租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限的一半以上。 ? 融資租賃是一種不可解約的租賃，在合同有效期內(nèi)雙方均無權(quán)單方面撤銷合同。 ? 有關(guān)租物的維修、保險(xiǎn)和管理等均由承租人負(fù)責(zé)，但承租人無權(quán)自行拆卸、改裝租物。 ? 租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購(gòu)三種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。 融資租賃可以給承租人帶來既可根據(jù)自己的需要選定合適的生產(chǎn)設(shè)備，又可以解決企業(yè)資金上的困難，以及在需要繼續(xù)租用或想擁有這項(xiàng)設(shè)備時(shí)，可以訂立續(xù)租合同或按公平市價(jià)買下設(shè)備等好處。 租賃融資決策 ? 租賃融資決策基本步驟： 1. 計(jì)算融資租賃的凈現(xiàn)值流出量。 2. 計(jì)算舉債購(gòu)買的凈現(xiàn)值流出量。 3. 比較兩種籌資方式，選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者。 第四節(jié) 其他長(zhǎng)期籌資 ?二、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ?優(yōu)先股的特征 ?優(yōu)先股的種類 ?發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī) ?發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn) ?三、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ?可轉(zhuǎn)換證券的種類 ?可轉(zhuǎn)換證券的特性 ?可轉(zhuǎn)換證券的發(fā)行條件 ?可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換 ?發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 ?認(rèn)股權(quán)證的特性 ?認(rèn)股權(quán)證的種類 ?發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)缺點(diǎn) 第七節(jié) 短期籌資與營(yíng)運(yùn)資本政策 ?一、短期負(fù)債籌資 ?二、 營(yíng)運(yùn)資本政策 一、短期負(fù)債籌資 ?(一 )短期融資的特點(diǎn) ?1．籌資速度快，便于取得。 ?2．籌資彈性大。 ?3．籌資成本較低。 ? （二）短期借款 ?短期借款指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。 ?短期借款的種類 ?借款的信用條件 （ 1）信貸限額 （ 2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 （ 3）補(bǔ)償性余額 （ 4）借款抵押 （ 5）償還條件 （ 6）其他承諾 ?短期借款利率及其支付方法 （ 1）短期借款利率 （ 2）借款利息的支付方法 收款法：到期時(shí)支付利