【導(dǎo)讀】是否會加劇貧富差距？我國經(jīng)常面臨通脹壓力的根本原因是什么？從通脹形成原因入手，應(yīng)該如何治理通脹？在經(jīng)歷了20xx年的下跌之后，我國價格總水平在。如果考慮到房價沒有充分計入CPI、食品價格上漲。形勢可能比CPI所顯示的更為嚴(yán)峻。然而，一種流行的觀點認(rèn)為，在我國，通貨膨脹。下不會引起物價的全面上升。如果從經(jīng)濟和社會的雙重視角來看，通貨膨脹問。題的重要性并不亞于經(jīng)濟增長。過去30年，解決十幾億人口的吃飯穿衣問題并逐?？焖僭鲩L是我國最主要的任務(wù)。但是，在高速的經(jīng)濟增長過程中也積累了大量的。社會沖突，尤其是產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的貧富差距?？赡茈y以為當(dāng)前脆弱的社會結(jié)構(gòu)所承受。前通脹的實際水平比CPI所顯示的更高。7類商品價格，20xx年全年總漲幅達到了%。鮮菜價格在前11個月漲幅幾乎都在。了相當(dāng)幅度的提升。這些不得已而為之的行政干預(yù)手段反映出政。會進一步加大市場價格波動。受到的影響尤為嚴(yán)重。劇，我國食品價格容易出現(xiàn)大幅上漲，從而引起結(jié)構(gòu)性通脹。

　　

【正文】 業(yè)發(fā)展。 ? 我國投資渠道長期比較狹窄，因此即使出現(xiàn)低實際利率甚至負(fù)利率，銀行的存款也不會大量減少，資金來源不會受到明顯的沖擊。 ? 同時，處于低位甚至為負(fù)值的實際利率極大刺激了企業(yè)的貸款動機。 ? 因此，低利率下穩(wěn)定增長的存款和大幅增加的貸款量會大幅改善銀行的經(jīng)營業(yè)績。 圖：金融機構(gòu)存款與工業(yè)企業(yè)負(fù)債增速（ %） 051015202530354045501979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx金融機構(gòu)各項存款增速（% ） 工業(yè)企業(yè)負(fù)債增速（% ）三、以經(jīng)濟增長為主要目標(biāo)的寬松財政政策導(dǎo)致貨幣政策被動寬松，從而為經(jīng)濟體注入大量流動性，并導(dǎo)致經(jīng)濟長期存在通脹壓力 在增長主義的指導(dǎo)下，我國政府偏好使用擴張性的財政政策以推動經(jīng)濟增長。 ? 與美國財政政策制定受到國會的嚴(yán)格限制相比，我國財政政策制定流程相對簡單，時效性也高得多。因此，財政政策在中國被使用得更加頻繁。 ? 長時期的財政支出高速增長和財政赤字意味著我國在事實上實行的是擴張性的財政政策。 9 0 0 0 8 0 0 0 7 0 0 0 6 0 0 0 5 0 0 0 4 0 0 0 3 0 0 0 2 0 0 0 1 0 0 00100020xx1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 1 5 1 05051015202530國家財政決算收支差額（億元） 財政支出實際增速（% ）（右軸）在類似固定匯率制度下，我國經(jīng)常采取的擴張性財政政策使得貨幣政策被動擴張，從而導(dǎo)致大量流動性被注入經(jīng)濟體。 ? 雖然我國目前實施有管理的浮動匯率制度，但從長期來看，匯率波動幅度相對較小，因此可近似看成固定匯率制度 。 ? 在類似固定的匯率制度下，擴張性的財政政策導(dǎo)致利率上升壓力，進而導(dǎo)致資本流入并加大匯率升值壓力。為維持幣值穩(wěn)定，貨幣政策當(dāng)局被迫發(fā)行貨幣。 789199401 199409 199505 199601 199609 199705 199801 199809 199905 20xx01 20xx09 20xx05 20xx01 20xx09 20xx05 20xx01 20xx09 20xx05 20xx01 20xx09 20xx05 20xx01 20xx09 20xx05 20xx01 20xx09第四部分 20xx年我國通脹形勢預(yù)測 依據(jù)中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測模型（ CMAFM）測算： 20xx年我國將存在溫和的通脹，高點將出現(xiàn)在第二季度，全年通脹率預(yù)計為 %。 一、流動性存量較大、信貸慣性較大和外匯占款比重較高等因素使得 20xx年的物價上漲仍有較為充足的流動性基礎(chǔ) 長期的高速貨幣發(fā)行導(dǎo)致目前累積的流動性存量較大，在短時間內(nèi)難以有效收回。 ? 若 M2在 20xx年增長 16%，中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測模型（ CMAFM）預(yù)測 20xx年的名義 GDP增速為 14%， 20xx年我國 M2/GDP將達到 %，再創(chuàng)歷史新高。 ? 只要 M2增速在 14%以上，流動性過剩問題就難以得到有效緩解。 20xx年中長期貸款占比較高，導(dǎo)致 20xx年的信貸慣性較大，貸款仍將保持高速增長。 45474951535557596120xx01 20xx03 20xx05 20xx07 20xx09 20xx11 20xx01 20xx03 20xx05 20xx07 20xx09 20xx11 20xx01 20xx03 20xx05 20xx07 20xx09 20xx11 20xx01 20xx03 20xx05 20xx07 20xx09 20xx11圖：金融機構(gòu)中長期貸款占比（ %） 熱錢流入和貿(mào)易順差持續(xù)高位運行將使得外匯占款比重依然較高， 從而 將部分抵消掉緊縮性貨幣政策的效果 。 ? 20xx年，主要發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇形勢依然比較低迷，繼續(xù)奉行寬松貨幣政策的可能性較大，這會進一步增大人民幣升值預(yù)期，從而大大增加熱錢流入的風(fēng)險。 表： IMF預(yù)測的世界及發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率（單位： %） 年份 世界 發(fā)達經(jīng)濟 體 美國 歐元區(qū) G7國家 20xx 5 3 20xx 3 2 20xx 二、受春季干旱、輸入型價格上漲、農(nóng)業(yè)勞動力機會成本增加、大量閑散資金流入和國家糧食收購價格提高的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格在 20xx年可能會進一步上漲 部分主產(chǎn)糧區(qū)出現(xiàn)大面積干旱，我國糧食產(chǎn)量在 20xx年實現(xiàn)連續(xù)八年增產(chǎn)的難度較大。 全球自然災(zāi)害頻發(fā)和美元貶值壓力導(dǎo)致國際農(nóng)產(chǎn)品價格可能在 20xx年持續(xù)上漲，這將給我國農(nóng)產(chǎn)品價格帶來較強的輸入型價格上漲壓力。 20xx年我國“民工荒”現(xiàn)象加劇，農(nóng)民工工資將進一步上升，由此將進一步推高農(nóng)產(chǎn)品價格。 在流動性過剩背景下，“新國八條”等政策嚴(yán)密調(diào)控下的房地產(chǎn)市場不景氣使得大量閑散資金可能會加速流入農(nóng)產(chǎn)品市場，進而推高 20xx年的農(nóng)產(chǎn)品價格。 20xx年我國繼續(xù)上調(diào)稻谷和小麥等農(nóng)產(chǎn)品的最低收購價格 ；雖然這可以提高農(nóng)民的生產(chǎn)積極性、增加農(nóng)民收入，對保障國家糧食安全有積極意義，但是也要看到，這將會進一步推高已經(jīng)持續(xù)上漲的糧食價格。 年份 早秈稻 中晚秈稻 粳稻 白小麥 紅小麥 混合麥 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 表：國家對稻谷、小麥的最低收購價格（元 /斤） 三、 20xx年美國等主要發(fā)達經(jīng)濟體將繼續(xù)推行寬松貨幣政策，將進一步推高國際能源和金屬等大宗原材料價格，這勢必將增加輸入型通脹壓力 企業(yè) 企業(yè)企業(yè)企業(yè) 四、實體經(jīng)濟基本保持平衡，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)已回歸穩(wěn)健，因而 20xx年并不存在出現(xiàn)惡性通脹的基礎(chǔ) 20xx年總需求不會大幅增加，經(jīng)濟難以全面過熱，出現(xiàn)較大的產(chǎn)出缺口并引發(fā)需求拉動型通脹的概率較小。 工業(yè)勞動生產(chǎn)率的持續(xù)提高會緩解國內(nèi)工資上漲所帶來的成本上升壓力，我國在 20xx年仍難以出現(xiàn)“工資 —通脹”螺旋。 宏觀調(diào)控政策的基調(diào)已回歸穩(wěn)健， 20xx年很難再次出現(xiàn)流動性大幅增加的局面。 第五部分 政策建議 一、全年尤其是上半年應(yīng)實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，著力回收過于寬裕的流動性，積極應(yīng)對當(dāng)前的通貨膨脹 著力防止 M2全年增速超過 16%的預(yù)期目標(biāo)。 實施動態(tài)調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金率，進一步提高存款準(zhǔn)備金率到 %至 %的區(qū)間，全年新增信貸規(guī)?？刂圃?7萬億以內(nèi)。 全年加息到 %至 4%的區(qū)間。 適度加快人民幣升值進程， 20xx年升值幅度可達到 35個百分點。當(dāng)然，也不能過度高估人民幣升值對于抑制通脹的作用。 二、積極發(fā)展實體經(jīng)濟，著力推動民營經(jīng)濟發(fā)展。 三、加大支農(nóng)力度，增強農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，進一步加強和鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，保障 國家糧食安全。 四、加強能源儲備建設(shè)，提高能源利用效率，積極保障能源安全。 五、積極推進工資形成機制市場化變革，建立工資的通脹指數(shù)化機制。 六、加強對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，抑制房價泡沫。 七、積極推進中長期改革，有效提升通脹的治理水平 積極推進市場化改革，降低使用行政手段干預(yù)物價的頻率。 積極推動行政體制改革，將增長主義政府轉(zhuǎn)型為公共服務(wù)型政府。 積極推進貨幣政策改革，提高貨幣政策調(diào)控物價的能力。 第一，增強央行獨立性。 ? 改變貨幣政策“政出多門”的現(xiàn)狀，將貨幣政策權(quán)力集中在中國人民銀行； 第二，推動貨幣政策目標(biāo)改革。 ? 貨幣政策主要目標(biāo)應(yīng)側(cè)重防通脹，其次是經(jīng)濟增長；除非是資產(chǎn)價格嚴(yán)重偏離均衡，否則貨幣政策不應(yīng)過度關(guān)注資產(chǎn)價格特別是股票市場價格。 第三，推動貨幣政策工具改革。 謝 謝！