s金融衍生產(chǎn)品第五講-資料下載頁
2024-10-16 16:44本頁面
【正文】 – 買入股票 28 Delta監(jiān)控 ? 時(shí)間流失（ CALL多頭 ） – 時(shí)間變短 ? 對(duì)于實(shí)質(zhì)期權(quán)， Delta上升，賣出更多 S ? 對(duì)于兩平期權(quán)， Delta變化不大 ? 對(duì)于虛值期權(quán)， Delta下降，買入更多 S 29 Gamma監(jiān)控 ? Gamma是對(duì) Delta的偏導(dǎo)數(shù) ? 兩平期權(quán) Gamma影響較大 ? 到期時(shí)間越短， Gamma越大 ? 具有正的 Gamma頭寸調(diào)節(jié)較容易，具有負(fù)的Gamma頭寸，調(diào)節(jié)較困難 ? 當(dāng)市場(chǎng)活躍時(shí)，持有一個(gè)正的 Gamma獲利 ? 當(dāng)市場(chǎng)不活躍時(shí)，持有一個(gè)負(fù)的 Gamma獲利 30 股票投資策略 ? 當(dāng)市場(chǎng)活躍時(shí)，應(yīng)以持股為主 ? 當(dāng)市場(chǎng)不活躍時(shí)，以持幣為主 31 Theta監(jiān)控 ? 到期日越近， Theta越大 ? 平價(jià)期權(quán)的 Theta比實(shí)值期權(quán)大 ? 對(duì)于買家是損失，對(duì)于賣家是利潤 32 股票投資策略 ? 不要在股價(jià)走平時(shí)買入股票 ? 要在股價(jià)從平向漲轉(zhuǎn)換時(shí)買入 ? 因?yàn)闀r(shí)間意味著風(fēng)險(xiǎn) 33 Vega監(jiān)控 ? 波動(dòng)率上升（ CALL多頭） – 獲利 – 較長的到期日 Vega變大 – 平價(jià)期權(quán)的 Vega較大，實(shí)值、虛值期權(quán)較小 34 策略 ? 持有一個(gè)正的 Gamma – 當(dāng)波動(dòng)率上升時(shí)，獲利，了結(jié) – 當(dāng)波動(dòng)率下降時(shí)，損失，持有一個(gè)負(fù)的Gamma頭寸 ? 持有一個(gè)負(fù)的 Gamma 35 股票投資策略 ? 波動(dòng)率變大時(shí) – 上漲時(shí)，突然一個(gè)大幅下跌：買入 – 下跌時(shí)，突然一個(gè)大幅上漲：買入 ? 波動(dòng)率變小時(shí) – 漲幅趨緩，賣出 – 跌幅趨緩，買入 36 價(jià)差期權(quán)的監(jiān)控 ? 牛市價(jià)差期權(quán)多頭 – Delta=0,Gamma0,Theta0,Vega0 ? 熊市價(jià)差期權(quán)空頭 – Delta=0,Gamma0,Theta0,Vega0 ? 熊市價(jià)差期權(quán)多頭 – Delta=0,Gamma0,Theta0,Vega0 ? 牛市價(jià)差期權(quán)空頭 – Delta=0,Gamma0,Theta0,Vega0 37 策略 ? 當(dāng)隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率時(shí)，意味期權(quán)價(jià)格被高估，在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，出售一些看跌期權(quán) ? 當(dāng)隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率時(shí)，意味期權(quán)價(jià)格被低估，在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，買入一些看漲期權(quán)
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