【正文】 匯率波動(dòng)有限制 外匯期貨的報(bào)價(jià)方式與行情解讀表 Open High Low Settle Lifetime Change High Low Open Interest Mar June Sept Dec IMM外匯期貨合約規(guī)格 幣種 交易單位 最小變動(dòng)單位 每日價(jià)格波動(dòng)限制 英鎊 62,500英鎊 德國(guó)馬克 125,000馬克 瑞士法郎 125,000法郎 加拿大元 100,000加元 日元 12,500,000日元 法國(guó)法郎 250,000法郎 澳大利亞元 100,000澳元 套期保值與投機(jī) 利率期貨 ? 利率期貨系以貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的各種債務(wù)憑證為標(biāo)的物 ? 債務(wù)憑證及其價(jià)格與收益 ? 國(guó)庫(kù)券期貨的交易規(guī)則 ? 長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式與行情解讀 ? 套期保值與投機(jī) 債務(wù)憑證的種類(lèi) ? 債務(wù)憑證是指在信用活動(dòng)中用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證 ? 商業(yè)信用 ? 銀行信用 ? 國(guó)家信用 ? 消費(fèi)信用 金融市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng) :t或 =1年 國(guó)庫(kù)券 商業(yè)票據(jù) 可轉(zhuǎn)讓 定期存單 各種歐洲貨幣 ? 資本市場(chǎng) :t1年 各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債券 債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 國(guó)庫(kù)券的價(jià)格與收益 ? 以貼現(xiàn)方式發(fā)行 ? P為國(guó)庫(kù)券的價(jià)格 ,F為國(guó)庫(kù)券的面值 ,r為年貼現(xiàn)率 ,t為到期日天數(shù) fds hd shs d sdg safda sfdas ga )3651( trFP ????tFPFr 365???trPF????365365? 是一種有息票的債券 ? 價(jià)格決定于 : 債券的面值 債券的期限 (剩余期限 ) 債券的息票利率 當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率 債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 中長(zhǎng)期公債券的價(jià)格與收益 債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 中長(zhǎng)期公債券的價(jià)格與收益 當(dāng)時(shí)收益率年均利息證券市場(chǎng)價(jià)格債券的市場(chǎng)價(jià)格年均利息收入本期收益率??? %100國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則 ? 報(bào)價(jià)方式 :以指數(shù)方式報(bào)價(jià) ? 指數(shù) (index):是指 100減去國(guó)庫(kù)券的年貼現(xiàn)率 ? 目的 :1時(shí)國(guó)庫(kù)券期期貨的買(mǎi)入價(jià)格低于 賣(mài)出價(jià)格 2使指數(shù)的變動(dòng)方向與國(guó)庫(kù)券期 貨價(jià)格的變動(dòng)方向一致 國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則 行情解讀表 Open High Low Settle Chg Discount Settle Chg Open Interest Mar June Sept 長(zhǎng)期國(guó)債的報(bào)價(jià)方式 ? 采取價(jià)格報(bào)價(jià)法 :以合約所規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ) ,報(bào)出其每 100美元面值的價(jià)格 ,且以 1/32為最小報(bào)價(jià)單位 ? 例如 :美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約是以標(biāo)準(zhǔn)化的期限為 20年 ,息票利率為 8%的美國(guó)長(zhǎng)期公債券作為其標(biāo)的物 .若市場(chǎng)報(bào)價(jià)為 9822,則表示每 100美元面值的該種公債券的期貨價(jià)格為 美元 322298長(zhǎng)期國(guó)債期貨行情解讀表 長(zhǎng)期國(guó)債期貨的合約規(guī)格 交易單位 面值 100,000美元的長(zhǎng)期公債券 合約月份 3月 6月 9月 12月 最小變動(dòng)單位 1點(diǎn)的 1/32 每日價(jià)格波動(dòng)限制 正負(fù) 3點(diǎn) 交割日 合約月份任一營(yíng)業(yè)日 最后交易日 交易時(shí)間 交割等級(jí) 交割方式 套期保值與投機(jī) 股票指數(shù)期貨 ? 股票指數(shù)概念 ? 股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生 ? 股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià) ? 套期保值與投機(jī) 股票指數(shù)概念 ? 股票指數(shù)是一個(gè)泛概念 ,應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分為股票價(jià)格平均數(shù)和股票價(jià)格指數(shù) ? 股票價(jià)格平均數(shù) :用來(lái)反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平 ,通常以算術(shù)平均數(shù)表示 ? 