外匯與匯率ppt課件-資料下載頁
2024-11-03 19:28本頁面
【正文】 ，即： RMBR1? )($$$ R1EER M BeR M B ??RMBR1?)( $$$ R1EER M BeR M B ??RMBR1? )( $$$ R1EER M BeR M B ??1E1E EEEER M BR M BeR M BR M BeR M B ????? 39。$$$$$)39。(39。))(39。( $$$ REER1R11ER1 R M B ?????????0?$$$$ 39。 RREEEER M BR M BR M BeR M B ????34 利率平價(jià)理論的圖例 RMB1(1月 1日 ) 按即期匯率 ERMB/$把 RMB換成 $ $RMBE1(1月 1日 ) 一年期存款（R$） 一年期存款（RRMB） (12月 31日 ) ? ?$$R1E 1RM B?? 按遠(yuǎn)期匯率 把 $ 換成 RMB eRMBE $)()( $$$ REE R M BeR M B ?? 1RMBR?1 (12月 31日 ) CHN USA 35 （ 4）利率平價(jià)理論的推論 當(dāng) RRMBR$時(shí)，人民幣遠(yuǎn)期會(huì)貶。這是因?yàn)橥顿Y者在即期市場(chǎng)購買 RMB（導(dǎo)致人民幣即期升值），在遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出 RMB，從而導(dǎo)致 RMB遠(yuǎn)期貶值（即 E’0） 當(dāng) RRMBR$時(shí)，人民幣遠(yuǎn)期會(huì)升值。這是因?yàn)樵诩雌谕顿Y者會(huì)選擇購買 $（導(dǎo)致美元即期升值），在遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出 $，從而導(dǎo)致 $遠(yuǎn)期貶值（即 E’0）。 36 37 資本組合理論 (theory of portfolio selection） ? 該理論是在國際資本流動(dòng)高度發(fā)展的基礎(chǔ)之上產(chǎn)生的，該理論特別強(qiáng)調(diào)金融資本市場(chǎng)均衡對(duì)匯率的影響其主要代表者是美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 James 為，投資者選擇和調(diào)整資產(chǎn)組合（現(xiàn)金和有價(jià)證券）一直到各種 資產(chǎn)的預(yù)期邊際收益率相等為止。各種外幣資產(chǎn)的增減是投資者調(diào)整其外幣資產(chǎn)比率的結(jié)果。這種調(diào)整引起匯率變動(dòng)。 James Tobin, 19182021 38 匯率制度 匯率制度（ exchange rate system）是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。 IMF規(guī)定，成員國可以自由選擇匯率制度，但必須符合三個(gè)原則： （ 1） 不能通過操縱匯率妨礙有效的國際收支調(diào)整，或獲得相對(duì)于其他成員國的不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；（ 2）各成員國應(yīng)該采取行動(dòng)扭轉(zhuǎn)外匯市場(chǎng)上的短期無序狀態(tài)；（ 3）各成員國在干預(yù)市場(chǎng)時(shí)應(yīng)考慮其他成員國的利益。 39 匯率制度的種類 匯率制度 固定匯率制 浮動(dòng)匯率制 金本位制下的完全固定匯率 紙幣流通下可調(diào)整的固定匯率制度（布雷頓森林體系） 完全自由浮動(dòng) (“清潔浮動(dòng) ” ) 有管理的浮動(dòng) (“骯臟浮動(dòng) ” ) 釘住匯率，又稱 “ 聯(lián)系匯率 ” 聯(lián)合浮動(dòng) (“共同浮動(dòng) ” ) 40 匯率制度的選擇 經(jīng)濟(jì)特征 理想的匯率制度 經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開放程度 如果對(duì)外依存度較高，幣值波動(dòng)的成本就會(huì)較高，因此小的、開放經(jīng)濟(jì)宜采用固定匯率制。 通貨膨脹率 如果通貨膨脹率遠(yuǎn)高于貿(mào)易伙伴，那么宜采用浮動(dòng)匯率制。 勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性 工資越固定，越需采用浮動(dòng)匯率，幫助經(jīng)濟(jì)對(duì)外部沖擊及時(shí)做出反應(yīng)。 金融市場(chǎng)的發(fā)展程度 金融市場(chǎng)不成熟的發(fā)展中國家不宜采用自由浮動(dòng)的匯率制度 政策制定者的信譽(yù) 中央銀行的聲譽(yù)越低，就越應(yīng)采用固定匯率制，以讓其他國家相信，通貨膨脹將得到控制。 資本的流動(dòng)性 資本市場(chǎng)越開放，維持固定匯率就越困難。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1