外匯、匯率及相關(guān)理論-資料下載頁
2025-10-10 14:51本頁面
【正文】 些人進(jìn)行交易的動(dòng)機(jī)并不是獲得利差收益，這些供求為遠(yuǎn)期外匯交易增加了新的因素，因此遠(yuǎn)期匯率就不完全由利差決定。 24 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 無偏估計(jì)理論 – 該理論認(rèn)為遠(yuǎn)期匯率可以作為未來即期匯率的無偏估計(jì) – 貨幣的遠(yuǎn)期升水或貼水率實(shí)際上是同一時(shí)期該貨幣的預(yù)期升值或貶值率，如果外匯市場(chǎng)是有效的，則遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該是未來即期匯率的一個(gè)無偏估計(jì)。從統(tǒng)計(jì)的角度看，二者之間不存在系統(tǒng)誤差。 – ft=E（ et） 25 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 匯率理論之間的關(guān)系 即期匯率的預(yù)期變化 遠(yuǎn)期匯率的升水或貼水 通貨膨脹率差異 名義利率差異 26 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 匯率預(yù)測(cè)方法 – 國(guó)際間利率差異和遠(yuǎn)期匯率是成本最低、最容易得到的變量，利用它們預(yù)測(cè)即期匯率的變化被認(rèn)為是誤差最小的辦法 – 單獨(dú)使用一個(gè)變量預(yù)測(cè)匯率變化在實(shí)踐中比較少見，通常還需要同時(shí)考慮其他因素的作用，尤其是一些無法定量的因素，如政府的貨幣和經(jīng)濟(jì)政策、資金管制、政治因素等。 27 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 匯率預(yù)測(cè)方法 – 技術(shù)分析法 – 因素分析法（基本分析法） ? 專家分析法 /計(jì)量模型預(yù)測(cè)法 – 市場(chǎng)預(yù)測(cè)法 ? 利用無偏估計(jì)理論和利率平價(jià)理論 – 混合預(yù)測(cè)法 – 在一個(gè)外匯管制的國(guó)家，黑市匯率是一個(gè)非常有用的參考指標(biāo) 28 總結(jié) ? 外匯的定義：動(dòng)態(tài) /靜態(tài)（廣義 /狹義） ? 匯率及其標(biāo)價(jià)： 直接標(biāo)價(jià)法 /間接標(biāo)價(jià)法 ? 匯率的主要影響因素： – 貨幣的供給與需求 – 通貨膨脹 – 利率 – 經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng) – 風(fēng)險(xiǎn)水平 – 對(duì)一國(guó)未來經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)前景的預(yù)期 – 中央銀行的聲譽(yù) /聲望 – 中央銀行的獨(dú)立性 29 總結(jié) ? 匯率預(yù)測(cè)的作用及匯率預(yù)測(cè)的方法 ? 匯率理論 – 絕對(duì)購買力平價(jià)理論 – 相對(duì)購買力平價(jià)理論 – 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 利率平價(jià)理論 – 無偏估計(jì)理論 – 匯率理論之間的關(guān)系 30 思考與討論 ? 為什么各國(guó)貨幣監(jiān)管當(dāng)局、外匯市場(chǎng)的參與者等都對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于美元利息的決定（升息、降息、不變等）非常關(guān)注，并會(huì)做出非常及時(shí)的反應(yīng)？舉例說明，并用相關(guān)的匯率理論加以解釋。 ? 在研究期間為 t期（ 3….t 期）時(shí)，有關(guān)的匯率理論應(yīng)如何表示。 ? 用有關(guān)的匯率理論解釋一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象或一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策。
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