股票價(jià)格指數(shù) :用來(lái)反映不同時(shí)期股票價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)情況 ,就是將某一時(shí)期的股票價(jià)格平均數(shù)化為另一時(shí)期股票價(jià)格平均數(shù)為基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù) 股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) : 也稱(chēng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ,是指整個(gè)股票 市場(chǎng)上各種股票的持有人所 普遍面臨的風(fēng)險(xiǎn) ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) : 是指只有個(gè)別股票或部 分股票的持有人所面臨的 風(fēng)險(xiǎn) 投資分散化理論只能應(yīng)用于管理股票市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何 ? 股票期貨的產(chǎn)生 ? 股票指數(shù)期貨 :是以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易 ? 交割問(wèn)題如何解決 ? ? 1982年 2月 24日 ,美國(guó)堪薩斯市期貨交易所推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 ,現(xiàn)金交割 股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià)方式 ? 采用指數(shù)點(diǎn) ,其價(jià)格是指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與一個(gè)固定的金額相乘而得 ? 如 :恒生指數(shù) ,固定金額為港元 50元 ? 5000點(diǎn) x50港元 =25萬(wàn)港元 ? 又如 :標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種股票期貨合約 ,固定金額為 500美元 套期保值與投機(jī) 期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介 ? 期權(quán)概念 : 是一種選擇權(quán) ,即能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品的權(quán)利 ? 期權(quán)交易的和約要素 : 賣(mài)方 買(mǎi)方 保險(xiǎn)費(fèi) 交割價(jià) 通知日 到期日 期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介 ? 種類(lèi) : 延買(mǎi)期權(quán) 延賣(mài)期權(quán) 雙向期權(quán) ? 期權(quán)交易利弊 對(duì)買(mǎi)方而言 :優(yōu)點(diǎn) :a風(fēng)險(xiǎn)有限 b防止由于交易時(shí)機(jī)判斷錯(cuò)誤而造成的更大損失 。缺陷 :購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所付出的保險(xiǎn)費(fèi)是即期現(xiàn)金支出 對(duì)賣(mài)方而言 :優(yōu)點(diǎn) :所收保險(xiǎn)費(fèi)可用于沖減庫(kù)存 。缺陷 :a可能會(huì)兩面吃虧 b最大收益僅局限于所收入的保險(xiǎn)費(fèi) 期權(quán)交易的作法 ? 期權(quán)保值交易 :買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán) 買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán) 賣(mài)出看漲期權(quán) 賣(mài)出看跌期權(quán) ? 期權(quán)投機(jī)交易 舉例 ? 例如 10月份 ,一商人在期貨市場(chǎng)上以每公斤 每公斤 2月份的蘋(píng)果買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)合約 .如到來(lái)年 1月份 ,2月期貨蘋(píng)果價(jià)格上升到每公斤 ,該商人行使這買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán) ,便可獲得每公斤 美元的期貨盈利 ,扣除預(yù)先支付的 元 ,實(shí)際獲利每公斤 舉例 某果圓種植鴨梨 ,要到 9月份才能收獲 。 圓主希望他收獲的鴨梨售價(jià)不低于每公斤 。 但他又不愿放棄鴨梨價(jià)格上升所帶來(lái)的更大收益的機(jī)會(huì) 。 于是 ,該園主便以每公斤 ,買(mǎi)進(jìn)一張敲定價(jià)格為每公斤 9月鴨梨看跌期權(quán)合約 。鴨梨收獲后 ,由市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化 ,供大于求 ,鴨梨跌到每公斤 。 該園主行使買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán) ,以期權(quán)合約規(guī)定的每公斤 1張 9月期貨鴨梨合約 ， 同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以 1張 9月期貨鴨梨合約來(lái)抵消賣(mài)出的期貨合約 。 這樣一買(mǎi)一賣(mài) ,他在貨期交易中每公斤鴨梨盈利 ,加上他出售現(xiàn)貨鴨梨收益每公斤 ,再扣除他買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)合約時(shí)所支付的 ,每公斤鴨梨實(shí)得 美元 ,實(shí)現(xiàn)了為鴨梨保值的目的 。